熊市是市場常態。但這並不意味着預測熊市、預測熊市持續時間或估計下跌幅度就更容易。不過，你無需成爲預言家，也能採取一些謹慎的措施，在最大程度減少熊市損失的同時，提高長期投資回報。
要點總結
- 熊市難以預測和交易，但這並不意味着人們應該恐慌。
- 賬戶餘額較高的年長投資者比儲蓄較少的年輕投資者面臨更高的熊市風險。
- 分散投資於風險較低的股票可以最大限度地減少熊市損失，並帶來長期收益。
- 在熊市期間持有現金可能會降低許多投資者在市場復甦後的收益。
什麼是熊市？
熊市通常被定義爲股市下跌 20% 或更多，以標準普爾 500 指數或納斯達克綜合指數等廣泛指數爲指標。
由於股市經常出現 5% 或以上的下跌，投資者往往直到損失遠遠超過這個幅度時才意識到熊市已經來臨。
已經遭受的損失、對未來的不確定性增加以及市場波動加劇，這些因素疊加在一起，會讓投資者猶豫不決，無法採取糾正措施，從而導致他們的投資組合遭受長期損害。
歷史上每一次熊市最終都會迎來價格上漲，但許多被熊市摧毀的投資組合卻需要更長時間才能恢復，有些甚至永遠無法恢復。投資的首要任務是保住本金，而熊市正是檢驗這一點的最佳例證。
3.9%
2022年6月13日，標普500指數下跌，自2020年3月以來首次收於熊市區間。
與此同時，在熊市中以高風險獲取的收益並不會翻倍。如果你是沃倫·巴菲特，那麼在別人恐懼時貪婪當然無可厚非。（事實上，這位“奧馬哈先知”曾說過，只有在這種時候才應該貪婪。）但無論如何，你不是沃倫·巴菲特，你的退休儲蓄在風險時期並不需要英雄來拯救。
最初看起來像是 10% 的回調或輕微的熊市，最終可能會像 2000 年至 2002 年的互聯網泡沫破裂那樣下跌 78%，或者像 2007 年至 2009 年道瓊斯工業平均指數暴跌 54% 那樣嚴重。
那麼，我們該如何真正減少損失，甚至在熊市中獲利呢？以下四種策略值得考慮。
美元成本平均法
如果你定期向股票投資固定金額，無論是通過401(k)計劃還是羅斯個人退休賬戶 (Roth IRA)，那麼當市場價格下跌時，你最終會買入更多股票；當市場價格上漲時，你最終會買入更少股票，從而使概率略微向你傾斜。
除了定期向任何享有稅收優惠的儲蓄計劃供款外，採用平均成本法還能帶來額外的收益。對於401(k)計劃，供款和僱主匹配通常佔年度餘額增長的三分之二，而投資收益則佔三分之一。這意味着許多401(k)供款人有能力在熊市中相對快速地重建賬戶餘額。
當然，“很多”並不等同於“全部”，而且彙總數據掩蓋了基於401(k)賬戶餘額規模等因素的顯著差異。一項研究表明，2008年，賬戶餘額超過20萬美元的投資者損失超過25%，而賬戶餘額低於1萬美元的投資者則增長了40%，因爲繳款彌補了投資損失。
校準風險
無論如何採用平均成本法，都無法改變這樣一個事實：賬戶餘額較高的員工在熊市中損失更大，而年齡較大的計劃參與者在退休前彌補此類損失的時間則更短。當然，這兩類人羣之間存在很大的重疊。
考慮到風險與回報的平衡，即將退休的投資者在熊市中應該比賬戶餘額較少的年輕員工採取更爲保守的投資策略。然而，實際情況往往並非如此。富達投資對其退休計劃參與者的研究顯示，截至2021年第三季度，嬰兒潮一代（1946年至1964年出生）是最有可能採取過於激進投資策略的一代。相比之下，51%的X世代、70%的千禧一代和85%的Z世代計劃參與者將全部資金投資於目標日期基金。
還要注意的是，目標日期基金在熊市中也面臨鉅額損失的風險，2008 年的損失幅度在 23% 到 39% 之間，具體取決於目標日期。
只有您自己才能根據年齡、經濟狀況和風險承受能力，決定怎樣的投資組合配置才能讓您安心入睡，保障未來。重要的是要弄清楚這一點，並採取相應的行動，而不是屈服於慣性。
多元化發展而不脫離市場
熊市往往對成長股的打擊比價值股更大。令人欣慰的是，低風險股票的長期回報與高風險股票的回報相近，儘管它們的風險較低。對於側重投機性股票的投資組合而言，這意味着即使錯失良機，在熊市期間進行價值股多元化投資，也能在熊市過後很長一段時間內帶來豐厚的回報，無論從字面意義還是象徵意義上來說都是如此。
現金在多元化投資組合中扮演着重要角色。即使收益不高，它也代表着一筆購買力儲備，可以在熊市帶來機會時迅速調動起來。
但是，如果在熊市期間將退休賬戶中的很大一部分資金以現金形式持有，你將面臨一個棘手的任務：你必須弄清楚是否、何時以及在哪裏重新部署這些資金，否則將面臨長期收益減少的風險。
擇時投資很難，而且試圖這樣做很可能會讓你損失更多。富達401(k)計劃的參與者，如果在2008年10月至2009年3月期間將股票配置比例降至零，然後在市場低迷後重新投資股票，截至2011年6月，他們的收益爲25%，而那些保持股票配置不變的參與者的收益爲50%。
2009年初至2011年秋季，標普500指數反彈54%，但許多退休計劃參與者卻未能從中獲益。一項針對51至59歲勞動者的研究發現，同期平均賬戶餘額僅增長了7%，其中45%的勞動者退休儲蓄出現下降。
利用期權謹慎進行對沖和投機
只有一小部分期權交易者能賺錢，而絕大多數渴望獲得期權槓桿收益的散戶投資者卻損失慘重，以至於經濟學家只能認爲他們這樣做是爲了賭博和娛樂。
如果你不確定自己是否屬於少數羣體，那很可能不是。如果你屬於少數羣體，就不會來這裏瞭解一些期權交易如何在熊市中爲精明或幸運的投機者帶來收益。你應該已經知道，看跌期權或看跌價差，尤其是在熊市反彈後買入的期權，可以用來對沖多頭頭寸，或者用於投機交易。
至少，如果你買入看跌期權，其收購成本就是風險價值。而賣出看跌期權，尤其是在熊市中，成本可能要高得多。隨着股價下跌，看跌期權很可能會被行權。即使你最終以可接受的價格買入了心儀的股票，熊市進一步下跌也極有可能使其價格進一步走低。
結論
熊市並非恐慌的理由，而是確保投資組合適當分散化和降低風險的好時機。務必清楚自己投入了多少資金，以及有多少時間來彌補損失。