寻找竞争优势公司
股票最根本价值来源于公司未来现金流的贴现。只有具备长期竞争优势的公司才能够生存，未来现金流才会源源不断并且逐步扩大，公司价值才会不断提升。当然，价值投资并不是说一定要投资伟大的公司，但至少要确保所投资的公司能够比较好地生存下去，公司价值就算不增长也不会贬值。
长期来看，公可股价表现和经营业绩密切相关。图2-1和图2-2所示为贵州茅台和水井坊2000年至2015年8月的股价走势图，它们分别为这期;间白酒行业股价表现最好和最差的一一名。十几年间贵州茅台股价上涨了几十倍，而水井坊即便期间股价也曾经涨幅高达10倍，但最终跌回，十几年后股价基本原地踏步，只是在巨幅波动。
为什么两者的差异会如此之大，当我们了解其背后的经营业绩后就会明白。茅台2001年净利润为3.28亿元，至2014年净利润已增长到153.5亿元，利润增长46.76倍,股价增长38.91倍,与利润增幅接近。水井坊2001.年净利润为1.73亿元，是茅台的一半，但2014年反倒亏损4.18亿元，股价仅涨17%，与茅台相比已是天壤之别。考察白酒行业其他公司利润变动情况和股价表现情况基本也呈现出利润增长多，股价涨幅高的规律，经过统计回归分析，两者相关关系高达0.85。为什么有的公司利润增长快，而有的公司利润增长慢，这就要理解公司背后的竞争优势，如表2-1所示。
