什么是市场中性基金？
市场中性基金是一种对冲基金，其目标是无论市场行情是上涨还是下跌，都力求盈利，通常通过配对的多空头寸或衍生品来实现。这类基金旨在无论市场环境如何，都能获得正收益，因此具有一定的市场风险缓解作用。
要点总结
- 市场中性基金指的是一种对冲基金策略，其目标是无论市场状况如何，都能获得高于平均水平的回报。
- 由于该基金是市场中性的，它采取对冲的多头和空头头寸，因此其delta值为零，beta值为零，并且对价格的上涨或下跌持中立态度。
- 虽然市场中性基金可以带来超额收益，但这些策略往往复杂且杠杆率高，会增加投资者的风险和成本。
了解市场中性基金
市场中性基金旨在提供与整体股市收益无关的回报。用金融术语来说，市场中性基金旨在提供显著的超额收益（Alpha） ，而将贝塔系数（Beta）降至最低或为零。贝塔系数是指投资与标普500等广泛股票市场指数的相关性，而超额收益（Alpha）是指通过积极交易获得的、超出市场回报的额外收益。
然而，这并不一定意味着市场中性基金就能跑赢市场，或者投资者在投资组合中加入市场中性基金就一定更好。虽然将这类基金纳入投资者的投资组合有可能提高收益并降低风险，但这些基金比传统的共同基金复杂得多，而且费用可能很高。
市场中性基金风险较高，因为其投资策略依赖于杠杆、卖空和套利等手段来实现预期收益。这些基金的预期收益会因所采用的策略而存在较大差异。由于其收益通常优于货币市场基金，因此常被视为在市场下行趋势中降低风险的潜在选择。然而，一些基金经理在历史上更成功地实现了与标普500等基准指数的收益持平。
市场中性基金策略
市场中性基金策略同时持有多头和空头头寸；然而，它们与多空基金截然不同。市场中性基金通常采用套利策略，从配对交易头寸中获利。这些基金通常可以采用定性方法或统计相关性方法。它们的目标是保持市场中性，并且通常专注于股票，因为股票市场存在丰富的交易机会。
市场中性策略的收益往往与市场走势不相关，这意味着它们的收益主要取决于所涉股票的价格波动。市场中性基金有多种类型，例如，股票市场中性基金（EMN）就专门交易股票。
定性策略是指投资组合经理识别出的两种证券或市场产品之间进行配对交易，这些证券或产品被认为具有潜在的套利机会。统计相关性策略是指利用偏离历史高相关性的配对交易来进行套利。这些策略通过多空配对交易来实现资本收益。
配对交易需要密切关注技术分析。在识别出可能存在市场中性套利盈利潜力的证券后，投资者会寻求及时建立多头和空头头寸，以期从价格趋同中获利。
在统计相关性配对交易中，投资者首先会识别出两只高度相关的股票。相关性达到0.80或更高的情况最为常见。通过技术分析追踪股票对的相关性，当相关性偏离历史平均水平时，投资者会寻求做多表现不佳的股票，做空表现优异的股票。这种配对交易旨在从相关性回调中获利，预期相关性会回落到0.80或更高的历史水平。如果成功，价格收敛将使多头和空头头寸都获得收益。
投资于市场中性基金
市场中性策略通常由对冲基金经理提供，他们可能以对冲基金或注册产品的形式提供这种管理风格。由于市场中性基金属于风险较高的复杂产品，因此并不适合所有类型的投资者，通常也不会被用作核心持仓。此外，这类基金的费用和换手率往往也较高，这些都是投资者需要考虑的因素。
例如：AQR股票市场中性基金
AQR是一家对冲基金公司，其股票市场中性基金就是一个典型的例子。该基金以美国银行美林3个月期国债指数为基准，运用定性和定量分析方法寻找有条件的配对交易机会。截至2022年7月29日，该基金的1年期收益率为22.08%，而5年期收益率为-2.23%。该基金的管理费为1.10%，总费用为1.81%。
例如：先锋市场中性投资者基金
由于采用市场中性策略，先锋市场中性基金投资者份额基金采用多空策略，这与该公司其他仅进行多头头寸买卖的共同基金不同。该基金的策略旨在最大限度地降低股市对其收益的影响，这意味着该基金的收益可能与市场收益存在较大差异。
尽管大多数做空股票的基金（例如对冲基金）由于美国证券交易委员会（SEC）的规定没有要求，因此不会披露其空头持仓，但先锋市场中性投资者份额基金（Vanguard Market Neutral Investor Shares）会公开其空头持仓。该基金通过对公司进行五项评估来选择空头头寸：增长、质量、管理决策、市场情绪和估值。然后，它会计算其投资组合中所有股票的综合预期收益，并做空得分最低的股票。