對於尋求固定收益領域稅收優惠投資策略的個人投資者來說，市政債券是一個頗具吸引力的解決方案。市政債券，也稱爲“munis”，是由政府機構發行的債務證券，在債券存續期內通過支付利息的方式提供適度的回報。市政債券的利息通常免徵聯邦稅，在某些情況下，也免徵州稅和市稅。

個人投資者可以通過發行證券的實體單獨購買市政債券，也可以使用共同基金等集合投資策略來更多地接觸多種市政債券發行。

我們根據截至2021年12月10日收盤的一年期總回報率（ TTM ）對排名前五的市政債券基金進行了分析。這些基金是從一組面向新投資者開放的基金中挑選出來的，這些基金要求的最低初始投資額爲1,000美元，資產管理規模（AUM）至少爲5,000萬美元。前四隻基金均屬於晨星的“高收益市政債券”類別，該類別在過去一年的平均總回報率爲6.0%。最後一隻基金屬於“市政債券全國中期債券”類別，同期的總回報率爲1.9%。

以下所有數據截至 2021 年 12 月 10 日。

貝萊德配置目標股票E系列（BATEX）

• 一年期收益率：10.0%
• 費用率:0.05%
• 過去12個月（TTM）股息收益率：3.68%
• 管理資產：4.261億美元
• 成立日期：2014年8月4日

BATEX 由 Theodore R. Jaeckel、Walter O'Connor 和 Michael Perilli 管理。該基金的主要目標是最大化聯邦免稅收益，並通過投資於投資級和非投資級市政債券來實現這一目標。其次要目標是追求總回報。

BATEX 持有的債券中超過一半未評級或信用評級爲BB ，略低於投資級。該基金持有的大部分債券期限爲 20 年或以上。BATEX 的有效期限約爲 8.5 年。

BATEX 的前三大持股分別是俄亥俄州巴克艾菸草和解融資管理局、內華達州里諾市和新澤西州交通信託基金管理局發行的債券。

貝萊德高收益市政基金投資者A股（MDYHX）

• 一年期收益率：9.6%
• 費用比率:0.85%
• 過去12個月（TTM）股息收益率：2.81%
• 管理資產：23億美元
• 成立日期：2006年8月1日

與 BATEX 一樣，MDYHX 也由 Jaeckel、O'Connor 和 Perilli 管理。該基金試圖通過投資高收益、低波動的資產，獲得具有吸引力的稅收優惠收益。

MDYHX至少80%的資產投資於市政債券。其淨資產至少65%投資於中低質量債券。其持有的大部分債券期限至少爲20年。該基金的有效期限約爲7.8年。

MDYHX 的前三大持股分別是華盛頓州住房金融委員會、波多黎各聯邦和阿肯色州發展金融管理局發行的債券。

泛美高收益市政債券 I2 (THYTX)

• 一年期收益率：8.7%
• 費用率:0.75%
• 過去12個月（TTM）股息收益率：3.06%
• 管理資產：1.876億美元
• 成立日期：2016年9月30日

THYTX 由 Matthew Dalton 和 Max Christiana 管理。該基金旨在通過投資免徵聯邦所得稅的中低等級市政債券，實現總回報最大化。

THYTX 持有的大部分債券的信用評級爲 BBB 或 BB，或未評級。投資組合中大多數債券的期限爲 20 年或以上。該基金的有效期限約爲 4.9 年。

THYTX 的前三大持股分別是俄亥俄州巴克艾菸草和解融資局、佐治亞州拉格蘭奇發展局和弗吉尼亞州小企業融資局發行的債券。

特拉華國家高收益市政債券基金機構類（DVHIX）

• 一年期收益率：8.4%
• 費用率:0.60%
• 過去12個月（TTM）股息收益率：3.66%
• 管理資產：18億美元
• 成立日期：2008年12月31日

DVHIX 由 Stephen J. Czepiel、Gregory A. Gizzi 和 Jake van Roden 管理。該基金旨在通過主要投資於中低信用質量的市政債券，最大限度地提高免徵聯邦所得稅的收入。

DVHIX 的大部分債券持有量未評級。其次是信用評級爲 BBB 的市政債券，其次是 BB 和 AAA 的市政債券。該基金的大部分持倉期限至少爲 20 年。DVHIX 的有效期限約爲 8.1 年。

DVHIX 的前三大持股分別是俄亥俄州巴克艾菸草和解融資局、波多黎各銷售稅融資公司和德克薩斯大學發行的債券。

摩根大通稅務意識實際回報基金A類（TXRAX）

• 一年期收益率：8.3%
• 費用率:0.75%
• 過去12個月（TTM）股息收益率：1.32%
• 管理資產：5.972億美元
• 成立日期：2005年8月31日

TXRAX 由 Richard D. Taormina 和 David P. Rooney 管理。該基金主要投資於利息免徵聯邦所得稅的市政債券。此外，它還使用通脹掉期合約來最大程度地降低通脹的影響。

TXRAX 最大的投資敞口是 AA 級市政債券，其次是 A 級和 AAA 級市政債券。其持有的大部分債券期限爲 5 至 15 年。TXRAX 的有效期限約爲 3.5 年。

TXRAX 的前三大持股分別是加利福尼亞州、田納西能源收購公司和德克薩斯州休斯頓水務和下水道系統發行的債券。

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