週期型行業是指那些經營業績隨着經濟週期明顯波動的行業,比如生產和提供鋼鐵、機械、石油、房地產和汽車等生產資料和耐用消費品製造行業。經濟上升期需求增加,行業擴張,經濟蕭條期這些非必須需求被延遲,行業也相應衰落,而且這類行業的經營狀況反過來又會延長宏觀經濟的週期。可以這樣認爲:提供非生活必需品的行業就是週期型行業,提供生活必需品的行業就是非週期型行業。
週期型行業分兩類:(1)消費類,包括銀行、保險、證券等,大都屬於較輕資產型企業,與日常生活息息相關,行業週期性相對容易判斷,景氣度低谷時容易調整規模;(2)工業類,屬於重資產型行業,從投入到產出的週期長,在行業利潤高峯期,大量逐利資本蜂擁而至,產量急劇增加導致利潤下降。而且由於投入的資本已經變成固定資產,低谷時整個行業規模很難進行調節,工業類週期型行業與宏觀經濟波動的相關性更強,週期性更明顯。
比如,石油和鋼鐵就是典型的週期型行業。當油價跌至無利可圖時,市場就會減少對石油行業的投資,導致石油產量下降,直至拐點出現,石油重新變得供不應求時,油價纔再次走高,資本又會湧入該行業。石油行業的一個循環週期大約是30年,主要因爲該行業從決策、投資、勘探到開採的週期較長。鋼鐵行業的週期則短得多隻需8年左右,因爲建造鍊鋼設施總比開採石油要快得多,同理水泥行業的週期就更短。
週期型行業常常沿着產業鏈順序崛起:(1)經濟在低谷期出現拐點後,鋼鐵、水泥、能源等基礎行業率先受益,股價開始上漲;(2)復甦階段,機械製造、工業類電子產品等行業緊隨其後登臺表演,投資者要及時切換;(3)繁榮期的主角當然是汽車旅遊、奢侈品等非必需消費品行業,此時介入還能享受經濟週期的最後盛宴。
我國作爲發展中國家還要繼續自己的工業化進程,整體經濟應該還有10年以上的中高速增長期,不太可能出現嚴重的經濟衰退,經濟的週期性更多表現爲GDP增速的加快和放緩,達到8%以上可視爲景氣期,跌到5%以下則爲低迷期。