什麼是看跌期權？

看跌期權是一種合約，它賦予其持有人在某個到期日之前以設定價格（稱為行使價）出售一定數量的股權的權利。如果期權被行使，期權合約的作者有義務向期權持有人購買股票。 “行使期權”是指買方選擇利用以行使價出售股份的權利。

看跌期權的反面是看漲期權，它賦予合約持有人在到期前以行使價購買一定數量股票的權利。

看跌期權如何運作

根據具體情況，有多種方法可以平倉或完成期權交易。如果期權到期時盈利或價內，期權將被行使。如果期權到期時無利可圖或價外，則什麼都不會發生，並且為期權支付的錢將丟失。

看跌期權的價值增加，意味著溢價隨著標的股票價格的下降而上升。相反，當股價上漲時，看跌期權的溢價會下降或貶值。看跌期權在行使時為投資者提供了股票的賣出頭寸。因此，看跌期權通常用於對沖或防止多頭股票頭寸的下跌。

看跌期權交易示例

麥克斯購買了福特汽車公司 ( F ) 的一份 11 美元看跌期權。每份期權合約價值 100 股，因此他有權在到期日之前以 11 美元的價格出售 100 股福特股票。

如果 Max 已經持有 100 股福特股票，他的經紀人將以 11 美元的行使價出售這些股票。為了完成交易，期權賣方需要以該價格購買股票。

如果福特股票的價格低於 11 美元的行使價，馬克斯可能會從期權中獲利。換句話說，Max 可以免受股價跌破看跌期權 11 美元執行價格的影響。但是，實際收益也取決於 Max 為期權支付的金額（溢價）。換言之，如果福特股價跌至每股 10 美元，而馬克斯為期權合約支付每股 2 美元，則盈虧平衡點將是每股 9 美元（11 - 2 美元）。如果福特在到期前跌破每股 9 美元，Max 將獲利。

假設股票跌至每股 8 美元。 Max 能夠以 11 美元而不是當前 8 美元的市場價格出售 100 股。通過購買期權，Max 為自己節省了 300 美元（減去期權成本），因為他以 11 美元的價格賣出了 100 股股票，總計 1,100 美元，而不必以 8 美元的價格賣出股票，總計 800 美元。

馬克斯本可以以 11 美元的價格出售他的股票，而不是購買看跌期權。但他可能認為股價會上漲。他不想賣掉股票，但他確實想要在股票價格下跌時得到保護。他願意為這種保護支付期權費。

空頭頭寸交易示例

現在讓我們假設 Max 實際上並不擁有福特的股票，而是購買了 11 美元的看跌期權，而股票目前的交易價格為 8 美元。他可以以 8 美元的價格購買福特的股票，然後讓經紀人行使以 11 美元的價格出售股票的選擇權。減去期權費、費用和佣金的成本後，最多可以淨賺 300 美元。

如果 Max 不擁有股票，則可以行使期權以啟動股票的空頭頭寸。空頭頭寸是指投資者首先賣出股票，目的是購買股票或稍後以較低的價格回補。由於 Max 沒有任何股票可供出售，看跌期權將以 11 美元的價格啟動空頭頭寸。然後，他可以通過以 8 美元的當前市場價格購買股票來回補空頭頭寸，或者繼續持有空頭頭寸。

建立空頭頭寸需要一個保證金賬戶，其中有足夠的資金來支付空頭交易的保證金。保證金賬戶是一種經紀賬戶，客戶在該賬戶中從經紀商處借錢或股票來為多頭（買入）或空頭（賣出）頭寸融資。該賬戶通常以現金或證券作為抵押。

投資者應謹慎做空股票，因為股票可能會上漲。如果股價迅速上漲，許多交易者可能會通過購買股票來平倉來平倉。空頭交易者急於買入股票可能會加劇股票價格的上漲——即所謂的空頭擠壓。

出售期權

行使期權的另一種選擇是將期權合約賣回市場。賣出期權是平倉期權頭寸最簡單也是最常用的方法。換句話說，沒有股份交換；相反，投資者從期權價格的變化中獲得淨收益或損失。

例如，11 美元的看跌期權可能需要 0.65 美元 x 100 股，或 65 美元（加上佣金）。兩個月後，期權即將到期，股票交易價格為 8 美元。該期權的大部分時間價值已經被侵蝕，但它仍然具有 3 美元的內在價值或利潤，因此該期權的定價可能為 3.10 美元。 Max 以 65 美元的價格購買了他的期權，現在可以以 310 美元的價格出售。

在上述情況下，您必須考慮期權費的成本（在這種情況下為 65 美元）來計算行使期權的淨收益。

出售期權的好處

在到期前出售期權（例如看跌期權）而不是行使期權有很多好處。期權費在不斷變化，購買價內高或價外的看跌期權會極大地影響期權費和行使它的可能性。

通過簡單地賣出看跌期權來平倉交易很受歡迎，因為與賣出期權的佣金相比，大多數經紀商對行使期權收取更高的費用。如果您正在考慮行使期權，請了解您的經紀人收取多少費用，因為這可能會影響您的利潤，尤其是在較小的交易中。

經紀人費用差異很大。如果您正在考慮開設交易賬戶，請確保在開始之前比較不同的期權經紀商。

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