什麼是提前啓動選項？
遠期期權是一種奇異期權，它現在購買並支付，但會在稍後生效，屆時會確定行權價格。激活日期、到期日和標的資產在購買時即已確定。
要點總結
- 遠期行權期權是一種奇異期權，類似於普通期權，不同之處在於遠期行權期權要到未來某個時間纔會生效，並且在購買期權時行權價格是未知的。
- 除了行權價格外，遠期期權的所有參數均在設定時（而非激活時）設置完畢。
- 期權生效時行權價格未知，但通常設定爲期權生效時處於平值或接近平值。
- 一旦期權生效且行權價確定，該期權的價值就與普通期權的價值相同。
- 一系列前進啓動選項被稱爲棘輪或棘輪裝置。
瞭解提前啓動選項
遠期期權合約在訂立時會明確列出除行權價格外的所有相關期權特徵。合約的到期日、標的資產、期權規模和激活日期均在合約訂立時確定。
該合約唯一未知的因素是行權價格。就合約定價而言，標的資產的未來價格也是未知的。合約通常會規定一些參數，以確定行權價格相對於標的資產價格的位置。例如，期權的買賣雙方可以指定行權價格在激活時爲平值（ATM） ，或爲3%或5%的價內（ITM）或價外（OTM） 。由於這是定製合約，他們可以協商任何他們想要的條款。
遠期期權通常力求使未來的行權價格保持在平值或接近平值狀態。這樣，持有者就擁有在未來以接近或等於當時市場價格的價格買入（看漲期權）或賣出（看跌期權）標的資產的權利，但並非義務。瞭解行權價格相對於標的資產價格的位置，有助於計算期權的溢價（成本），該溢價通常在合約生效日之前確定並支付。
員工股票期權是一種遠期期權。在這種期權模式下，公司承諾向員工授予平值期權，但並不知道未來的股票價格。
如果在到期日，標的資產的價格低於期權的行權價（對於看漲期權而言），則該期權到期作廢。反之，如果標的資產的價格高於行權價（對於看漲期權而言），則持有者行使期權，並以行權價獲得標的資產。對於看跌期權，情況則相反。如果標的資產的價格低於行權價，則期權有價值，持有者將出售或行使期權以實現收益。如果標的資產的價格高於行權價，則期權到期作廢。
通常情況下，與大多數期權一樣，如果期權處於價內狀態（ITM） ，持有者可以選擇賣出期權並獲得現金，而不是行使期權。由於這是奇異期權，期權的買賣雙方也可以約定以現金結算，而不是交付標的資產。
一旦遠期啓動期權生效（行權價格確定），其價值就與普通期權相同。
小團體
一組連續的提前啓動期權被稱爲棘輪期權或棘輪式期權。在這種情況下，第一個提前啓動期權立即生效，後續的每個提前啓動期權在前一個期權到期後生效。
當該系列期權中的第一份到期時，下一份期權即生效，並獲得其行權價格。如果在下一個結算日結束時，標的資產的交易價格高於新的行權價格（對於看漲期權而言），持有人可以選擇收取標的資產價格與行權價格之間的差額，或者行使期權並獲得標的資產。
向前啓動選項示例
遠期期權屬於特殊期權，因此交易者會對其進行定製。由於它們不在交易所上市，因此需要通過假設的例子來進行演示。
假設雙方同意簽訂一份關於 Netflix 公司股票的遠期期權合約。現在是 9 月，雙方約定該遠期期權將於 1 月 1 日平值激活。這意味着 1 月 1 日，該期權的行權價格將是 Netflix 股票當日的交易價格。該期權將於 6 月到期。
確切的行權價格未知，但雙方知道行權價格和標的資產價格在激活時將相同。他們可以參考當前六個月期期權（1月至6月）的行權價格，並評估波動率以確定期權溢價。
最終，雙方同意交易一份合約，相當於100股標的股票，期權費爲40美元，即合約總價爲4000美元（40美元 x 100股）。期權買方同意現在（9月份）支付這4000美元，即使期權要到1月份纔會生效。
假設 1 月 1 日股票價格爲 400 美元。行權價設定爲 400 美元，該期權爲 6 月份到期的普通期權。
假設在6月到期日，Netflix的股價爲420美元。在這種情況下，期權的價值爲20美元（420美元 - 400美元行權價）。如果以現金結算，買方將收到2000美元。或者，如果他們行使期權，他們將以每股400美元的價格獲得100股股票，可以選擇持有，也可以以每股420美元的價格出售，從而獲得2000美元。請注意，這仍然會導致買方虧損，因爲他們支付了4000美元，但只收回了2000美元。
要通過看漲期權獲利，標的資產的價格必須高於行權價加上期權費。行權價可以看作是盈虧平衡點。因此，如果到期時標的資產價格上漲到 450 美元，期權價值爲 50 美元（450 美元 - 400 美元行權價），買方將獲得 5000 美元。這意味着買方淨賺1000 美元，超過了 4000 美元的成本。
另一方面，如果標的資產在到期日的交易價格低於 400 美元的行權價，則看漲期權到期作廢，買方的權利金損失，賣方獲利 4000 美元。