價值投資精髓 找到有利可圖的機會

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在新罕布什爾州長大,在那裏,我開始了人生第一次的重大工程:

我建造樹屋。和別的孩子不一樣,我不太喜歡與小夥伴們一起玩,

我熱衷於四處蒐集木板,然後拿起榔頭、木鋸,按我頭腦中的構想把這堆廢料打造成型。我在我家後面的樹林裏造了一個又一個樹屋,終於鄰居發出抗議,我隨即也接到高級指示(來自我父親),他責令我將這些樹屋拆除。

我再次朝我的事業進軍,這次是挨門挨戶地兜售種子,作爲銷售員,我;幹得還不錯,我想這大概是因爲鄰居們不忍心損傷一顆幼小的心靈。

之後我們舉家搬到聖迭戈,我的種子事業也隨之中斷。高中畢業後,我受到了使命的召喚:坐在小屋子裏,獨自對着麥克風喋喋不休,也不知道是否有人在聽。我對電臺廣播事業的熱愛持續至今,不同的是,如今的我採訪的都是股市大鱷和基金經理,而不再是從前搖滾歌壇的天王、天后。

1968年,我打算找- -份暑期工作,以便打發秋季大學開學前的時光。我也希望能借此機會可以結交-些朋友,或者認識幾個女孩。當時,美國國內正興起-股風潮:流行“地下"FM音樂臺,其中一個急先鋒是聖迭戈的KPRI臺,我急不可耐地想上節目。

我在電臺裏四處轉悠,搶着打雜幫忙。爲給電臺拉廣告,我不辭辛勞地奔波於當地各家企業公司。電臺老闆建議我不妨往商業發展,“你真打算和這些傢伙一樣? ”他指了指坐在播音間裏的長髮DJ:“真正賺錢的是銷售。”

是的,我渴望和這些傢伙-一樣。終於在某天半夜,我的機會來了。我的母親睡眼惺忪地敲開我的臥室門,說有一個電話找我。打來電話的是電臺節目經理一-伊諾爾加德姆一他把自己名字裏的字母換了新秩序,給自己造了個新名字。“那個夜間主持——陽光船長睡着了, 你有鑰匙,現在馬上趕過來上節日。”

我跳進沃爾沃汽車飛車趕往電臺。果然,節目主持人正在播音間的角落裏打鼾。遙遙無期的等待,此刻終於化爲現實。我在麥克風前落座,說道:“我已經上屋頂察看了星象,上空呈藍綠相間的佩斯利圖案,它將持續4個小時,KPRI爲你報道。”隨後,我將指針搭上唱片,從此,我的電臺生涯開始起步。

沒過多久,我便成了全職音樂主持,起先是KPRI臺,隨後是洛杉磯的KGB臺和KMET臺,那裏是FM電臺革命的前沿陣地。我將當時所有知名的音樂人都採訪遍了,同時四處出任搖滾演出主持。

與大多數音樂人的相處經歷都很有趣,但他們大都生活頹廢,賈尼斯喬普林.“感恩之死"樂隊的主唱傑裏,加西亞,以及“大門”樂隊的吉姆.莫里森都因爲沉溺於毒品而顯得陰鬱寡歡,他們均因毒癮過深而英年早逝。另外還有不少製作人,比如吉米,亨德里克斯,他爲人慷慨友善。多年來,我結識了不少歌手和詞曲創作人,他們至今仍廣受歡迎。有些人我引爲知己,比如吉米,直至他在1970年悲劇般的過世。

我曾確確實實地被人從聖迭戈體育館的演出臺上扔下去,可我卻隱隱地爲此感到驕傲。當時我E在介紹吉姆,莫里森和他的樂隊,哪知他在我身後暗中偷襲,把我拋向臺下,幸而我落在一羣狂熱的歌迷身上,一切完好,就是自尊心受傷了。1976年,我策劃並主持了一檔每週主持一次的節目,節目內容包括採訪擱滾歌屋、哲學家,以及科學家,當然還會播放音樂。多年來,我請來的客座主持是前哈佛大學教授,也是反文化的旗幟人物蒂莫西' 利裏博士,他以“迷幻松鴉”之名高調亮相,他的幽默和知名度吸引了衆多聽衆,這檔節目每週在50家電臺播放,覆蓋面廣佈全美國。

1980年,當時的我已經30歲了。我在搖滾電臺界也算身經百戰,我爲這種新式的廣播娛樂付出過,也在其中發現樂趣,但以搖滾主持的標準看,我的年齡已經算大了。於是,我決定過着和其他同齡人- -樣的生活組建家庭以及經濟獨立。

