股市中持續盈利的方法：綜合分析並非“零”風險
國際市場對F值和G值也有着非常廣泛的檢驗。最近一項研究考察了巴西市場的F值。可能是巴西股票市場的流動性有限且限制賣空，結果表明，巴西由F值構建的套期保值組合的回報率比美國還高。在檢驗日本市場上F值的有效性時，我們也發現了正面的結果。
F值之所以會如此，一種可能的解釋與違約風險有關。如果一家公司在其債務支付上遇到困難，人們可能會認爲其股票能夠產生更高的回報率。可能破產的公司更具風險，投資者在持有這種類型的公司的股票時會承擔更高的風險，他們獲得了額外的補償。
事實上，基於違約風險構建的套期保值組合產生了正的回報率。有更高破產可能性的公司，實際上獲得了更低的回報率。隨着時間的推移，基本面指標（如更高的利息保障倍數）顯示更加安全的股票，似乎會跑贏大盤。
這種違反直覺的結果與市場對破產風險的錯誤定價保持了一致。通過關注不太可能出現債務違約的公司，F值可能識別出被錯誤定價或者被低估的公司。同理，G值可能能夠識別出成長性被錯誤估計的股票。
G值往往青睞可能持續保持利潤強勁增長的公司，這些公司往往進行研發投資，並在歷史上有穩定的利潤增長。G值較高的成長股不太可能出現增長放緩的情況，他們的利潤質量往往很高。
投資者必須小心這種可能性，即G值和F值實際上都是數據挖掘的結果。G值和F值確實能反映了一些真實的動態信息，而且利用這兩個指標預測股票在10年後的表現也將十分有趣。要記住，不論發生何種情況，F值策略只適用於價值股，G值策略只適合於用來關注成長型公司。