什麼是交付失敗（FTD）？
交割失敗（FTD）是指交易合約（無論是股票、期貨、期權還是遠期合約）中的一方未能履行其義務的情況。這種情況通常發生在買方（持有多頭頭寸的一方）沒有足夠的資金在結算時完成交割和支付交易款項時。
當賣方（空頭）在結算時沒有擁有全部或任何標的資產時，也可能發生交易失敗，因此無法進行交割。
要點總結
- 未能交付（FTD）是指無法履行其交易義務。
- 對買家而言，這意味着沒有足夠的現金；對賣家而言，這意味着沒有足夠的貨物。
- 這些義務的計算在貿易結算時進行。
- 違約可能發生在衍生品合約中，也可能發生在裸賣空交易中。
理解交付失敗的原因
每當發生交易時，交易雙方均有義務在結算日之前交付現金或資產。如果交易未能完成結算，則交易一方即構成違約。此外，如果結算機構在結算過程中出現技術問題，也可能導致違約。
在討論裸賣空時，未能履行合約至關重要。裸賣空是指個人同意出售其本人及其關聯經紀人均未持有的股票，且該個人無法證明其擁有這些股票的合法性。普通人無法進行此類交易。然而，在交易公司擔任自營交易員並承擔自有資金風險的個人或許能夠做到。儘管這種行爲屬於違法，但一些此類個人或機構可能認爲他們做空的公司將會破產，因此他們可以通過裸賣空獲利而無需承擔任何責任。
隨後，由於交割失敗，市場上會產生所謂的“虛擬股票”，這可能會稀釋標的股票的價格。換句話說，此類交易的另一方買方可能在賬面上擁有實際上並不存在的股票。
未能交付事件的連鎖反應
當交易因交割失敗而無法正常結算時，可能會出現多種潛在問題。股票市場和衍生品市場都可能發生交割失敗的情況。
在遠期合約中，空頭方未能交割可能會給多頭方造成重大損失。這是因爲這些合約通常涉及大量與多頭業務運營息息相關的資產。
在商業活動中，賣家可能會預售尚未到手的商品。這通常是由於供應商發貨延遲造成的。當賣家需要向買家發貨時，卻因爲供應商的延誤而無法完成訂單。買家可能會取消訂單，導致賣家損失銷售收入、庫存積壓，並且還要與延遲發貨的供應商交涉。與此同時，買家也無法獲得所需的商品。補救措施包括賣家重新進入市場，以可能更高的價格購入所需的商品。
同樣的道理也適用於金融工具和商品工具。供應鏈中任何一個環節的交付失敗都可能對下游的參與者造成深遠的影響。
2008年金融危機期間，違約交割現象有所增加。這與空頭支票詐騙（即有人開出支票但尚未籌集到足夠的資金來支付）非常相似，賣方沒有按時交出已售出的證券。他們拖延交割，以便以更低的價格購回證券。