什麼是浮動利率基金？
浮動利率基金是指投資於支付浮動利率的金融工具的基金。浮動利率基金可以是共同基金或交易所交易基金（ETF），其投資標的債券和債務工具的利息支付會隨基準利率水平波動。通常，固定利率投資能夠提供穩定且可預測的收益。然而，隨着利率上升，由於固定利率投資的收益固定不變，其收益表現會落後於市場整體水平。
浮動利率基金旨在爲投資者在利率上升的環境下提供靈活的利息收入。因此，隨着投資者尋求提高投資組合的收益，浮動利率基金越來越受歡迎。
要點總結
- 浮動利率基金是指投資於利率可變或浮動的金融工具的基金。浮動利率基金投資於債券和債務工具，這些工具的利息支付會隨基準利率水平而波動。
- 浮動利率基金可能包含公司債券以及銀行向公司發放的貸款。這些貸款有時會被重新打包，納入基金供投資者投資。然而，這些貸款可能存在違約風險。
- 雖然浮動利率基金在利率上升的環境下能夠提供收益，因爲它們會隨着利率上升而波動，但投資者必須權衡投資這些基金的風險並研究基金的持倉。
浮動利率基金的運作原理
雖然沒有計算浮動利率基金的固定公式，但這類基金可以包含多種投資。浮動利率基金可以包括優先股、公司債券以及期限從一個月到五年不等的貸款。此外，浮動利率基金還可以包括公司貸款和抵押貸款。
浮動利率貸款是指銀行向企業發放的貸款。這些貸款有時會被重新打包，納入基金供投資者投資。浮動利率貸款類似於抵押貸款支持證券（MBS），後者是將多種抵押貸款打包而成，投資者可以購買這些證券，並從基金中包含的衆多抵押貸款利率中獲得整體收益。
浮動利率貸款被視爲優先債務，這意味着在公司違約的情況下，它們對公司資產擁有更高的索償權。然而，“優先”一詞並不代表信用質量，而僅僅是指在公司違約時，償還貸款時索償公司資產的優先順序。
浮動利率基金可以包括浮動利率債券，這是一種債務工具，其支付給投資者的利息會隨時間調整。浮動利率債券的利率可以基於聯邦基金利率，即美聯儲設定的利率。然而，浮動利率債券的回報通常是聯邦基金利率加上一個固定的利差。隨着利率上升，浮動利率債券基金的回報也會上升。
浮動利率基金能告訴你什麼？
浮動利率基金最大的優勢在於其對利率變動的敏感度較低，相比之下，固定利率基金或固定債券票面利率的基金或工具則不然。當利率上升時，浮動利率基金對投資者更具吸引力，因爲這類基金能夠帶來更高的利息或票息收益。
對於任何投資組合中的固定收益或保守型投資而言，浮動利率基金都是一種頗具吸引力的投資選擇。浮動利率基金可以持有各種類型的浮動利率債務，包括債券和貸款。這些基金的管理目標與其他信貸基金類似，各有不同。投資策略可以側重於信用質量和久期。浮動利率基金所持有的浮動利率工具的應付利率會根據既定的利率水平或一組參數進行調整。
因此，浮動利率基金對久期風險的敏感度較低。久期風險是指投資者持有固定收益投資期間，市場利率上升而錯失更高收益機會的風險。
浮動利率基金底層投資產生的收益由投資組合經理管理，並通過定期分紅支付給股東。分紅可能包括收入和資本收益。分紅通常按月支付，但也可能按季度、半年或年度支付。
除了對利率變動的敏感度較低且能夠反映當前利率水平外，浮動利率基金還能幫助投資者分散固定收益投資，因爲對於大多數投資者而言，固定利率債券通常佔其債券持有量的絕大部分。另一個優勢是，浮動利率基金使投資者能夠以相對較低的投資門檻構建多元化的債券或貸款組合，而無需像投資單一產品那樣投入大量資金。
在評估浮動利率基金時，投資者必須確保基金中的證券符合自身的風險承受能力。浮動利率基金的風險水平因信用等級而異，高收益、低信用等級的投資風險也更高。然而，高風險也伴隨着高回報的潛力。
浮動利率基金投資示例
浮動利率基金可以包含任何類型的浮動利率工具。大多數浮動利率基金通常投資於浮動利率債券或貸款。以下是兩種常見的浮動利率基金。
iShares浮動利率債券ETF（FLOT）
FLOT旨在尋找與巴克萊資本美國浮動利率票據（期限小於5年）指數的價格和收益率表現相對應的結果。換句話說，每張票據的期限都少於五年，但通常票面利率是1至3個月LIBOR利率加上利差的總和。
LIBOR代表銀行在國際銀行間短期貸款市場上相互借貸的利率。LIBOR是利率的平均值，由全球主要銀行每日提交的預估值計算得出。
FLOT持有投資級浮動利率債券，其中包括高盛集團、美洲開發銀行和摩根士丹利的債券或持倉。該基金的費用率爲0.20%，12個月收益率爲1.89%，截至2020年9月，管理資產規模超過5.79萬億美元。
iShares短期公司債券ETF（IGSB）
iShares短期公司債券ETF投資於投資級、剩餘期限爲1至3年的公司債券。該基金的費用率爲0.06%，12個月收益率爲2.62%，管理資產規模達202億美元。
貨幣市場基金與浮動利率基金的區別
貨幣市場基金是一種只投資於高流動性、高信用評級的現金及現金等價物證券的共同基金。這類基金也被稱爲貨幣市場共同基金，主要投資於期限短於13個月的債務證券，這些證券流動性高，風險極低。貨幣市場基金的收益率通常低於浮動利率基金。
然而，浮動利率基金的風險高於貨幣市場基金。貨幣市場基金投資於高質量證券，而浮動利率基金則可以投資於投資級別以下的證券，例如貸款。
使用浮動利率基金的侷限性
浮動利率基金的信用風險可能令尋求收益但又不願承擔額外風險的投資者擔憂。如果美國國債收益率較低，浮動利率基金往往比國債更具吸引力。然而，國債具有安全性，因爲它們歸屬於美國政府。
浮動利率基金可能持有接近垃圾級評級的公司債券或存在違約風險的貸款。儘管浮動利率基金在利率上升的環境下能夠提供收益（因爲它們的收益率隨利率上升而波動），但投資者必須權衡投資此類基金的風險並深入研究其持倉情況。
還有其他一些主要投資於美國國債的短期債券基金，但這些基金可能提供固定利率或低於浮動利率基金的收益率。投資者在做出決定前需要權衡每項投資的風險和回報。