为什么关注结果可能会导致各种各样意料之外的行为?

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心理学证据显示,关注结果可能会导致各种各样意料之外的行为。例如,在短期业绩决定一切的情况下,基金经理可能会选择最能向客户解释清楚的股票,而不是代表最佳机会的股票。


通过对归因的元研究,詹妮弗•勒纳和菲利普•泰德洛克在1999年指出,让人们对某种结果负责可能导致如下情况:

(1)对不确定性事物厌恶心理的增加(增加对风险水平相同、但不确定性程度较低事物的偏好度);

(2)增加了信息的收集量和使用量(既包括有用信息,也包括无用信息);

(3)提高了对折中性方案的偏好度,并选择更多在所有指标上具有一般性水平的产品,减少具有混合特征产品的选择(即:四个指标均接近平均值的产品要好于两个指标好、两个指标差的产品);

(4)提高对损失的厌恶程度。

这些特征都有助于帮助投资者决策。它们的唯一结果就是,如果以结果衡量每个决策的质量,那么,基金经理就更有可能规避不确定性、追逐市场噪声以及追随群体意见。我认为,这绝非这个行业创造良好业绩的方法。

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