計算共同基金投資組合的業績回報僅僅是業績評估的起點。雖然投資組合的絕對收益可能令大多數投資者滿意，但爲了確定每類資產相對於其基準和同類資產的表現，還應進行更全面的評估。那麼，您的投資組合究竟表現如何呢？請繼續閱讀，一探究竟。
共同基金的股票同業比較
股票基金同業比較羣體的發展速度與基金管理風格的演變速度一樣快。任何股票基金經理都可以與更廣泛的基金經理羣體進行比較。當絕對收益處於歷史正常範圍的極端值時，這種同業比較對於評估基金管理團隊的績效尤爲重要。
股票投資領域包羅萬象，涵蓋所有股票、小盤股、國際股以及各種風格的同類基金。其中最常見的兩種風格同類基金是成長型和價值型。如果您的資金投資於價值型共同基金，那麼應該將其與其他價值型基金以及整體股票投資領域進行比較。價值型基金經理傾向於投資那些交易價格低於其內在價值的公司，因此在任何特定時期，他們的基金業績很可能與成長型基金經理的業績有所不同。相反，成長型基金經理會避開價值股，轉而投資他們認爲增長速度將超過整體市場的公司。成長型基金經理的收益模式通常與其他成長型基金經理的收益模式相似。
機構投資者和共同基金市場都有各種各樣的數據庫；Callan 和Lipper是兩個常用的比較數據庫提供商。它們收集已公佈的共同基金收益數據，並將其納入比較範圍。比較範圍（通常超過 1000 只基金）被劃分爲四分位數，有時甚至十分位數。例如，排名前四分之一的共同基金意味着其業績位列股票型基金的前 25%。每位基金經理的目標都是在比較範圍內儘可能提升排名。
在一般股票基金領域內，也存在同類基金細分市場。例如，在一般股票基金的1000只基金中，可能有350只屬於成長型基金。對於成長型基金而言，始終保持同類基金中的高排名至關重要。如果成長型基金在排名適用期間表現不佳且不受市場青睞，那麼這一點就顯得尤爲重要。
債券基金評估
債券型共同基金也可以與其同類基金進行比較排名。債券市場通常分爲多個板塊，每個板塊又細分爲不同的子板塊。由於債券基金最高收益率與最低收益率之間的利差通常小於股票基金的利差，因此許多債券基金的同類排名可能非常接近。爲了區分債券基金的成功程度，還可以使用其他工具來評估其業績。
各種影響因素被認爲是非系統性的，債券經理可以對其進行一定程度的控制。行業策略的成功在於，經理投資於可能被低估的行業，從而跑贏了整體市場。使用行業差異工具評估投資組合的最佳方法是進行“前後對比”的投資組合評估。由於這是一種利率押注，因此在收益率曲線上選擇最佳投資點對於前後對比評估至關重要。當債券經理在利率預期策略中選擇合適的收益率曲線投資點時，利率效應便會奏效。由於利率預期是風險最高的積極型策略之一，如果基金的表現遠超或遠低於其他基金，幾乎可以斷定該策略是成功的。
排除殘差效應和到期收益率效應至關重要，因爲它們被認爲是系統性因素，無法通過基金經理的決策來控制。收益率指的是債券投資的被動性質，其中一部分收益僅來自利息收入。殘差效應指的是影響債券收益的隨機事件。將這兩種效應從等式中剔除，就能揭示基金經理通過主動管理創造收益的有效性。
績效歸因
歸因分析是一種相對較新的工具，尚未被個人投資者廣泛使用。該方法將基金收益與基準進行比較，分析其各個組成部分，從而確定基金經理的收益來源。通過考察基金經理的投資組合構建選擇，用戶可以判斷哪些決策最具盈利性或成本最高。歸因分析的靈活性允許用戶將任何類型的基金經理與任何類型的基準進行交叉評估。所有股票和債券歸因模型的一個關鍵要素是，其結果將通過自上而下的方法追蹤三個主要決策的影響。儘管不同行業團體對這三個決策的稱呼各不相同，但通常來說，它們分別是總體投資策略決策、資產配置決策和證券選擇決策。
總體政策決策旨在追蹤除資產配置或證券選擇之外的任何影響。資產配置決策指的是基金經理如何將投資組合中的資金分配到現金、固定收益和股票證券中。例如，在市場下跌時持有10%的現金權重就是一個資產配置決策的例子。如果基金經理在此期間跑贏市場，則很可能產生積極的資產配置效應。證券選擇也會對業績產生一定影響，但通常不如資產配置效應顯著。實證研究表明，證券選擇對整體投資組合業績的影響相對較小。歸因分析旨在揭示卓越的證券選擇對整體業績的影響。
使用評估的技巧
雖然評估業績時，除了計算收益之外，其他方面也至關重要，但必須保持客觀冷靜。這包括在聘用或解僱經理之前對其進行全面評估。首先使用最通用的工具，然後逐步過渡到最具體的工具，以免對經理的風格或策略得出不準確的結論。最重要的是，要使用盡可能長的時間間隔。隨着經濟週期越來越短，投資週期也越來越短。例如，如果正在評估一位成長型經理是否適合擔任經理，那麼投資者應該瞭解該經理在成長型投資盛行和衰落時期業績的表現。此外，還要確保經理沒有出現風格漂移，即隨着投資潮流的變化而逐漸偏離其既定的投資策略。雖然這種做法可能有助於提升經理的整體業績，但卻不利於其作爲成長型經理的成功。
結論
隨着投資環境日趨複雜，業績評估流程也隨之改變。僅僅計算絕對值的總投資業績不足以全面評價基金或基金經理的整體成功。股票和債券基金經理的評估需要結合其與同行以及風格相近的基金經理的排名。此外，歸因分析能夠量化戰略決策、資產配置和證券選擇的成功程度。重要的是，要充分考慮投資週期的起伏波動，並且始終以儘可能長的時間跨度來評估業績。