商業模式
公司基本面分析應當最先研究商業模式，它回答了公司最爲關鍵的問題，公司是怎麼賺錢的。商業模式學術化的定義爲利益相關者的交易結構，通俗的解釋，就是誰是公司的顧客，怎麼找到顧客，提供什麼樣的產品或服務給顧客，怎麼安排生產、銷售等環節，怎樣獲得收入。二級市場投資者在證券市場上投資的大多是具備成熟商業模式的上市公司，而不具備成熟商業模式的公司基個爲風險投資機構所投資，具備高風險、高收益特徵，兩者在專業分上有明顯區分。商業模式涵蓋定位、業務系統、關鍵資源能力、盈利模式四個要素。
定位
企業首先應當明確自身定位，即企業爲什麼樣的客戶提供什麼特徵的產品或服務，提供什麼產品或服務直接決定日後商業模式的設計。例如，抓住客戶想要品質高的住宿條件但又想要價格便宜的如家快捷連鎖酒店就成功避開了直接同豪華大酒店和低價賓館的市場競爭。定位的關鍵是先行一步佔據人們的心智，讓消費者一下就能想起它來。人們的大腦中有很多心智的小格子，有些位置已經被佔據，還有一些位置空着。當心智的位置已經被先行者佔據之後，其他品牌進入這樣的位置就非常困難。提起某種商品或者服務，我們通常首先想起來是行業第一品牌，前三的品牌消費者也能夠想起，可是如果你再讓消費者繼續往後數品牌，消費者就會越難以說出，基本上消費者不會記得行業第八名以後的品牌。正是由於人類人腦的特質，消費者只會購買品牌排名前列的產品，因此，行業的前幾名的公司獲得了幾乎行業全部的利潤。行業的第一名幾乎都是新品類的開創者，比如：可口可樂是第一個可樂飲料品牌；麥當勞是第一個漢堡連鎖品牌；肯德基是第一個炸雞連鎖品牌；紅牛是第一個能量飲料品牌。而當我們想到了某種商品的品類就很容易想到這個品類的開創品牌，例如提到智能手機我們就會首先想起草果公司的iPhone,無疑這也正是蘋果在全球智能手機市場獲取高額利潤的重要原因。值得注意的是，品牌在消費者心中往往代表着某種商品和服務，但是一些公司見該品牌非常成功，就將品牌擴展到其他商品，特別是關聯度不大的商品，例如做房地產的恒大地產將恒大的品牌用來做恒大冰泉，一旦消費者開始模胡品牌所代表的是什麼商品或服務，那就危險了。
2009年初，長城汽車確定了聚焦品類戰略。此前，長城有商用車、SUV、小型麪包車等多種產品，也有很多品牌。公司選擇在衆多的品牌中聚焦哈弗經濟型SUV的車型。當時長城有很多的生產線，要砍掉其他的產品比較難，但是必須要聚焦於單一的產品——15萬元以下的經濟型SUV.聚焦戰略4年後，長城銷售增長5.1倍，盈利增長了8.6倍，股價上升了12.3倍。
所以，在我們進行投資前，不妨先想想我們要投資的公司所提供的品牌是消費者最先想起來的那幾個品牌嗎?
