什麼是立足點購買？
試探性收購是指另一家公司或個人投資者出於特定目的，購入目標公司不到5%的流通股。如果試探性收購是由另一家公司進行的，則可能是收購策略（例如收購要約或收購要約）的前兆。
如果個人投資者進行初步收購，他們通常會要求目標公司採取措施來提高公司的股東價值。
要點總結
- 試探性購買是指公司或個人投資者購買目標公司流通股的不到 5%。
- 公司或投資者可以悄悄地大量購買目標公司的股票，而無需通知目標公司，也無需向美國證券交易委員會 (SEC) 提交附表 13D。
- 試探性收購可能是公司試圖收購目標公司的先兆。
- 激進投資者通過購買少量股份來向公司施壓，迫使其滿足某些要求，例如實施能夠提高股東價值的變革。
瞭解立足點購買
公司通過購買部分股權進行試探性收購，可能表明其有意最終收購目標公司。潛在收購方可以在考慮戰略選擇的同時，悄悄積累至多5%的股權。但如果持股比例超過5%，則必須向美國證券交易委員會（SEC）提交13D表格。此外，還必須以書面形式向目標公司解釋購買5%或以上股份的原因。提交13D表格也向公衆披露了公司購買部分股權的意圖。
投資者進行初步股權收購通常意味着他們打算通過某些方式對目標公司進行變革，以期提升其市值。這類激進投資者會通過公開信告知公司董事會，他們已持有大量股份，闡述投資理由，並提出（或要求）具體措施以提升股東價值。這種公開通知通常會在持股比例達到5%之前發出。
特殊考慮
在尋求收購一家上市公司的過程中，建立“立足點”是一種可以採取的策略。如果收購方計劃對目標公司發起惡意收購，建立“立足點”可以讓它在不被目標公司管理層察覺的情況下開始購買目標公司的股份。這種策略使潛在的收購方能夠在儘可能長時間內保持低調，同時逐步佈局，最終掌控目標公司。
一旦收購公司準備公開其收購意向，通常會通過要約收購的方式進行。收購公司會向目標公司的股東提出收購股份的要約，價格通常高於當前市場價格。收購公司可以通過直接向股東發出要約，並提供溢價以吸引他們接受，從而繞過目標公司董事會的批准。爲了使這種策略奏效，收購公司通常需要獲得多數股東的批准。
《威廉姆斯法案》是一項聯邦法律，旨在保護股東在惡意收購中免受侵害，確保收購公司披露重要事實，例如其融資來源和收購完成後公司的計劃。
初步購買示例
著名激進投資者、埃利奧特管理公司 (Elliott Management Corporation) 的保羅·辛格 (Paul Singer) 採取的策略非常成功，即先進行少量投資，然後推動目標投資對象進行變革，如果他的建議或要求得到有效實施，最終便可套現獲利。
2016年11月，辛格披露了他持有Cognizant Technology Solutions 4%的股份，並提出了提升公司盈利能力和向股東返還現金的方案。他還堅持要求對董事會進行改組。結果立竿見影。2017年2月，Cognizant同意更換三名新的獨立董事，並承諾實施擴大利潤率和向股東返還資本的計劃。