納斯達克作爲戰略投資者參與了Gemini 的 IPO，並通過與上市同時進行的私募方式承諾注資5000 萬美元：這筆交易將交易所的託管服務與上市技術平臺的機構流動連接起來。
路透社預期的這一舉措與 2025 年 8 月 15 日提交給美國證券交易委員會的S-1 文件一致，該文件詳細說明了財務結果和發行條款。
根據對文件分析和與機構部門對話收集的數據，招股說明書報告稱，截至 2025 年 6 月 30 日的六個月內淨虧損 2.825 億美元，這一數字影響了預期的初始定價。
關鍵點
- 納斯達克在Gemini 首次公開募股的同時通過私募方式投資5000 萬美元。
- 交叉訪問：納斯達克客戶將能夠使用 Gemini 的託管和質押服務；Gemini 的機構投資者將通過納斯達克的 Calypso 平臺擁有抵押品管理工具。
- 此次發行的指導價格區間爲每股17-19美元；預計融資額超過3億美元。
- 虧損增加：Gemini 報告稱，截至2025 年 6 月 30 日的六個月內，淨虧損2.825 億美元，而 2024 年同期爲4140 萬美元，增幅約爲582% 。
Gemini-納斯達克協議摘要：股權、服務和互操作性
該協議涉及納斯達克在 Gemini 股票交易啓動之際通過私募方式購買其股票。與此同時，兩家公司將啓動服務交換：納斯達克客戶將能夠使用 Gemini 的託管和質押解決方案，而 Gemini 的機構投資者則可以使用納斯達克的 Calypso 平臺進行更結構化的抵押品管理。在此背景下，雙方的目標是提高運營效率、可擴展性，並降低專業流程的技術障礙。
從市場溝通和發行文件的監測來看，該操作顯然是爲了方便機構獲得跨境服務；行業分析師指出，受監管的託管和抵押品管理工具相結合最早可以在 IPO 後的第一年降低專業交易對手的資金成本。
情境私募：有何變化
私募使得資金能夠在上市前夕從特定投資者那裏獲得引導，從而可能對初期需求產生穩定作用。即便如此，直接購買納斯達克股票可以作爲賬簿管理的錨點，並在上市最敏感的階段增強機構投資者的信心，從而影響早期的風險認知。
要約條款：規模、價格和超額配售選擇權
根據向市場同行提供的發行文件，Gemini 上市內容包括：
- 發行股份： 16,666,667股 A 類股份；
- 超額配售選擇權（綠鞋）：30 天內最多可配售約2,500,000股；
- 指示性價格範圍：每股17-19美元；
- 總籌款目標：超過3億美元。
在最終定價之前，這些參數可能會根據需求和市場情況進行調整。需要注意的是，任何調整都可能影響此次發行的整體規模和簿記建檔流程。
預計時間表和股票代碼
招股說明書預計該公司將在納斯達克上市，股票代碼爲“GEMI” 。投資者路演預計將在交易開始前舉行，具體時間將根據流動性狀況和可用的市場窗口而有所不同，這些因素通常會影響定價時機。
對專業投資者的影響
預期的服務交換將加強傳統金融與加密貨幣之間的融合。對於機構交易平臺而言，與 Calypso 平臺的集成可以促進在更合規的框架內管理抵押品、保證金和結算。此外，與交易所基礎設施集成的託管和質押解決方案有望增強控制力、可審計性和運營治理，並可能爲內部流程帶來益處。
風險與基本面：虧損增加，收入壓力加大
經濟走勢仍然是一個關鍵因素。Gemini 報告稱，截至2025 年 6 月 30 日的六個月內，淨虧損2.825 億美元，而 2024 年同期淨虧損4140 萬美元，同期報告收入6860 萬美元（數據來自 2025 年 8 月 15 日提交的 S-1 招股說明書）。這種動態反映了交易量的波動、費用壓縮以及開發和合規成本的不斷上升；這些因素要求提高業務模式的透明度，並對其邊緣化和可持續性進行更嚴格的審查。
競爭與定位：對 Coinbase 和 Bullish 的影響
Gemini 的首次亮相或將成爲繼Coinbase和 Bullish 之後，第三家在美國上市的加密貨幣交易所。新參與者的加入可能會影響其定價、產品範圍（例如託管、質押和主經紀商）以及技術合作夥伴關係。事實上，該行業的新上市公司在上市初期通常會出現高波動性，市盈率會隨着交易量和市場情緒的變化而快速調整。
此次行動爲何與市場相關
傳統基礎設施與加密解決方案的結合，預示着數字資產製度化的趨勢。一方面，受監管的上市模式能夠提升透明度，並擴大資本獲取渠道；另一方面，它要求嚴格遵守信息披露要求，並謹慎管理運營和合規風險。然而，最終結果將取決於機構投資者的反應、交易量的可持續性以及監管框架的演變。
時間表和後續步驟
Gemini 已啓動上市程序，並計劃在納斯達克上市，股票代碼爲GEMI 。與納斯達克達成的私募協議對市場而言是一個重要信號，儘管最終結果仍取決於要約的完成情況以及最終確定時的市場狀況。在此背景下，IPO 的完成將成爲實施計劃中運營整合的分水嶺。