什么是立足点购买？
试探性收购是指另一家公司或个人投资者出于特定目的，购入目标公司不到5%的流通股。如果试探性收购是由另一家公司进行的，则可能是收购策略（例如收购要约或收购要约）的前兆。
如果个人投资者进行初步收购，他们通常会要求目标公司采取措施来提高公司的股东价值。
要点总结
- 试探性购买是指公司或个人投资者购买目标公司流通股的不到 5%。
- 公司或投资者可以悄悄地大量购买目标公司的股票，而无需通知目标公司，也无需向美国证券交易委员会 (SEC) 提交附表 13D。
- 试探性收购可能是公司试图收购目标公司的先兆。
- 激进投资者通过购买少量股份来向公司施压，迫使其满足某些要求，例如实施能够提高股东价值的变革。
了解立足点购买
公司通过购买部分股权进行试探性收购，可能表明其有意最终收购目标公司。潜在收购方可以在考虑战略选择的同时，悄悄积累至多5%的股权。但如果持股比例超过5%，则必须向美国证券交易委员会（SEC）提交13D表格。此外，还必须以书面形式向目标公司解释购买5%或以上股份的原因。提交13D表格也向公众披露了公司购买部分股权的意图。
投资者进行初步股权收购通常意味着他们打算通过某些方式对目标公司进行变革，以期提升其市值。这类激进投资者会通过公开信告知公司董事会，他们已持有大量股份，阐述投资理由，并提出（或要求）具体措施以提升股东价值。这种公开通知通常会在持股比例达到5%之前发出。
特殊考虑
在寻求收购一家上市公司的过程中，建立“立足点”是一种可以采取的策略。如果收购方计划对目标公司发起恶意收购，建立“立足点”可以让它在不被目标公司管理层察觉的情况下开始购买目标公司的股份。这种策略使潜在的收购方能够在尽可能长时间内保持低调，同时逐步布局，最终掌控目标公司。
一旦收购公司准备公开其收购意向，通常会通过要约收购的方式进行。收购公司会向目标公司的股东提出收购股份的要约，价格通常高于当前市场价格。收购公司可以通过直接向股东发出要约，并提供溢价以吸引他们接受，从而绕过目标公司董事会的批准。为了使这种策略奏效，收购公司通常需要获得多数股东的批准。
《威廉姆斯法案》是一项联邦法律，旨在保护股东在恶意收购中免受侵害，确保收购公司披露重要事实，例如其融资来源和收购完成后公司的计划。
初步购买示例
著名激进投资者、埃利奥特管理公司 (Elliott Management Corporation) 的保罗·辛格 (Paul Singer) 采取的策略非常成功，即先进行少量投资，然后推动目标投资对象进行变革，如果他的建议或要求得到有效实施，最终便可套现获利。
2016年11月，辛格披露了他持有Cognizant Technology Solutions 4%的股份，并提出了提升公司盈利能力和向股东返还现金的方案。他还坚持要求对董事会进行改组。结果立竿见影。2017年2月，Cognizant同意更换三名新的独立董事，并承诺实施扩大利润率和向股东返还资本的计划。