相對價值
同行業公司賣高買低
同行業中，某些公司發展狀況在短期內會呈現一致性，表現爲收入、利潤增速的一致性，盈利能力的一致性。在股票市場上，股價表現雖然總:體表現一致，但因爲市場情緒，股價表現在某些時段並不致，股價表現會交替領先，股價價差的變動會時大時小。這時候就存在賣出股價漲幅高的股票，頭入股價漲幅低的股票，或者賣出估值高的，買入估值低的，以等待它們之間的股票價差重新回到平均水平。股價價差的迴歸是基於公司之間基本面的一致性，在短時間內上述規律是成立的，但在長時間內，公司之間的發展終究會不同，類似的股價套利行爲也存在失效的風險。
案例:招商銀行與興業銀行互換
招商銀行和興業銀行均是中國領先的股份制商業銀行，兩者近年來在盈利能力和利潤增速等方面呈現出一致性,圖10-16所示爲兩者近年的股價價差，可以看到兩者股價表現交替領先，但最終會不相上下。2015年4月份左右，由於市場情緒等因素，興業銀行股價曾經漲至20多元，而招商銀行的股價還停留在15元多，興業銀行股價最多高過招商銀行4.79元，偏離歷史均值很多，這時候投資者可以將興業銀行賣出，轉而買入招商銀行。
後來受到招商銀行員工持股計劃等消息影響，招商銀行股價表現更好，價差又同歸到了零，在2015年7月中小盤公司股災期間，可能國家偏好購買招商銀行，招商銀行股價上漲到20元，而興業只有17元左右，招行貴過興業3.01元，投資者這時又可以將手中的招行賣出，換回興業。如果投資者這段時間一直持有興業銀行，會遭受損失，但通過賣高買低，即便不能做到在價差最大時交易，最終結果也能略有盈利。
我記得在2013年2月初，民生銀行一*度漲到2倍市淨率，而交通銀行也在上漲但市淨率僅爲1倍，雖然民生銀行較交通銀行公司質地好很多，但是在中國銀行同質化的背景下，民生銀行的估值是否應該是交通銀行的2倍存疑。結果從那時的高點至2015年7月，民生銀行僅上漲了5%，而質地差的交通銀行同期上漲了65%，超額收益高達60%。2015年7月民生銀行的市淨率爲1.31倍,交通銀行爲1.23倍，估值差幾乎消失，在此基礎上，未來民生銀行較交通銀行超額收益的概率更大。
A/H股套利
同行業的不同公司股票互換是存在風險的，畢竟公司與公司長期發展;肯定會不一樣。但是同一家公司不同市場上市的股票肯定是一樣的，如果抱有長期投資的心態，理智的做法是哪個市場便宜買哪個，此前我們也論述過一樣的公司，便宜股票的長期收益率最終會更高。中國市場上存在着;同時具有A股和H股的公司，特別是滬港通開通後，爲A/H股套利行爲提供了便利。
案例:招商銀行A/H股套利
以招商銀行A/H股爲例，圖10-17所示爲兩者股價走勢，可以看到有時侯A股招商銀行走勢更好，而另一些時候H股招商銀行走勢更好。當A/H股招商銀行兒乎一樣時，我們持有A股招商銀行，因爲如果存在炒作，往往A股漲起來更快。而當H股招商銀行明顯便宜時，我們可以賣出A股招商銀行通過滬港通立刻買入H股招商銀行，如果之後A股又變得便宜，我們賣掉H股招商銀行，由於滬港通資金不能夠立刻到賬，可以藉助融資賬戶買入A股招商銀行，等資金到賬再償還負債。2015年7月，由於中國A股中小盤股票發生股災，國家購買大藍籌託市，其中就包括A股招商銀行，但港股招商銀行就沒那麼走運了，繼續恐慌下跌，這一漲一跌，使得11股招商銀行較A股招商銀行最多折價近30%，我進行了換股交易，後來股市平穩，兩者價差截至2015年7月23日已經縮小到5%。值得說明的是，進行此類交易立足點是長期投資，短期的話，因爲各種因素，便宜的H股不一定會漲，貴的A股還可能漲更多，價差甚至會不斷擴大。
