2003年11月13日~2004年4月7日的熊市反彈綜合分析
2003年11月到2004年4月的這波熊市中最大之反彈不是單一因素的刺激,而是由衆多股市利好堆積的結果。
1.從經濟前景預期方面上來看,決定股市最重要的因素之一的經濟前景預期已經非常明朗了,世界經濟和中國經濟都進人到了一輪持續的增長階段,企業效益提高,GDP增速不斷加速,企業業績報喜不斷,產業資本不斷增持本公司股票,世界股市呈現普漲局面。
2. 2003年11 月13日,國內的一年定期存款利率仍爲1. 98% ,而且隨着通脹率擊由負轉正,實際存款利率爲負,這在理論上支撐50倍以上的股市市盈率，而當時所有A股整體市盈率(整體法TTM)不足35倍,從長線投資價值來看，買股票勝過存銀行。
3.從股市自身作爲權益類投資渠道方面來看，各種整肅性的政策法規不斷出臺,莊股炒作的市場環境得到一定程度的淨化。國有股上市流通這個死結雖然短期內還難以得到解央,但政府明確表示方案必須考慮流通股股東利益,這使市場中的緊張情緒有所減輕。
同時,2002~2003年以來,汽車整車、鋼鐵.石化、電力和銀行業五板塊整體和個股漲幅巨大,產生了強烈的局部賺錢效應，活躍了市場氣氛,吸引着場外資金人場。2003年5月27日,首批QFII誕生,到2003年底,QFII已達10家;投資額度18億美元。QDII預期的落空有助於H股市場投機資金的迴流。尚福林2003年12月18日簽署第17號證監會令,券商集合理財2004年2月1日正式實施。2004年2月2日，“國九條”正式出臺,給予資本市場以極高的戰略意義定位。
一系列利好政策的出臺,加之經濟基本面和企業效益的切實改善,使幾乎所有證券專業機構一致看好後市,股市中累計的利好也因此被不斷挖掘,推動股市上漲。
把視野拉高,2001年6月份開始的股市下跌，主要原因有三個:(1)經濟預期悲觀;(2)股市作爲權益類投資渠道潛伏的風險;(3)股市與實際利率相對應的真實投資價值不足,在2003年年底,第1個和第3個問題得到改善,但國有股流通和莊股炒作這兩個重大股市風險尚未得到徹底解央,股市的上漲只能是看做在股市巨大潛在風險尚未有效解央,從而股市長線爲熊的大背景下,由於經濟景氣從而經濟預期樂觀以及股市潛在風險暫時緩解的情況下的反彈行情。
既然是基於經濟前景預期樂觀和股市潛在風險的暫時緩解,那麼本輪行情的上漲也將會在這兩個囚索得到充分挖掘後,因經濟前最預期樂觀程度的下降或者股市潛在風險再次體現時結束上漲趨勢,這就是股市反彈的空間。