林奇发表了很多关于揣测最佳时机的看法，而且都是消极的观点。他认为无法预测市场在未来一年或两年的运行方向。他还拒绝接受技术分析我对关于市场波动的科学不感兴趣”，他目睹了过去市场发生的一些惊人的上涨和下跌。他说即使具有足够的警觉和经验，也无法预测它们试图这样做是徒劳的。他同意沃伦·巴菲特的观点，短期市场的跌宕起伏与正确的投资无关，但给精明的投资者提供了廉价建仓的机会，如果其他投资者足够愚蠢的话。

每年我都要同上千家上市公司的高级管理者交谈，并且我无法避免会看到报纸上引用的各种各样的黄金投机者、利率投资者、联邦储备银行观察员以及财政评论员的评论。敷以千计的专家研究超买指标、超卖指标、头肩形态、看涨看跌比、美联储的货币政策、外国投资情况、天上星座的运动以及橡树上的苔藓但是他们却并不能持续地准确进行市场预测，他们的预测能力比古代那些通过挤压鸟的砂食（gizzardsqueezer）来为罗马君王预测什么时候匈奴人会突囊的占卜者也好不到哪儿去……所有重大上涨和下跌均令我诧异。

投资者必须把精力集中在公司业务问题上，而不是在不可能实现的事情上浪费时间。基于市场走势预测的股票买入或卖出行为可能导致糟糕的投资业绩，因为投资者往往容易在错误的时间点陷入过度悲观或过度乐观，这类投资者往往感情用事，无法摆脱所关注问题的情绪影响，往往在错误的时间犯自满或妥协的错误：

当市场下或经济发生动摇以后，他关注的是什么因素会阻止他廉价购买好股票。然后，他在更高的价格购买，但因为他买入的股票继续上涨使他变得自满起来。此时，本应城是关注基本面的时机，怛他并没有这样做。最后，当他的股票陷入低潮、股价跌入成本价以内时，他投降了，病苦而仓促地卖出股票。

如果你还需要为自己基于市场趋势预测结果选择不交易和退出市场找另一个理由，那么，你就需要看看所有交易的纯粹成本—股票经纪人的意见和税务当局的掌声，这对投资者而言不是什么好事情。

在美国有多达60000名经济学家，林奇对他们中大多数人的工作毫不留情。他说，如果他们能够成功地预测连续出现的两次经济衰退，那么，他们现在肯定是百万富翁。“正如一些明智的学者所言，如果世界上所有经济学家联合起来，那不会是一件坏事。”相比那些只为博得肮脏掌声的经济学家，致力于揭示事实真相的经济学家是个例外。例如，埃德·海曼（EdHyman）关注废料价格、库存和有轨电车运输。

避免投资最热门行业中的热门股。获得大量宣传的这些股票只不过是“希望和稀薄的空气（hope and thin air）”。如果股票价格偏离了已知的内在价值犹如其上涨一样价格也可以快速下跌。那些尚未得到充分宣传，只是正在股票经纪人之间俏悄谈论，无法进入流行趋势范围的高科技创业和致力于奇迹创造的生物技术公司也是必须避免的。“耳语股票”（whisperstocks，时髦板块股票）对股票赌客似乎有着催眠效应，他们通常没有实质内容—没有牛排，有的只是嘶嘶声。“选股者没有核查每股盈利等指标的负担，因为通常这些股票没有盈利……到处是显微镜的眼光、哲学博士的思考、被寄予厚望以及对售股后现金的期待。”

（避免投资最热门业中的热门股票）

林奇试图提醒自己；当诱惑出现时，如果该公司确实很好，那么在下一年及之后将是一个很好的投资机会。当该公司已建立了一套规范的交易记录付，将有可能看到更清楚的盈利前景，甚至证明公司自已可以上涨10倍：“如果有疑问，也可以在以后调整。

在价格上涨时机械地卖出股票的投资者往往死守亏损的股票，总是指望将来有出头之日，甚至得到特别的推荐。这种行为被形容为拔出花后给杂草浇水（pulling out the flowers and watering the weeds）”。同样愚蠢的是，输家机械地卖出亏损股票以及羸家始终捂住股票不卖。“因为他们把目前的股票价格波动看作是反映股票内在价值的指标……没有告诉我们任何有关公司前景的信息，因此，这两种策略注定要失败.”当你持有的股票价格不断下跌时，如果低价卖出，那绝对是一个悲剧。如果公司基本业务前景仍然良好，那么股价下跌提供了一个极好的廉价加仓机会。“如果你不能说服自己，当下跌25%我是买方同时消除以往的致命想法，而是‘当下跌25%我是卖方’，那么，你将永远不会在股市投资中获得满意的利润。”因此，止损委托是没有道理的——即任何股票下跌了10%就自动卖出的规则意味着抛弃了些优秀的利基公司股票浪费了股票分析的成果。

投资者不应该做天真的逆市交易者——完全随市场剧变而反向交易投资者应该做精明的逆市交易者，当有证据表明市场对某股票定价错误时，选择在股价锯齿运动反转的时刻进行交易。“真正的逆势操作者…购买不被人关注的股票特别是那些让华尔街打呵欠的股票。

不要指望购买到超越原有股票的后来者，下一个微软（Microsoft）或通用电气（GeneralElectric）决不可能超过原来的微软或通用电气。“以我的经验，未来的东西永远不可能是过去东西的复制。”

金融市场另一个非常耗时和代价高昂的领城是衍生证券市场。“在我的整个投资生涯中，我从来既不买期货也不买期权……沃伦·巴菲特认为，股指期货和期权应当是非法的，我同意他的观点”。

从来没有看到其他投资者成功这应该被看成是你的损失一“如果只有你买了一只给你带来250%回报的股票”，不要让这种情况恶化，因为在你看来，如果你这样做，有一种可能性是你将继续尝试购买能提供快速回报的风险股票，但这不符合明智投资的标准。

不要排斥对流动性不佳的股票公司做进一步的研究，绝大多数股票一天仅仅交易几干股—许多股票甚至在若干天的时间内没有交易。如果你只是购买那些每天交易数以百万计的股票，那么，你已经排除了99%的公司：

股市犹如恋爱婚姻，山盟海誓并不能保证今后不高婚。如果你一开始的选择是明智的，你不会想离婚否则你会有麻烦。世界上所有的流动性均不金使你免于痛苦、苦难和金钱顿失。

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