什麼是市場中性基金？
市場中性基金是一種對沖基金，其目標是無論市場行情是上漲還是下跌，都力求盈利，通常通過配對的多空頭寸或衍生品來實現。這類基金旨在無論市場環境如何，都能獲得正收益，因此具有一定的市場風險緩解作用。
要點總結
- 市場中性基金指的是一種對沖基金策略，其目標是無論市場狀況如何，都能獲得高於平均水平的回報。
- 由於該基金是市場中性的，它採取對沖的多頭和空頭頭寸，因此其delta值爲零，beta值爲零，並且對價格的上漲或下跌持中立態度。
- 雖然市場中性基金可以帶來超額收益，但這些策略往往復雜且槓桿率高，會增加投資者的風險和成本。
瞭解市場中性基金
市場中性基金旨在提供與整體股市收益無關的回報。用金融術語來說，市場中性基金旨在提供顯著的超額收益（Alpha） ，而將貝塔係數（Beta）降至最低或爲零。貝塔係數是指投資與標普500等廣泛股票市場指數的相關性，而超額收益（Alpha）是指通過積極交易獲得的、超出市場回報的額外收益。
然而，這並不一定意味着市場中性基金就能跑贏市場，或者投資者在投資組合中加入市場中性基金就一定更好。雖然將這類基金納入投資者的投資組合有可能提高收益並降低風險，但這些基金比傳統的共同基金複雜得多，而且費用可能很高。
市場中性基金風險較高，因爲其投資策略依賴於槓桿、賣空和套利等手段來實現預期收益。這些基金的預期收益會因所採用的策略而存在較大差異。由於其收益通常優於貨幣市場基金，因此常被視爲在市場下行趨勢中降低風險的潛在選擇。然而，一些基金經理在歷史上更成功地實現了與標普500等基準指數的收益持平。
市場中性基金策略
市場中性基金策略同時持有多頭和空頭頭寸；然而，它們與多空基金截然不同。市場中性基金通常採用套利策略，從配對交易頭寸中獲利。這些基金通常可以採用定性方法或統計相關性方法。它們的目標是保持市場中性，並且通常專注於股票，因爲股票市場存在豐富的交易機會。
市場中性策略的收益往往與市場走勢不相關，這意味着它們的收益主要取決於所涉股票的價格波動。市場中性基金有多種類型，例如，股票市場中性基金（EMN）就專門交易股票。
定性策略是指投資組合經理識別出的兩種證券或市場產品之間進行配對交易，這些證券或產品被認爲具有潛在的套利機會。統計相關性策略是指利用偏離歷史高相關性的配對交易來進行套利。這些策略通過多空配對交易來實現資本收益。
配對交易需要密切關注技術分析。在識別出可能存在市場中性套利盈利潛力的證券後，投資者會尋求及時建立多頭和空頭頭寸，以期從價格趨同中獲利。
在統計相關性配對交易中，投資者首先會識別出兩隻高度相關的股票。相關性達到0.80或更高的情況最爲常見。通過技術分析追蹤股票對的相關性，當相關性偏離歷史平均水平時，投資者會尋求做多表現不佳的股票，做空表現優異的股票。這種配對交易旨在從相關性回調中獲利，預期相關性會回落到0.80或更高的歷史水平。如果成功，價格收斂將使多頭和空頭頭寸都獲得收益。
投資於市場中性基金
市場中性策略通常由對沖基金經理提供，他們可能以對沖基金或註冊產品的形式提供這種管理風格。由於市場中性基金屬於風險較高的複雜產品，因此並不適合所有類型的投資者，通常也不會被用作核心持倉。此外，這類基金的費用和換手率往往也較高，這些都是投資者需要考慮的因素。
例如：AQR股票市場中性基金
AQR是一家對沖基金公司，其股票市場中性基金就是一個典型的例子。該基金以美國銀行美林3個月期國債指數爲基準，運用定性和定量分析方法尋找有條件的配對交易機會。截至2022年7月29日，該基金的1年期收益率爲22.08%，而5年期收益率爲-2.23%。該基金的管理費爲1.10%，總費用爲1.81%。
例如：先鋒市場中性投資者基金
由於採用市場中性策略，先鋒市場中性基金投資者份額基金採用多空策略，這與該公司其他僅進行多頭頭寸買賣的共同基金不同。該基金的策略旨在最大限度地降低股市對其收益的影響，這意味着該基金的收益可能與市場收益存在較大差異。
儘管大多數做空股票的基金（例如對沖基金）由於美國證券交易委員會（SEC）的規定沒有要求，因此不會披露其空頭持倉，但先鋒市場中性投資者份額基金（Vanguard Market Neutral Investor Shares）會公開其空頭持倉。該基金通過對公司進行五項評估來選擇空頭頭寸：增長、質量、管理決策、市場情緒和估值。然後，它會計算其投資組合中所有股票的綜合預期收益，並做空得分最低的股票。