週期波動
凡是具備高收入彈性、高運營槓桿、高財務槓桿的公司都可以劃分爲週期型公司，週期型公司除了跟自身經營戰略相關，還和宏觀經濟密不可分，它們的銷售收入和盈利難以預測，不是巨幅上漲就是猛烈下跌，股價波動更大。一般而言，週期公司供給產出的時間週期較長，或者產品使用的時間週期較長，行業中供需難以較好匹配，一旦出現供給缺口或需求缺口，產品又是由邊際供需定價，價格變動就會非常劇烈。週期公司發展過程則是擴張、收縮、再擴張、再收縮，至於週期的時間和景氣程度完全不可知，唯-一可以確定就是週期會不斷循環往復。如果週期行業又處於成長階段，就更具備迷感性。投資週期股不是虧慘就是賺暴，一旦踏錯節奏，一套可能長達數年甚至十幾年。除非價格極度便宜，否則價值投資不會輕易介入週期股。
時機選擇是投資週期型公司股票的關鍵，投資者必須能夠發現公司業務衰退或者繁榮的早期跡象。如果你在鋼鐵、鋁業、航空等週期行業中工作，那麼就具備了投資週期型公司股票的特殊優勢。
週期公司適用估值方法是市淨率估值，股價嚴重跌破淨資產才具備吸引力。週期公司全行業陷入虧損纔可能是週期的底部，在時機選擇上，大的週期股投資機會往往需要等待數年，必須等待股價向上突破了長期均線才能介入。反過來，週期公司全行業效益都非常不錯，各公司紛紛加大資本支出，往往就預示着週期的頂點，股價是賬面淨資產的幾倍，再加上長期均線跌破，則趕快拋掉。如果求穩，局期公司投資買行業龍頭最穩，買資產負債表好的公司，如果求暴利，那就買行業最差的公司，它們在行業復甦時漲最猛，當然前提是你熬得到行業的春天。
案例:暴漲暴跌的航空股
圖10-10所示爲南方航空(SH:600029)自2003年上市以來的股價表現，可以看到基本與中國A股的走勢相同，不過是波動加強版，雖然都是1~10倍的上漲，但跌起來不跌個80%不叫見底。只有在股價跌破淨資產均線又處於上升趨勢時買入獲勝的概率才大。
概括起來，低估績優策略投資的公司是原來好，未來好，一直好:困境反轉投資的公司是原來好，現在差，未來好:隱蔽資產和業績提升策略投資的公司是原來差，未來好:而週期波動投資的公司是不斷的好壞交替。