什麼是不可兌換貨幣？
不可兌換貨幣（或稱非可兌換貨幣）是指任何國家的法定貨幣，但不能在全球外匯市場上自由交易。
要點總結
- 不可兌換貨幣是指不能在外匯市場上輕易兌換或交易的貨幣。
- 一個國家選擇將本國貨幣改爲不可兌換貨幣的原因之一是爲了防止資本外逃到海外。
- 想要與貨幣不可兌換的國家進行貿易的離岸投資者必須使用一種稱爲不可交割遠期合約 (NDF) 的金融工具。
瞭解不可兌換貨幣
顧名思義，不可兌換貨幣幾乎不可能兌換成另一種法定貨幣，除非在黑市上進行少量交易。當一個國家的貨幣不可兌換時，往往會限制該國參與國際貿易。此外，它還可能扭曲該國的貿易平衡。
不可兌換貨幣是指主要用於國內交易，且不在外匯市場公開交易的貨幣。這通常是政府限制的結果，這些限制阻止了該貨幣兌換成外幣。不可兌換貨幣通常被稱爲“受管制貨幣”。
一國選擇將本國貨幣設爲不可兌換貨幣的主要原因之一是防止資本外流至海外。不可兌換性可以保護一國貨幣免受不必要的波動影響。如果一個國家的經濟極易受到市場波動的影響，那麼這種做法尤其有利。
過去，貨幣不可兌換的國家都曾經歷過惡性通貨膨脹時期。
不可兌換貨幣和無本金交割遠期外匯交易 (NDF)
對於希望與貨幣不可兌換的國家進行貿易的離岸投資者而言，他們必須使用一種名爲“不可交割遠期合約”（NDF）的金融工具。NDF 不涉及以當地貨幣進行的實物交割。相反，現金流的淨額以可兌換貨幣（通常是美元）結算，從而規避了當地貨幣不可兌換的問題。NDF 以現金結算，通常以短期遠期貨幣合約的形式構建。
因此，無本金交割遠期合約（NDF）可以讓交易者接觸到人民幣、印度盧比、韓元、新臺幣、巴西雷亞爾以及其他不可自由兌換貨幣。許多南美國家的貨幣由於歷史上過度的經濟波動，即使其官方匯率在全球貨幣市場上自由浮動，但實際上卻如同不可自由兌換貨幣一般運作。
例如，智利比索實行浮動匯率制，但某些限制和約束實際上使其在許多實際應用中無法自由兌換。同樣，由於匯率波動和高通脹，巴西貨幣目前仍無法自由兌換，但巴西政府已承諾在未來幾年內實現完全自由兌換。對於希望與這些國家進行交易的境外投資者而言，他們仍然使用無本金交割遠期外匯交易（NDF）進行交易。