業務系統
業務系統是指企業達成定位所需要的業務環節、各合作伙伴扮演的角色以及利益相關者合作與交易的方式和內容。即使定位相同，但設計業務系統卻可大不相同。如何安排生產、銷售等環節，如何確定企業與合作方的關係，如何與相關者分工合作、分配利益，都有很多種組合方式。例如，雀巢原來賣蒸餾咖啡機，自己要負責這種咖啡機的製造，還有蒸餾咖啡的銷售渠道建設，由於整個產業鏈都涉及，投入的資源巨大，無法把資源集中在自己最擅長的方面。原先的業務體系也是最傳統的模式，後束雀巢將業務體系進行改造，自己不再生產咖啡機，而將生產權授予在製造方面更.有優勢的松下、飛利浦等小家電生產商，生產商通過自身的銷售渠道賣出咖啡機，雀巢再利用生產商的銷售渠道和一些著名的零售商來賣自己的咖啡。原先的盈利模式也從賣咖啡機和咖啡變成了以賣咖啡爲主和賣機器生產權爲輔，利潤也變得更豐厚。蘋果公司自己並不負責iPhone的生產製造，只負責研究開發和銷售環節，將生產製造環節外包給中國企業代工。所以，好的業務系統安排能夠使得企業只做自已最擅長的關鍵環節，其他環節則充分利用各種社會資源，避免了全面大規模投資，使得資金投入大幅減少，資金週轉速度提升，企業投資回報率高。一般而言，同相關利益者之間的關係有租賃、特許、參股、控股、合資、外包等。企業可以在上、中、下游同利益相關者展開多層次的合作。
關鍵資源能力
企業得有核心的資源和能力，在整個價值鏈的某一個或者幾個方面有核心的競爭力，才能使得企業在價值鏈中作爲主導者，按照自己的想法設計業務體系。比如，如家快捷酒店的優勢在於能將連鎖店質量標準化和管理標準化，消費者相信其提供的酒店服務品質才紛紛入住，而如家的加盟商酒店的所有者也正是見到如家的酒店管理能力和顧客招攬能力才放心將酒店交之管理，與之合作。再來談談遊戲產業，索尼遊戲機強在遊戲畫質和音響，而弱在遊戲開發，因此利用第三方軟件商的研發能力來抗衡研發能力強的任天堂，提出了“所有遊戲在此結合”理念，通過虧本賣遊戲機來擴大遊戲終端設備的影響力，也吸引來了衆多遊戲軟件商開發該遊戲機平臺的遊戲，遊戲開發商交給索尼遊戲平臺權利金，雙方達到互惠。同樣是做遊戲產業，微軟則強在自身的操作系統和網絡優勢，用同一平臺可以同時開發電腦和Xbox遊戲，節約了軟件商的成本，用戶可以憑此機玩網絡對戰，微軟則收取網絡增值服務費。所以，不同企業有不同優勢，有的強在設計研發，有的強在銷售終端，業務系統設計和盈利模式需要根據企業的資源能力來設計。
盈利模式
盈利模式指企業如何獲得收入、分配成本、賺取利潤。良好的盈利模式不僅能夠爲企業帶來收益，更能爲企業編制一張穩定共贏的價值網絡。有了制定好的業務系統和資源能力，還需要清晰的盈利模式。傳統觀念中，賣給客戶商品，收入就來自客戶，但新的商業模式下，收入可以不來自客戶而來自第三方夥伴，成本也可以由合作方支付。最普遍的案例是傳媒行業，電視臺向我們播放電視內容，卻不用我們支付費用，因爲電視收入是向廣告商收取。蘋果賣iPhone手機不僅賺銷售硬件的錢，iPhone手機中有AppStore軟件銷售平臺，消費者在AppStore下載某些應用軟件需要繳費，蘋果就與軟件開發商分成，應用的開發成本卻不用蘋果承擔。新的盈利模式中很可能是賣A物品，卻靠A物品引發出的B物品盈利。例如，在牛奶包裝行業中，利樂公司通過低廉價格將包裝機器賣給客戶，甚至免費贈送包裝線來迅速搶佔終端，客戶因不用支付鉅額資本支出，而欣然同意，利樂通過後續不斷地賣包裝紙來盈利。騰訊:通過免費的QQ號、微信吸引顧客人氣，再通過賣廣告、遊戲、電商、增值服務等方式盈利。
基本上，傳統商業模式的特徵爲自己投資+重資產+高負債+低週轉+高淨利率，而新型商業模式特徵爲外包、租賃、業務合作等+低投入+高週轉+低淨利率+現金流好。總的來說，好的商業模式節約投資，充分利用社會資源，將公司有限的資源、資金集中在自己最擅長做的事上，獲得利潤最豐厚的環節，公司利潤增速快，資本支出現金流相對低，因而能在資本市場上獲得更高的估值。