什么是浮动利率基金？
浮动利率基金是指投资于支付浮动利率的金融工具的基金。浮动利率基金可以是共同基金或交易所交易基金（ETF），其投资标的债券和债务工具的利息支付会随基准利率水平波动。通常，固定利率投资能够提供稳定且可预测的收益。然而，随着利率上升，由于固定利率投资的收益固定不变，其收益表现会落后于市场整体水平。
浮动利率基金旨在为投资者在利率上升的环境下提供灵活的利息收入。因此，随着投资者寻求提高投资组合的收益，浮动利率基金越来越受欢迎。
要点总结
- 浮动利率基金是指投资于利率可变或浮动的金融工具的基金。浮动利率基金投资于债券和债务工具，这些工具的利息支付会随基准利率水平而波动。
- 浮动利率基金可能包含公司债券以及银行向公司发放的贷款。这些贷款有时会被重新打包，纳入基金供投资者投资。然而，这些贷款可能存在违约风险。
- 虽然浮动利率基金在利率上升的环境下能够提供收益，因为它们会随着利率上升而波动，但投资者必须权衡投资这些基金的风险并研究基金的持仓。
浮动利率基金的运作原理
虽然没有计算浮动利率基金的固定公式，但这类基金可以包含多种投资。浮动利率基金可以包括优先股、公司债券以及期限从一个月到五年不等的贷款。此外，浮动利率基金还可以包括公司贷款和抵押贷款。
浮动利率贷款是指银行向企业发放的贷款。这些贷款有时会被重新打包，纳入基金供投资者投资。浮动利率贷款类似于抵押贷款支持证券（MBS），后者是将多种抵押贷款打包而成，投资者可以购买这些证券，并从基金中包含的众多抵押贷款利率中获得整体收益。
浮动利率贷款被视为优先债务，这意味着在公司违约的情况下，它们对公司资产拥有更高的索偿权。然而，“优先”一词并不代表信用质量，而仅仅是指在公司违约时，偿还贷款时索偿公司资产的优先顺序。
浮动利率基金可以包括浮动利率债券，这是一种债务工具，其支付给投资者的利息会随时间调整。浮动利率债券的利率可以基于联邦基金利率，即美联储设定的利率。然而，浮动利率债券的回报通常是联邦基金利率加上一个固定的利差。随着利率上升，浮动利率债券基金的回报也会上升。
浮动利率基金能告诉你什么？
浮动利率基金最大的优势在于其对利率变动的敏感度较低，相比之下，固定利率基金或固定债券票面利率的基金或工具则不然。当利率上升时，浮动利率基金对投资者更具吸引力，因为这类基金能够带来更高的利息或票息收益。
对于任何投资组合中的固定收益或保守型投资而言，浮动利率基金都是一种颇具吸引力的投资选择。浮动利率基金可以持有各种类型的浮动利率债务，包括债券和贷款。这些基金的管理目标与其他信贷基金类似，各有不同。投资策略可以侧重于信用质量和久期。浮动利率基金所持有的浮动利率工具的应付利率会根据既定的利率水平或一组参数进行调整。
因此，浮动利率基金对久期风险的敏感度较低。久期风险是指投资者持有固定收益投资期间，市场利率上升而错失更高收益机会的风险。
浮动利率基金底层投资产生的收益由投资组合经理管理，并通过定期分红支付给股东。分红可能包括收入和资本收益。分红通常按月支付，但也可能按季度、半年或年度支付。
除了对利率变动的敏感度较低且能够反映当前利率水平外，浮动利率基金还能帮助投资者分散固定收益投资，因为对于大多数投资者而言，固定利率债券通常占其债券持有量的绝大部分。另一个优势是，浮动利率基金使投资者能够以相对较低的投资门槛构建多元化的债券或贷款组合，而无需像投资单一产品那样投入大量资金。
在评估浮动利率基金时，投资者必须确保基金中的证券符合自身的风险承受能力。浮动利率基金的风险水平因信用等级而异，高收益、低信用等级的投资风险也更高。然而，高风险也伴随着高回报的潜力。
浮动利率基金投资示例
浮动利率基金可以包含任何类型的浮动利率工具。大多数浮动利率基金通常投资于浮动利率债券或贷款。以下是两种常见的浮动利率基金。
iShares浮动利率债券ETF（FLOT）
FLOT旨在寻找与巴克莱资本美国浮动利率票据（期限小于5年）指数的价格和收益率表现相对应的结果。换句话说，每张票据的期限都少于五年，但通常票面利率是1至3个月LIBOR利率加上利差的总和。
LIBOR代表银行在国际银行间短期贷款市场上相互借贷的利率。LIBOR是利率的平均值，由全球主要银行每日提交的预估值计算得出。
FLOT持有投资级浮动利率债券，其中包括高盛集团、美洲开发银行和摩根士丹利的债券或持仓。该基金的费用率为0.20%，12个月收益率为1.89%，截至2020年9月，管理资产规模超过5.79万亿美元。
iShares短期公司债券ETF（IGSB）
iShares短期公司债券ETF投资于投资级、剩余期限为1至3年的公司债券。该基金的费用率为0.06%，12个月收益率为2.62%，管理资产规模达202亿美元。
货币市场基金与浮动利率基金的区别
货币市场基金是一种只投资于高流动性、高信用评级的现金及现金等价物证券的共同基金。这类基金也被称为货币市场共同基金，主要投资于期限短于13个月的债务证券，这些证券流动性高，风险极低。货币市场基金的收益率通常低于浮动利率基金。
然而，浮动利率基金的风险高于货币市场基金。货币市场基金投资于高质量证券，而浮动利率基金则可以投资于投资级别以下的证券，例如贷款。
使用浮动利率基金的局限性
浮动利率基金的信用风险可能令寻求收益但又不愿承担额外风险的投资者担忧。如果美国国债收益率较低，浮动利率基金往往比国债更具吸引力。然而，国债具有安全性，因为它们归属于美国政府。
浮动利率基金可能持有接近垃圾级评级的公司债券或存在违约风险的贷款。尽管浮动利率基金在利率上升的环境下能够提供收益（因为它们的收益率随利率上升而波动），但投资者必须权衡投资此类基金的风险并深入研究其持仓情况。
还有其他一些主要投资于美国国债的短期债券基金，但这些基金可能提供固定利率或低于浮动利率基金的收益率。投资者在做出决定前需要权衡每项投资的风险和回报。