在電臺工作時,我也試圖去攻讀法學專業,但很快發現那不是我心之所向。我反倒取得了一個心理諮詢博士學位,當時催眠術相當流行,我學的是想象引導的運用和催眠學,但在心理諮詢所當了- .年實習生後,我認爲自己並不適合這個領域。在這段期間,我在洛杉磯購得了一塊麪積不小的土地,當時正值1982年的房地產市場崩潰,這次崩潰始發於1980年的利率上調,這也爲我的價值投資理念奠定了基礎。在目睹了20世紀80年代末再一次的房地產和信貸泡沫,以及隨之而來的20世紀90年代早期的再次崩潰之後,我愈加堅定了對價值投資的信仰。而2008年金融危機的根源,也在於之前的房地產泡沫週期。

讓我們先回到1980年,我在洛杉磯KMET電臺最後一次主持節目。我和我當時的女友分手,或者說她甩了我。正巧,我的一個衝浪夥伴在拉霍亞的海風海灘有棟房子,他想找人合住,我想那也是個好地方,並且可以容我盤算下一步何去何從。

我的那位朋友此刻儼然成了一名股票經紀培訓生,下 班後的夜晚,他常常談到金融股票市場中發生的種種奇聞逸事,我也深深爲之吸引。

於是,我立志成爲一名股票經紀人,這個想法當時有很多可取之處,首先,它能幫我達成賺錢的心願(或許能賺取許多錢),其次,我也可以藉此從搖滾主持轉型爲財經評論員。

我參加了希爾森公司的培訓課程,藉助這段經歷,我從一名當地電臺財經兼職記者踏進了一家小型經紀公司,這時已經是1986年了,經歷了近20年的曲曲折折走到這一步,你可以稱我爲大器晚成。之後,我從位於聖迭戈的加州太平洋大學取得了工商管理學碩土學位。此外,我還入讀了爲期3年的哈佛商學院工商管理課程,成爲第26屆工商管理班學員,並在1998年學成畢業。但我最寶貴的經驗仍來自實踐,我也把這些經驗寫入這本書中,並希望你能從中獲益。


我又在幾家紐約證券交易所成員公司幹了數年,到了1991年,我和我的商業夥伴麥克,摩爾共同創辦了美國資金管理公司,經營至今。同時,目前我還在商業訪談廣播網絡主持一檔全美性的財經節目,這檔節目於每個工作日下午4點播出,節目內容以採訪傑出的基金經理、財經作家及評論員爲主。假如你收聽了這檔節目,我希望你能從他們的真知灼見中得到啓發。

我現在與我的妻子黛安娜住在加利福尼亞州的聖迭戈,我的妻子是一名診所心理醫師,我還有3個迅速長大的漂亮女兒。我們的房子坐落於幾公畝的林地中,所以我可以舒心暢意地蓋樹屋,再沒人責令我拆除。

見未來,並在它發生前採取行動的人。”你會發現大部分市場參與者都只注重眼前,他們在市場暗淡時疑懼不安,當市場繁榮時又得意忘形。要取得成功,你必須訓練自己逆勢而動,他人沮喪時你買入,他人歡慶時你拋出。

本書的理念看似簡單,實則不易做到。你要當它無人問津時買入,在它炙手可熱時賣出,你需要反其道而行,有時這甚至與你的本能相悖。

許多事物之所以低廉有其原因,而作爲積極的價值投資者,我們要找的是那些一時被市場冷落,但終將再次崛起的“隕星”,基本面分析和成功投資的安檢清單有助於我們區別被低估的股票和垃圾股的差異。而當你找到品質優良的投資對象時,記住購買的價格越低,風險越小。一家內在價值不斷增長的優質公司股票,在市場發現它的價值後終究會止住跌勢,反彈回升。

多年來,我學到的最寶貴的經驗就是:低價和熊市能夠爲你提供最爲有利可圖的機會。我希望本書可以帶給你成功投資所需的工具,並助你在投資事業中抓住真正的機會。

在研究財務報表和股票圖表之外,我喜歡駕機翱翔。

在我的職業生涯中,我有幸遇到了許多兼具魅力和天賦的人,起先在電臺,而後是音樂界,乃至如今的商界。如果想從世界成名的投資者身上概括出一條至理名言的話,不妨思考伯納德.巴魯克的這句話:“投機者 是能預見未來,井在它發生前採取行動的人。”你會發現大部分市場參與者都只注重眼前,他們在市場暗淡時疑懼不安,當市場繁榮時又得意忘形。要取得成功,你必須訓練自已逆勢而動,他人沮喪時你買人,他人歡慶時你拋出。

本書的理念看似簡單,實則不易做到。你要當它無人問津時買人,在它炙手可熱時賣出,你需要反其道而行,有時這甚至與你的本能相悖。

許多事物之所以低廉有其原因,而作爲積極的價值投資者,我們要找的是那些- -時被市場冷落,但終將再次崛起的“隕星",基本面分析和成功投資的安檢清單有助於我們區別被低估的股票和垃圾股的差異。而當你找到品質優良的投資對象時,記住購買的價格越低,風險越小。一家內在價值不斷增長的優質公司股票,在市場發現它的價值後終究會止住跌勢,反彈回升。

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