機構對基於區塊鏈的市場的興趣日益濃厚，但 XRP 賬本代幣化面臨着嚴峻的考驗，因爲代幣化的國債在 XRPL 上基本處於不活躍狀態。
根據RWA.xyz的區塊鏈數據， XRP賬本目前持有約63%的美國國債代幣化供應量。然而，這些數字證券的大部分活躍交易和轉賬量仍然發生在以太坊和各種二層網絡上，這凸顯了發行量和使用量之間日益擴大的差距。
這種分佈不均凸顯了美國國債代幣化領域正在出現的分化：一部分區塊鏈被用作主要發行渠道，而其他網絡則充當主要交易平臺。此外，業內人士表示，這種分化正在影響機構投資者對不同區塊鏈的結算基礎設施和流動性獲取能力的評估方式。
近期兩項進展使XRPL成爲代幣化國債市場和更廣泛的現實世界資產發行領域的重要競爭者。其中一項引人注目的舉措是， Aviva Investors宣佈與Ripple合作，將傳統基金結構代幣化並上線 Ripple 賬本。Aviva Investors 表示，這項戰略是一項多年計劃，可能會在未來十年內逐步展開。
Aviva與Ripple的合作將代幣化定位爲從實驗性試點項目向大規模生產系統過渡。然而，根據公告，合作重點在於傳統基金結構，而非僅限於國庫券，兩家公司尚未推出帶有正式招股說明書和明確合格投資者羣體的代幣化基金產品。
除了 Aviva 的計劃之外， OpenEden 的 TBILL 金庫代幣也成爲了 XRPL 現實世界資產故事的另一支柱。TBILL 是一種金庫代幣，由短期美國國債 1:1 擔保，通過代幣化封裝提供政府證券敞口。據 RWA.xyz 數據顯示，TBILL 的大部分流通供應量目前都存儲在 XRP 分類賬中。
然而，交易量數據卻呈現出不同的景象。根據同一數據集，與以太坊和部分二層網絡相比，TBILL 在 XRPL 上的交易活動仍然有限。儘管如此，這種模式暗示了一種結構模型：代幣在 XRPL 上發行和託管，但其轉移、交易和使用則通過其他具有更深厚以太坊二層流動性和完善抵押機制的區塊鏈進行。
美國國債代幣化通常指的是以短期美國政府債券爲支撐的代幣化基金份額或金庫代幣，這些代幣可以在區塊鏈網絡上持有和轉讓。隨着機構投資者測試基於區塊鏈的穩定幣結算流程和新型資本市場基礎設施，該領域已得到擴展。
根據Ripple及其合作伙伴公司的公開聲明，XRPL在向機構客戶推介時，一直強調其內置的合規工具和近乎即時的結算能力。此外，這種定位顯然針對的是受監管的分銷渠道，而非去中心化金融的可組合性，而後者仍然是以太坊及其擴容網絡的核心優勢。
根據鏈上指標顯示，XRPL 上的穩定幣轉賬活動與國庫代幣計劃同步增長。將穩定幣用於結算，代幣化國庫代幣用於收益，被視爲一種潛在的運營模式，能夠滿足機構用戶在單一賬本上集成支付和投資渠道的需求。
市場參與者指出，以太坊及其二層生態系統仍然擁有最成熟的代幣化資產鏈上流動性基礎設施。實際上，在這些網絡上，代幣化國庫券可以與穩定幣進行兌換，通過機構做市商進行交易，並能以遠超目前XRPL平臺的規模集成到借貸工作流程中。
行業分析師指出，基於區塊鏈的國庫券市場正穩步向更廣泛的金融體系中的抵押品管理和結算應用場景發展。設計貸款和結算流程的機構通常會選擇那些抵押品基礎設施、流動性深度和交易對手連接性已經到位的網絡。
在此背景下， XRP 賬本代幣化正處於十字路口。XRPL 持有大量未償還的代幣化國庫供應量，並且穩定幣交易活躍度不斷上升，但正如多家區塊鏈分析機構所觀察到的，大多數二級市場交易和轉賬仍然集中在以太坊和二層平臺上。
市場觀察人士表示，未來30至90天或將爲XRPL在代幣化國庫領域的走勢提供更清晰的信號。此外，一些指標將受到密切關注：XRPL上的轉賬量是否會上升並更緊密地與代幣餘額的集中度相匹配，以及新的受監管發行機構是否會決定直接在該網絡上推出產品。
另一個關鍵指標是Aviva能否從宣佈合作過渡到實際的代幣化基金架構，並擁有可衡量的持有者數量和已發佈的文檔。儘管如此，目前的數據仍然指向一種分拆模式，其中XRPL將提供大量的代幣，而以太坊及其擴容方案則繼續在日常交易和流動性提供方面佔據主導地位。
總而言之，XRPL 已在代幣化國債及相關資產的發行中佔據了核心地位，但其在現實世界資產市場的長期地位將取決於未來幾個月鏈上活動、流動性和機構產品推出能否跟上不斷增長的供應基礎。