计算共同基金投资组合的业绩回报仅仅是业绩评估的起点。虽然投资组合的绝对收益可能令大多数投资者满意，但为了确定每类资产相对于其基准和同类资产的表现，还应进行更全面的评估。那么，您的投资组合究竟表现如何呢？请继续阅读，一探究竟。
共同基金的股票同业比较
股票基金同业比较群体的发展速度与基金管理风格的演变速度一样快。任何股票基金经理都可以与更广泛的基金经理群体进行比较。当绝对收益处于历史正常范围的极端值时，这种同业比较对于评估基金管理团队的绩效尤为重要。
股票投资领域包罗万象，涵盖所有股票、小盘股、国际股以及各种风格的同类基金。其中最常见的两种风格同类基金是成长型和价值型。如果您的资金投资于价值型共同基金，那么应该将其与其他价值型基金以及整体股票投资领域进行比较。价值型基金经理倾向于投资那些交易价格低于其内在价值的公司，因此在任何特定时期，他们的基金业绩很可能与成长型基金经理的业绩有所不同。相反，成长型基金经理会避开价值股，转而投资他们认为增长速度将超过整体市场的公司。成长型基金经理的收益模式通常与其他成长型基金经理的收益模式相似。
机构投资者和共同基金市场都有各种各样的数据库；Callan 和Lipper是两个常用的比较数据库提供商。它们收集已公布的共同基金收益数据，并将其纳入比较范围。比较范围（通常超过 1000 只基金）被划分为四分位数，有时甚至十分位数。例如，排名前四分之一的共同基金意味着其业绩位列股票型基金的前 25%。每位基金经理的目标都是在比较范围内尽可能提升排名。
在一般股票基金领域内，也存在同类基金细分市场。例如，在一般股票基金的1000只基金中，可能有350只属于成长型基金。对于成长型基金而言，始终保持同类基金中的高排名至关重要。如果成长型基金在排名适用期间表现不佳且不受市场青睐，那么这一点就显得尤为重要。
债券基金评估
债券型共同基金也可以与其同类基金进行比较排名。债券市场通常分为多个板块，每个板块又细分为不同的子板块。由于债券基金最高收益率与最低收益率之间的利差通常小于股票基金的利差，因此许多债券基金的同类排名可能非常接近。为了区分债券基金的成功程度，还可以使用其他工具来评估其业绩。
各种影响因素被认为是非系统性的，债券经理可以对其进行一定程度的控制。行业策略的成功在于，经理投资于可能被低估的行业，从而跑赢了整体市场。使用行业差异工具评估投资组合的最佳方法是进行“前后对比”的投资组合评估。由于这是一种利率押注，因此在收益率曲线上选择最佳投资点对于前后对比评估至关重要。当债券经理在利率预期策略中选择合适的收益率曲线投资点时，利率效应便会奏效。由于利率预期是风险最高的积极型策略之一，如果基金的表现远超或远低于其他基金，几乎可以断定该策略是成功的。
排除残差效应和到期收益率效应至关重要，因为它们被认为是系统性因素，无法通过基金经理的决策来控制。收益率指的是债券投资的被动性质，其中一部分收益仅来自利息收入。残差效应指的是影响债券收益的随机事件。将这两种效应从等式中剔除，就能揭示基金经理通过主动管理创造收益的有效性。
绩效归因
归因分析是一种相对较新的工具，尚未被个人投资者广泛使用。该方法将基金收益与基准进行比较，分析其各个组成部分，从而确定基金经理的收益来源。通过考察基金经理的投资组合构建选择，用户可以判断哪些决策最具盈利性或成本最高。归因分析的灵活性允许用户将任何类型的基金经理与任何类型的基准进行交叉评估。所有股票和债券归因模型的一个关键要素是，其结果将通过自上而下的方法追踪三个主要决策的影响。尽管不同行业团体对这三个决策的称呼各不相同，但通常来说，它们分别是总体投资策略决策、资产配置决策和证券选择决策。
总体政策决策旨在追踪除资产配置或证券选择之外的任何影响。资产配置决策指的是基金经理如何将投资组合中的资金分配到现金、固定收益和股票证券中。例如，在市场下跌时持有10%的现金权重就是一个资产配置决策的例子。如果基金经理在此期间跑赢市场，则很可能产生积极的资产配置效应。证券选择也会对业绩产生一定影响，但通常不如资产配置效应显著。实证研究表明，证券选择对整体投资组合业绩的影响相对较小。归因分析旨在揭示卓越的证券选择对整体业绩的影响。
使用评估的技巧
虽然评估业绩时，除了计算收益之外，其他方面也至关重要，但必须保持客观冷静。这包括在聘用或解雇经理之前对其进行全面评估。首先使用最通用的工具，然后逐步过渡到最具体的工具，以免对经理的风格或策略得出不准确的结论。最重要的是，要使用尽可能长的时间间隔。随着经济周期越来越短，投资周期也越来越短。例如，如果正在评估一位成长型经理是否适合担任经理，那么投资者应该了解该经理在成长型投资盛行和衰落时期业绩的表现。此外，还要确保经理没有出现风格漂移，即随着投资潮流的变化而逐渐偏离其既定的投资策略。虽然这种做法可能有助于提升经理的整体业绩，但却不利于其作为成长型经理的成功。
综述
随着投资环境日趋复杂，业绩评估流程也随之改变。仅仅计算绝对值的总投资业绩不足以全面评价基金或基金经理的整体成功。股票和债券基金经理的评估需要结合其与同行以及风格相近的基金经理的排名。此外，归因分析能够量化战略决策、资产配置和证券选择的成功程度。重要的是，要充分考虑投资周期的起伏波动，并且始终以尽可能长的时间跨度来评估业绩。