在加密貨幣市場動盪的這一季度裏，Coinbase 的零售行爲表現出了令人驚訝的強勁勢頭，用戶增加了對主要數字資產的接觸。
Coinbase聯合創始人兼首席執行官布萊恩·阿姆斯特朗表示，在近期的市場低迷時期，散戶用戶增加了加密貨幣的持有量。他解釋說，許多客戶在比特幣和以太坊價格下跌時買入，而另一些客戶則選擇繼續持有，避免恐慌性拋售。因此，2月份散戶用戶的錢包餘額高於12月份。
此次零售逢低買盤主要集中在比特幣和以太坊上，這兩種資產仍然是該平臺上交易量最高的資產。此外，阿姆斯特朗強調，這些數據基於Coinbase交易所內部數據，而非鏈上總交易量。即便如此，這種模式表明，儘管市場承壓巨大，活躍用戶仍然保持着參與度。
阿姆斯特朗指出，許多長期持有者在市場波動期間保持了信心，並將價格從2025年高點回調視爲買入良機。因此，用戶餘額增加，而價格走弱。儘管如此，由於公司需要應對價格波動和監管審查，市場環境依然充滿挑戰。
Coinbase公佈第四季度淨虧損6.66億美元，主要原因是其加密貨幣資產未實現的減值支出。這些會計支出反映的是資產估值下降，而非直接現金流出。然而，鉅額虧損打擊了市場情緒，掩蓋了用戶活躍度方面的潛在趨勢。
同期， Coinbase股價大幅下跌，觸及兩年低點，加劇了人們對其盈利能力的擔憂。加密貨幣市場整體波動也進一步加劇了投資者的謹慎情緒。然而，平臺內部指標顯示用戶活躍度保持穩定。散戶用戶持續增持和賬戶餘額穩定，這與公司公佈的虧損和股價表現形成了鮮明對比。
該公司首席財務官強調，今年年初市場波動加劇，機構投資者的風險偏好有所下降。一些大型投資者將資金從風險資產中撤出。然而，Coinbase 上季度機構交易量仍超過2370 億美元。如此龐大的交易量表明，即使主要客戶調整了倉位配置，他們仍然依賴該交易所的基礎設施。
儘管機構投資者的風險承擔能力有所下降，但散戶投資者的行爲卻朝着相反的方向發展。Coinbase 散戶持倉的增強和機構資金的持續流動，凸顯了市場對此次下跌的兩極分化反應。此外，2 月份較高的錢包餘額表明，當價格回落時，小型投資者也願意增持。
散戶熱情與機構謹慎之間的這種分歧在加密貨幣市場並不新鮮。然而，考慮到報告的虧損規模和股價暴跌，這種對比就顯得尤爲引人注目。實際上，該交易所繼續爲兩類投資者促成大量交易，鞏固了其作爲數字資產交易核心場所的地位。
爲了穩定收入， Coinbase一直在拓展現貨交易以外的業務。該公司目前重點發展託管、質押、去中心化金融工具和預測市場等經常性收入業務。此外，管理層預計第一季度訂閱和服務收入將在5.5億美元至6.3億美元之間，這凸顯了公司從純粹的交易驅動型收入模式向其他業務模式的戰略轉變。
這種多元化策略旨在降低比特幣、以太坊和其他代幣短期價格波動帶來的敏感性。儘管如此，交易手續費仍然佔總收入的相當大一部分。因此，即使用戶活躍度保持穩定，極端波動和交易量下降的時期也可能對季度收益產生顯著影響。
除了這些財務業績之外，阿姆斯特朗在過去一年中出售了超過5.5億美元的Coinbase股票。這些交易包括一筆價值1.01億美元的大宗交易，定於2026年1月進行。他根據預先安排的10b5-1規則執行了這些交易，該規則旨在提高透明度並減少潛在的交易時機衝突。
儘管部分市場參與者對此次交易的成交量有所質疑，但Coinbase的內部數據顯示，該季度零售用戶和機構用戶均保持了活躍的交易狀態。此外，大型客戶持續使用該平臺，以及小型交易者不斷逢低買入，都表明市場對該交易所的基礎設施和品牌依然充滿信心。
總而言之，Coinbase 經歷了一個艱難的季度，其會計虧損高達 6.66 億美元，股價也面臨壓力。然而，比特幣和以太坊的散戶投資者不斷積累，機構交易量強勁，訂閱和服務收入不斷增長，這些都表明 Coinbase 仍然深深紮根於不斷發展的數字資產市場。