什么是提前启动选项？
远期期权是一种奇异期权，它现在购买并支付，但会在稍后生效，届时会确定行权价格。激活日期、到期日和标的资产在购买时即已确定。
要点总结
- 远期行权期权是一种奇异期权，类似于普通期权，不同之处在于远期行权期权要到未来某个时间才会生效，并且在购买期权时行权价格是未知的。
- 除了行权价格外，远期期权的所有参数均在设定时（而非激活时）设置完毕。
- 期权生效时行权价格未知，但通常设定为期权生效时处于平值或接近平值。
- 一旦期权生效且行权价确定，该期权的价值就与普通期权的价值相同。
- 一系列前进启动选项被称为棘轮或棘轮装置。
了解提前启动选项
远期期权合约在订立时会明确列出除行权价格外的所有相关期权特征。合约的到期日、标的资产、期权规模和激活日期均在合约订立时确定。
该合约唯一未知的因素是行权价格。就合约定价而言，标的资产的未来价格也是未知的。合约通常会规定一些参数，以确定行权价格相对于标的资产价格的位置。例如，期权的买卖双方可以指定行权价格在激活时为平值（ATM） ，或为3%或5%的价内（ITM）或价外（OTM） 。由于这是定制合约，他们可以协商任何他们想要的条款。
远期期权通常力求使未来的行权价格保持在平值或接近平值状态。这样，持有者就拥有在未来以接近或等于当时市场价格的价格买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利，但并非义务。了解行权价格相对于标的资产价格的位置，有助于计算期权的溢价（成本），该溢价通常在合约生效日之前确定并支付。
员工股票期权是一种远期期权。在这种期权模式下，公司承诺向员工授予平值期权，但并不知道未来的股票价格。
如果在到期日，标的资产的价格低于期权的行权价（对于看涨期权而言），则该期权到期作废。反之，如果标的资产的价格高于行权价（对于看涨期权而言），则持有者行使期权，并以行权价获得标的资产。对于看跌期权，情况则相反。如果标的资产的价格低于行权价，则期权有价值，持有者将出售或行使期权以实现收益。如果标的资产的价格高于行权价，则期权到期作废。
通常情况下，与大多数期权一样，如果期权处于价内状态（ITM） ，持有者可以选择卖出期权并获得现金，而不是行使期权。由于这是奇异期权，期权的买卖双方也可以约定以现金结算，而不是交付标的资产。
一旦远期启动期权生效（行权价格确定），其价值就与普通期权相同。
小团体
一组连续的提前启动期权被称为棘轮期权或棘轮式期权。在这种情况下，第一个提前启动期权立即生效，后续的每个提前启动期权在前一个期权到期后生效。
当该系列期权中的第一份到期时，下一份期权即生效，并获得其行权价格。如果在下一个结算日结束时，标的资产的交易价格高于新的行权价格（对于看涨期权而言），持有人可以选择收取标的资产价格与行权价格之间的差额，或者行使期权并获得标的资产。
向前启动选项示例
远期期权属于特殊期权，因此交易者会对其进行定制。由于它们不在交易所上市，因此需要通过假设的例子来进行演示。
假设双方同意签订一份关于 Netflix 公司股票的远期期权合约。现在是 9 月，双方约定该远期期权将于 1 月 1 日平值激活。这意味着 1 月 1 日，该期权的行权价格将是 Netflix 股票当日的交易价格。该期权将于 6 月到期。
确切的行权价格未知，但双方知道行权价格和标的资产价格在激活时将相同。他们可以参考当前六个月期期权（1月至6月）的行权价格，并评估波动率以确定期权溢价。
最终，双方同意交易一份合约，相当于100股标的股票，期权费为40美元，即合约总价为4000美元（40美元 x 100股）。期权买方同意现在（9月份）支付这4000美元，即使期权要到1月份才会生效。
假设 1 月 1 日股票价格为 400 美元。行权价设定为 400 美元，该期权为 6 月份到期的普通期权。
假设在6月到期日，Netflix的股价为420美元。在这种情况下，期权的价值为20美元（420美元 - 400美元行权价）。如果以现金结算，买方将收到2000美元。或者，如果他们行使期权，他们将以每股400美元的价格获得100股股票，可以选择持有，也可以以每股420美元的价格出售，从而获得2000美元。请注意，这仍然会导致买方亏损，因为他们支付了4000美元，但只收回了2000美元。
要通过看涨期权获利，标的资产的价格必须高于行权价加上期权费。行权价可以看作是盈亏平衡点。因此，如果到期时标的资产价格上涨到 450 美元，期权价值为 50 美元（450 美元 - 400 美元行权价），买方将获得 5000 美元。这意味着买方净赚1000 美元，超过了 4000 美元的成本。
另一方面，如果标的资产在到期日的交易价格低于 400 美元的行权价，则看涨期权到期作废，买方的权利金损失，卖方获利 4000 美元。