什麼是樣式框？
風格箱是由金融分析公司晨星 (Morningstar)創建的一種共同基金分類方案，旨在直觀地呈現股票和共同基金的投資特徵。風格箱以圖形方式呈現固定收益和股票投資的投資類別。風格箱是投資者在確定資產配置時使用的寶貴工具。股票和固定收益投資使用的風格箱略有不同。
要點
- 風格框是投資特徵的圖形表示。
- 金融服務研究提供商晨星公司 (Morningstar) 將此工具與其流行的共同基金評級系統一起推廣。
- 風格框主要通過股票與固定收益投資和共同基金來區分。
樣式框的工作原理
風格盒主要用於股票和共同基金。它們由九宮格構成，包含水平軸和垂直軸。
股票和股票基金
對於股票和股票基金，風格箱形圖的縱軸代表市值，並根據公司規模分爲大、中、小三個指標。橫軸對於股票和共同基金略有不同。橫軸旨在代表增長和價值風格。股票風格箱形圖按增長、價值和核心對個股進行分類。股票共同基金風格箱形圖按價值、增長和混合（代表價值和增長的結合）對個股進行分類。這些通常被稱爲股票風格箱形圖。
垂直軸和水平軸結合起來，可以將共同基金分爲以下九類之一：
- 大值
- 大混合
- 大幅增長
- 中等價值
- 中等混合
- 中等增長
- 小值
- 小混合
- 小幅增長
從資產配置的角度來看，這種分類系統有助於確定一項投資如何融入特定的投資組合。一些投資者用它來尋找每個類別的基金，而另一些投資者則專注於特定領域。例如，激進型投資者可能主要關注小型股基金或成長型基金。然而，基金在風格盒中的定位不僅在選擇投資時有用，從長期來看也很有用，因爲歷史風格盒數據可以用來驗證投資組合持倉的一致性。
除了國內股票基金外，我們還提供三乘三網格的國際股票風格箱，用於直觀地呈現和比較外國股票和外國基金的風險回報結構。投資者可以使用國際股票風格箱（晨星股票風格箱的變體）來了解其國際投資組合的多元化程度。
固定收益基金
對於債券基金，橫軸顯示基金的到期類別，以短期、中期和長期表示。
固定收益風格箱體由九個方格組成，縱軸和橫軸用於定義投資特徵。晨星將利率敏感度和信用質量作爲兩個主要考慮特徵。
在橫軸上，投資者會發現三種利率敏感度類別：有限、中等和廣泛。利率敏感度受基金久期的影響。因此，短期固定利率基金屬於有限類別。長期固定利率基金則屬於廣泛類別。
在縱軸上，信用質量評級是用於對固定收益基金投資進行分類的第二個因素。風格框中的信用質量類別包括高、中、低。
樣式框分類的參數
晨星提供了風格盒象限分類的詳細參數。利率敏感度分類是根據基金三年平均久期與晨星核心債券指數的比較來確定的。
信用質量是通過一種涉及基金加權平均信用評級的方法來確定的。高信用質量框中的基金的資產加權平均信用評級爲AA-及以上。低信用質量框中的基金的資產加權平均信用評級低於BBB-。晨星是固定收益類框的主要開發者。然而，其他金融信息提供商的標準也存在差異。
風格框分析
雖然晨星是風格盒分析的主要來源，但整個行業的技術都可以生成各種風格盒表示。風格盒可以幫助投資者更好地瞭解投資的品質和特徵。投資者還可以使用風格盒分析來構建跨類別的多元化投資組合。
例如，如果一位投資者希望在其投資組合中尋找一隻相對安全的股票基金，作爲較爲保守的股票投資，那麼他可以選擇大盤價值型基金，因爲大盤股的收益通常比較穩定，而價值型基金適合長期持有。如果這位投資者希望在其投資組合中尋找一隻風險更高、回報更高的基金，以補充其較爲激進的股票投資部分，那麼他或許應該選擇一隻小盤成長型基金。
晨星允許投資者根據風格盒類別篩選基金。雖然風格盒類別提供了投資指南，但投資者也應進行仔細的盡職調查，以確保基金符合其投資偏好。晨星會根據風格盒類別分析來自世界各地的股票和基金投資。其風格盒排名涵蓋國內和國際投資，其風險特徵涵蓋了廣泛的投資領域。
國際股票風格箱的侷限性
晨星於1992年推出了其專有的風格箱。其簡潔有效的可視化分類系統很快便在投資界廣爲流傳。簡潔性和普遍性仍然是其繼續沿用各種風格箱形式的兩大重要原因，但它也有其侷限性。
首先，風格箱的分類系統不包含空頭倉位。這意味着多空投資策略無法在風格箱中體現。其他一些策略並不致力於持續增長、價值或混合策略。這些策略管理的投資產品會隨着其持倉性質沿橫軸的變化而在風格箱中波動。
一些分析師推測，風格盒的盛行會過度限制基金經理，他們可能會避免某些合理的投資策略，因爲這些策略會導致基金在風格盒中的類別發生變化。這反過來可能會讓那些部分因爲風格盒分類而購買該基金的股東感到失望。