什麼是無現金轉換？

無現金轉換是所有權直接從一種證券轉換為另一種證券，持有人無需任何初始現金支出。例如，可轉換債券以普通股的形式從債務轉換為股權。

可轉換證券合約在交易開始時定義了所有轉換條款。通常，資產轉移將在特定日期或特定事件發生時自動觸發，例如某些期權或認股權證到期。

了解無現金轉換

無現金轉換的一個典型例子是優先股或可轉換債券以普通股進行交易。

如果罷工為零，員工股票期權、權利和認股權證也可以是無現金的。但是，它們也可能是一種無現金活動。在員工股票期權的情況下，這是經紀人向持有人提供貸款以按行使價行使期權的情況。

在支付費用並用出售部分股份的收益償還貸款後，員工保留從期權中獲得的剩餘股份。

優先股

優先股是公司的一類所有權，它對其資產和收益的要求高於普通股。優先股通常有股息，必須在向普通股股東支付股息之前支付。

一些優先股是可轉換的，這意味著它可以在某些情況下交換給定數量的普通股。董事會可能投票決定轉換股票，投資者可能有轉換的選擇權，或者股票可能有一個自動轉換的指定日期。從優先股到普通股的轉換是無現金轉換。

可轉換債券

可轉換債券是一種債務證券，可以在債券有效期內的特定時間轉換為預定數量的標的公司普通股，通常由債券持有人自行決定。如果觸發，債券將換成普通股，因此是無現金轉換。

無現金行使

無現金行使是指在不支付任何現金的情況下行使某些證券的交易。此類交易利用經紀人提供短期貸款，以便行使期權的持有人有足夠的資金這樣做。

一旦用於行使期權的貸款到位，持有人就會出售足夠的新收購股票，以償還經紀人的貸款、費用和稅款。行使轉換權的人則擁有剩餘股份。這是員工股票期權的常見流程。

認股權證

認股權證賦予權利，但沒有義務，在到期前以特定價格買賣證券（最常見的是股票）。買入或賣出標的證券的價格稱為行使價或行使價。然而，為了無現金，認股權證本身必須被定義為無現金認股權證。在這種情況下，持有人將從收到的股份價值中支付行使價。

例如，如果認股權證是以每股 1.00 美元的價格購買 10,000 股，而行使時股票的市場價格為每股 10.00 美元，則持有人在行使時將獲得股票的市場價值（100,000 美元）減去10,000 美元（股票乘以權證行權），總價值為 90,000 美元或 9,000 股。

可轉換優先股的無現金轉換示例

可轉換優先股有一個轉換比率，它描述了每個優先股可以轉換成多少普通股。例如，100 美元的優先股的轉換率可能為 4。這意味著持有人可以將 100 美元的優先股轉換為四股普通股。

如果普通股的價格高於 25 美元（100 美元/轉換比率），轉換可能是有益的。但是，一旦轉換，優先股股東將成為普通股股東，不再有權獲得優先股股息或更高的資產要求權。因此，優先股股東不妨等到普通股大幅上漲後再放棄優先股。

假設股票價格上漲到 40 美元。對於每 100 美元的優先股，持有人可以獲得價值 160 美元的普通股（4 x 40 美元）。如果他們決定轉換優先股，每股優先股將從賬戶中消失，並由四股普通股取代。沒有現金易手，因此是無現金轉換。

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