可转换债券/优先股
金融市场存在一些金融产品赋予投资人在买入后还能够根据市场变化情况调整自己决策的权利，这就好比打牌时，能够先看到对手底牌再决定出什么牌。这种金融产品的例子是可转换债券和可转化优先股。
可转化公司债券是指一定条件下可以被转化成公司股票的债券，此债券在发行时规定了转换股票的价格，持有人可以把可转债转换成股票也可以把债券持有到期还本获息。可转债的价值等于作为普通债券的基础价值加上内含的股票期权价值，是一种既具有债性又具有股性的混合债券产品。当可转化债券价格跌破100元时候，持有可转债比持有正股更划算，因为投资正股后看错了，股价下跌，投资者会遭受损失，而投资100元以下的可转债，正股下跌，可转债有债券价值支撑，耐心持有到期，加上债券利息还有得赚。如果正股上涨，可转债能够按一定价格和比例转化为正股(转股价格和可转债募集说明书公告日时的正股价格差不多，如离现价太远非常可能会下调转股价格)，可转债收益率和正股也差不多。因此，可转侦收益上不封顶(随着正股的上涨而上涨)，下有保底(不会随着正股价的大幅下跌而下跌)。并且可转债转股价格会随着正股现金分红下调，如果公司股票在连续一定数量的交易日中价格低于当期转股价格一定比例(一般为85%、90%)，公司就可以向股东大会提出下调转股价。这些条款的设立都对可转债投资者非常有利，赋予了根据市场变化见机行事的权利。在可转债转化为股票期间，如果可转债的价格小于转股价值，则可进行套利，买入可转债，进行转股，同时融券卖出正股，然后将转换后的股票偿还融券，并有盈余。
可转化优先股类似可转债，不过性质是股权，同样可以领取股东现金股息，还可以在市场有利的时候转化普通股，享受普通股上涨的权利，这颇受股神巴菲特喜欢，不过我国并无此交易品种。
1987年，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司投资7亿美元购买所罗门公司的可转换优先股，年票面利率为9%，即所罗门公司每年付给伯克希尔6300万美元利息，占所罗门公司年利润约15%，这种优先股特别要求公司提拨偿债基金，1995-1999年间分批赎回。另一方面，该优先股的转换价格为38美元，若所罗门公司股价高于38美元，巳菲特可以选择转换成普通股。
1989年，巴菲特投资6亿美元买入吉列可转换优先股，每年可以分享8%的固定股息，同时还约定了一个可转换普通股的转换价格。当1991年吉列公司的股价超过了约定转换价格时，巴菲特将可转换优先股转换为普通股，此后一直持股不动，2004年底市值增长到43亿美元，投资收益率高达6倍以上。
2008年，高盛公司受到美国次贷危机冲击，濒临倒闭。此时伯克希尔·哈撒韦公司投入50亿美元获得股息率为10%的高盛优先股，还获得未来5年内任意时间购入50亿美元高盛普通股的认股权，价格为每股115美元。到了2011年，高盛公司终于恢复了元气，公司又向巴菲特赎回了这批优先股,但前提是支付10%的溢价一即巴菲特这几年每年安安稳稳地拿着10%的股息，最后还可以以55亿美元的价格把当年50亿美元买来的优先股出手。
类似的投资巴菲特还做过许多笔，这正是股神的精明之处，他总是趁火打劫与对方公司签订利于自己的协议条款，如果他看错了，上市公司经营不善，普通股价格会大跌，但他可以拿到固定股息，相反，如果股市大涨则可以按照约定的时间与价格转换成股票，分享股票上涨的收益。正是由于优先股的投资，让巴菲特达到了无论牛熊，进可攻、退可守的境界。