一个好的卖空对象到底应该具备哪些条件呢？尽管这貌似一个简单得不能再简单的问题，但大多数分析师却似乎不屑于回答这个问题。事实最有说服力：只有10%-15%的投资建议推荐投资者卖空!我们对三个可以用来判断卖空机会的因素进行了检验。在本质上，我们需要寻找廉价股票、不断恶化的基本面和箱糕的资本约束。在历史上，按这个“不检点”，的三位一体原则构建的组合，其价值年均跌幅为6%。今天，按这个标准得到的股票数一达到史上最高峰。或许我们应该笑对股市的阴暗面了。
一直让我感到百思而不得其解的是，只要有一家大企业破产，卖空者便在突然之间变成了金融市场上的精神病患者。这显然只是理性的丧失，因为他们并没有去分析企业本身所采取的极端恶劣的决策（某些决策甚至涉嫌犯罪），却把卖空者当成不可饶恕的罪魁祸首。
正如《纽约时报》最近一篇报道带给我们的启示，它告诉我们，卖空者从来就不是什么新鲜事物。
图24-1 各类投资推荐所占的百分比
我的自下而上式估值分析并没有找到什么投资机会。这让我想到，真正的机会或许隐藏在当前市场的卖空方。因此，我怀疑是不是应该走进市场的阴暗面!
这对分析师来说永远是一个无法摆脱的诅咒。如图24-1所示，在全部投资建议中，推荐卖空的比例低得可怜。我们的研究部主管刚刚向我介绍了，在各投资银行中，兴业银行的卖空建议的百分比最高。（让兴业银行出现在做多排名的前列或许更令人愉悦!）所有这一切开始让我认真思考如何识别潜在的卖空对象。