强力的磁铁会吸引附近所有的金属物体，同样，对风险的接受程度也关系到心理行为的所有层面。心理的概念是抽象的，但是它具体显现在每一天、每一刻投资人买进和卖出的决定上,串联起所有买卖决定的因素就是投资者对风险的承受度。
过去的十多年间，股票经纪人、投资顾向、理财规划员都目睹了投资人心态和行为的不断变化。当股票价格上扬时，投资人持续加码买进股票;而当股票价格下挫时，他们便重新调整投资组合，并将资金转而投人有固定收益的投资品种中去，例如外汇、债券等。1987 年美国股票市场的崩费便是一个很有说服力的例子。许多投资人在一夜之间戏刷性地改变资 金投向，他们迅速出售手中的股票,转而进人国债或其他有固定收益的投资市场。投资人这种来回倒腾，反复于积极与保守的投资行为之间，促使许多人开始从事投资人风险接受度的研究。
投资顾问起初认为风险接受度的评估很简单，只要通过直接访问或问卷调查就可替每位投资人建立起风险接受度档案。但问题是,风险接受度通常是直接受情绪影响的，也就是说它会随环境的变化面变化。所有和钱有关的环境变化都会影响投资人对风险的承受度:当市场急剧下跌时，即使那些平时很积极的投资人也会变得比较保守;面当市场开始上扬时，不论是积极型的还是保守型的投资人都会立即加大在股票上的投资比重。
另外一个影响因素就是先前说过的过分自信。在美国文化中，冒险精神是备受社会称许的人格特质，大部分投资人也都自认为敢于承担风险。但事实上，他们真正所能承担的风险远低于他们的期望程度，心理学家普鲁伊特(D.C. Pruit) 把这种现象称为“沃尔特.米蒂效应”( Waler Miuy efet).这一效应是由20世纪30年代美国最负盛名的幽默家詹姆斯.瑟伯(JamesThur~ber)写的-篇可爱的短篇故事《沃尔特.米蒂的秘密生活》(The Seret Life ofWaler Mity)的情节引发的。《沃尔特.米蒂的秘密生活》后来破拍成电影，由丹尼.凯(DannyKaye)领衛主演。故事中的沃尔特是-个懦弱胆小的男人，完全受蛮横无理而又伶牙俐齿的太太威胁。他经常做白日梦,幻想自己成为一个勇敢的英雄，拯救自己可悲的生活。不过，每次只要他-想起自己又忘了办太太交代过的差事,又令他重生恐惧的烦恼。
心理学家普鲁伊特相信，投资人对股票市场的反应就像沃尔特。米蒂对生活的反应是-样的:当股票市场向上突破时,他们的眼睛就发出勇敢过人的目光，而且愿意承担额外的风险:可是一且股市下挫时，他们便唯恐避之不及，强行逃离市场，不愿再看到股价下跌的惨状。如何才能克服沃尔特.米蒂效应呢?我们必须尽可能寻找到衡量风险承受度的方法，同时深人了解所有评估标准的背后含义及其心理影响层面。我们参考了许多关f这方面的理论和实务的著作，并对有关的资料加以合并分析，发现人口统计学的一个重要指标和不同的人格特征，可以帮助我们很好地解释投资人的风险偏好度，也可以使投资者正确地评估自己对风险的接受程度。
我们发现，风险承受度与年龄和性别有着比较密切的正相关关系:年长的人比年轻的人较不愿意承担风险，女人则比男人更小心保守。个人财富的多寡，表现在风险的接受度方面其实并没有很大的差别，有钱人和比较没钱的人在风险的承受度方面也没有太明显的差异。
人格特征。有两种人格特征与风险承受度有着密切的关系，即个人控制导向和成就动机。前者指的是相信凡事操之在我，将成功和失败归结于自己的努力或疏忽，自愿承担责任。有这种个人控制能力的人被称为“内控型”。相反，那些容易受外部环境影响的人则较少有上述那种自控力，而具有成就动机，这种人被称为“外控型"，其特点就像叶子随风而飘样.行踪不定。根据我们的研究，风险爱好者大部分是内控型人格，多属于目标导向者。不过有时太注重目标是否达成反而会引来更大的失望。
我们希望从风险承受程度的分析工具中找出的这些指标，能帮助投资人了解自己是属于个人控制导向型还是成就动机感很强的人。不过要了解自己对风险的承受程度，并不只是知道自己是属于内控型,还是成就动机旺盛型那么简单，要想真正破解人格特征和风险承受度之间的相互关系，还必须考虑每个人对风险的认知度。也就是说，你是否认为股市是一种纯粹 靠运气的游戏市场，抑或是一种靠准确信息和理性选择来获得预想结果的市场。让我们来看看下面的一些问题(见表6-1):
现在让我们分析这些人格特征又是如何影响每个人的风险承受度的。例如，那些“内控型”的投资人，他们认为自己有能力影响投资结果。假如他们认为市场涨跌是以随机概率出现的话，就比较不愿意承担风险:但假如他们认为市场结果涉及技巧和努力，这种性格的人就会倾向于承担风险。我们的研究表明，风险偏好者都是自动设定目标，或相信自己能够适应投资环境而且会影响结果的人。这样的人认为，只要有正确的信息并且结合理性的投资选择，就能征战股海，并在股海中淘金获利。这让我们想起沃伦.巴菲特的人格特征。