循证投资(Evidence-Based Investing,EBM)的依据是什么?_价值投资精髓_

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最优秀的价值投资者似乎总对他们的习惯性选择持怀疑态度。不过,如前所述,怀疑最为少见。因此,我们需要学会以现实挑战信仰。

这也是我所说的“气循证投资”的基础。在医学界,有一门学科认为,我们应该过实践研究来指导医疗实务。这个主张被冠以“循证医学”这样一个名字。我认为,投资界也需要这样的理念。我们不应该不加判断地肯定某种观点是正确的,相反,我更希望能看到证明这种观点的证据。


比如,毫无根据告诉我某只股票在未来10年能实现40%的年均增长率毫无意义,我需要的是大量来自企业的样本,并对结果的分布进行检验。或者说,如果你认为自己的股票可以保持当前的投入资本回报率,那么,不妨看一看历史记录,看看一个公司到底有多大可能性做到这一点。做一名经验论的怀疑者(或是说持怀疑态度的经验主义者更贴切)似乎是迫使我们用现实对照理论的最佳方式。

在这个问题上,我们不妨牢记福尔摩斯的话:“在得到证据之前作结论,是罪不可恕的错误。削足适履,以裁剪实践附和理论,而不是以理论适应实践,绝对是荒谬透顶的。以不充分的证据构造站不住脚的理论,是我们这个行业的大忌”。

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