什麼是底層？
底層證券，當用於股票交易時，是在行使認股權證或可轉換債券或可轉換優先股轉換為普通股時必須交付的普通股。
標的物的價格是決定衍生證券、權證和可轉換債券價格的主要因素。因此，標的物價格的變化會導致與其相關的衍生資產價格同時發生變化。
摘要
- 標的是指在行使合同或權證時必須交付的證券或資產。
- 在衍生品中，標的物是為衍生品提供現金流的證券或資產。
- 衍生品的標的物可以是資產、指數，甚至是另一種衍生品。
- 對於可轉換證券，標的是可以兌換票據的股票。
- 基礎資產的波動性往往低於其衍生品。
了解底層
底層證券適用於股票和衍生品。衍生品合約通常圍繞另一種資產的價格或價值（例如股票價格）構建。在這種情況下，股票是衍生品的標的資產。當標的股票價格上漲時，衍生品的市場價格也可能上漲或下跌。
在期貨合約中，標的是一種商品，例如黃金、石油或小麥。如果這些商品市場面臨中斷，則以該商品為基礎的期貨也將受到影響。
可轉換債券也圍繞基礎資產構建，有時使用類似衍生品的功能。這些債務可以像債券一樣償還，或者在某些條件下也可以以公司股份的形式償還。由於股份的價值會影響可轉換債券的價值，因此股份被描述為可轉換債券的標的資產。
雖然通常用於指代資產，但標的也可以是利率、基準，甚至是另一種衍生品。
金融衍生品
“基礎”一詞最常出現在衍生合約中，這些合約通常圍繞另一種資產構建。期權交易是最受歡迎的衍生品交易之一，交易者對某些股票或商品的未來價格進行複雜的押注。如果合同條款得到滿足，交易者可以獲利。
然而，衍生品的標的物並不總是資產。還有一些衍生品，其基礎是基準指數、利率或其他重要的金融指標。當該指標上升或下降時，使用該指標作為基礎的衍生品會看到價格上漲或下跌。標的甚至可以是另一種衍生品。
許多利率掉期使用擔保隔夜融資利率(SOFR) 在兩個實體之間交換現金流。當 SOFR 基準利率上升時，掉期的價值也會發生變化。
底層證券的利弊
投資衍生品時，了解標的資產或指數的投資特徵很重要。每項資產都有自己的風險狀況，這也會影響將其用作標的的合約。股票受投資風險影響，債券具有違約風險，其他衍生品受市場風險影響。
然而，標的資產的波動性往往低於其衍生品。當接近到期時，看漲或看跌期權的價值可能會降至零；雖然股票價格也可能出現波動，但它們不太可能完全失去價值。
當一項資產被用作衍生品或期貨合約的標的物時，這具有為該資產的市場提供額外流動性和交易量的優勢，而這在現貨市場上可能無法獲得。
例如，當交易者買入或賣出期權合約時，他們交易的是買入或賣出標的證券的義務。如果行使期權，則必須有人購買該證券，從而增加市場的流動性。
主要缺點是基礎資產可能受到衍生品市場投機的不利影響。在 2007 年房地產危機期間，房地產價格飆升，部分原因是抵押貸款支持證券的投機交易和高度複雜的衍生品合約。當衍生品泡沫破滅時，基礎資產的價格也隨之暴跌。
底層證券的優缺點
優點
衍生品交易為基礎現貨市場提供額外的流動性和交易量
基礎資產受益於組織良好和結構化的交易市場。
基礎資產的波動性往往低於其衍生品。
缺點
投機行為會對標的資產產生不利影響。
每個標的資產都有自己的風險狀況，這可能會影響其衍生品。
底層證券的例子
兩種最常見的衍生工具類型稱為看漲期權和看跌期權。看漲衍生品合約賦予所有者以給定行使價購買特定股票或資產的權利，但沒有義務。如果 A 公司的交易價格為 5 美元，而行使價為 3 美元，則股票價格呈上漲趨勢，那麼理論上看漲期權的價值為 2 美元。在這種情況下，標的是 5 美元的股票，衍生品是 2 美元的看漲期權。
看跌衍生品合約賦予所有者以給定行使價出售特定股票的權利，但沒有義務。如果 A 公司的交易價格為 5 美元，而行使價為 7 美元，則股票價格呈下降趨勢，看跌期權的交易價格為 2 美元，理論上價值 2 美元。在這種情況下，標的是價格為 5 美元的股票，衍生品是價格為 2 美元的看跌合約。看漲期權和看跌期權都取決於標的資產的價格變動，在這種情況下是 A 公司的股票價格。
當標的資產價格上漲時會發生什麼？
標的資產的價格變化通常也會導致其衍生品的價格變化。例如，看漲期權代表以特定價格購買特定股票的權利。如果標的股票的價格比執行價格高 3 美元，則期權的價格約為 3 美元。如果標的資產在到期時低於行使價，則期權的價值為 0 美元。
股票是基礎資產嗎？
股票可以是基礎資產，如果衍生品是圍繞它們構建的。股票通常用作看漲和看跌期權的標的資產，代表對未來股票價格的複雜押注。股票也可以作為可轉換債務的基礎，如果滿足某些條件，可以轉換為股票。
主要基礎資產是什麼？
最常見的基礎資產是股票、商品、債券和貨幣。但是，也有一些衍生品具有更抽象的基礎價值，例如利率和基準利率。