零售業的宗旨是讓購物更便捷，但實際上，分析零售股票卻並非易事。好消息是，儘管該行業的投資指標繁多，但只要掌握了真正重要的指標，分析起來就會輕鬆許多。以下是評估零售股票的九項要點清單。
要點總結
- 雖然零售公司作爲投資機會可能難以分析，但有幾個關鍵指標可以簡化分析過程。
- 投資者可以參觀實體店和網店，分析促銷活動，考察毛利率趨勢，並查看每平方英尺的銷售額數據。
- 投資者可以參考的其他良好指標包括庫存/應收賬款趨勢、同店銷售額、市盈率和有形賬面價值。
1. 參觀門店
投資者走出辦公室，走進商店，能學到很多東西。商店的佈局、商品的供應情況和陳列方式，以及定價，都能提供關於零售商的關鍵信息，而這些信息是無法從資產負債表中獲取的。和消費者一樣，投資者也喜歡燈光明亮、商品時尚且陳列吸引人的商店。但與消費者不同的是，他們不喜歡看到好東西太多卻不得不打折出售。
精明的投資者還會關注客流量。商店是否擁擠？收銀臺前是否排起了長隊？顧客是在大量購買高價商品，還是在折扣區徘徊？同樣重要的是，所觀察到的情況與市場普遍認爲公司健康狀況反映在股價中的情況相比如何（當然，這種看法是可以儘可能準確地判斷的）。
如果該公司擁有強大的線上影響力或是一家純粹的線上零售商，則需要對其電商網站進行同樣的盡職調查。“瀏覽”一下虛擬的商品陳列。注意網站佈局的吸引力、價格、結賬流程的便捷性以及客戶服務的質量。查找第三方在線評價。
2. 分析促銷活動
該公司是否正在降價促銷以清理庫存積壓？還是因爲庫存不足導致銷售損失，從而減少了促銷活動？零售商的定價趨勢對投資者而言可能是一個重要的領先指標。
走訪商店並查看每週的宣傳單或在線廣告，可以幫助發現任何可能影響利潤率和收益的過度折扣。
3. 分析毛利率趨勢
投資者希望看到毛利率環比和同比均有所增長，同時也要考慮季節性因素的影響。大多數零售商在第四季度都會迎來銷售額激增，這主要得益於假日購物季。無論如何，毛利率趨勢都能讓投資者更好地瞭解盈利能力的變化情況，以及市場對近期盈利能力的預期。
投資者應警惕零售商毛利率下滑，無論是環比下降（不考慮節假日因素）還是同比下降。這些公司可能面臨營收或客流量下降、產品成本上升和/或商品大幅降價等問題。
4. 重點關注每平方英尺銷售額數據
一些公司在電話會議中披露了這一指標，另一些公司則在10-K或10-Q文件中披露了該指標。該指標能夠可靠地反映管理層如何高效地利用門店和分配資源。在與同類企業的直接競爭對手進行比較時，每平方英尺銷售額越高越好。
需要注意的是，具體數字會因零售商的市場定位而異。截至2022年1月29日的2021財年，Target（ TGT ）的每平方英尺銷售額爲437美元，而Lululemon Athletica Inc.（ LULU）在截至2022年1月30日的2021財年中，每平方英尺銷售額則高達1443美元。考慮到Target在大型超市銷售價格適中的商品，例如男士運動褲售價約爲20美元，而Lululemon線上商店中價格較低的正價運動褲售價約爲108美元，這樣的結果並不令人意外。將 Target 的每平方英尺銷售額與其上一財年的每平方英尺 388 美元銷售額進行比較，或者與沃爾瑪公司 ( WMT ) 在截至 2022 年 1 月 31 日的 2022 財年的每平方英尺 535 美元銷售額進行比較，更有意義。
5. 檢查庫存/應收賬款趨勢
投資者應考察庫存和應收賬款（AR）的環比和同比趨勢。如果一切正常，這兩個賬戶的增長速度應與收入增長速度保持一致。然而，如果庫存增長速度超過收入增長速度，則可能表明零售商的商品銷售策略存在問題。在這種情況下，公司將面臨一個棘手的選擇：要麼對庫存過剩的產品進行折扣銷售，要麼直接註銷這些商品。無論哪種情況，都會影響盈利。
如果應收賬款增長速度超過收入增長速度，這可能表明公司無法及時收到款項，並可能面臨未來銷售放緩的風險。簡而言之，應密切監控庫存和應收賬款賬戶的變化，因爲它們可以預測收入和盈利的趨勢。
6. 仔細分析同店銷售數據
這是零售銷售分析中最重要的指標。同店銷售額衡量的是零售連鎖店中至少已開業一年的門店的銷售額，並與一年前、一個季度前或一個月前同一門店的銷售額進行比較。通過排除自比較期以來新開業門店的銷售額，同店銷售額能更好地反映現有門店的銷售趨勢，從而控制門店數量擴張帶來的增長。
投資者希望看到強勁的同店銷售增長，無論是季度環比還是年度同比。這表明，營收增長並不依賴於不太可能持續的快速新店開業模式。
7. 計算並比較市盈率與預期盈利增長率
投資者在評估零售商時，應計算公司當前的市盈率（P/E ratio） ，並將其與公司預期的盈利增長率進行比較。如果公司的市盈率低於預期增長率，則可能需要進一步研究。
從管理質量到當前市場預期狀況等其他難以量化的因素，可能對未來的回報更爲重要，因此市盈率和預計增長率主要只能作爲初步篩選標準。
8. 列出有形賬面價值
公司的每股有形賬面價值反映了其資產的價值以及投資者投入資金所能獲得的回報。要計算這個數字，投資者應該從公司的資產負債表中得出“股東權益總額”，然後減去任何無形資產，例如商譽、許可費、品牌知名度或其他難以定義或估值的資產。所得結果應除以流通股總數。或者，您也可以直接將股票代碼輸入到像FinBox這樣的在線計算器中。股價接近或等於每股有形賬面價值的公司可能具有吸引力。
9. 考察地理足跡
在其他條件相同的情況下，投資於地域分佈更分散的零售連鎖企業更爲明智。以連鎖藥店 Duane Reade 爲例，該公司於 2010 年成爲 Walgreens Boots Alliance ( WBA ) 的子公司。2001 年，Duane Reade 在紐約市擁有龐大的業務，但在 9·11 恐怖襲擊事件後，其銷售額遭受重創。相比之下，競爭對手 Walgreens 的業務集中度較低，因此其銷售額受到的影響也較小。
結論
要分析一家零售股，投資者需要了解該連鎖店的門店外觀和氛圍、市場對該公司的預期，以及該連鎖店根據機構交易員最關注的指標所取得的業績。或者，你也可以購買一隻涵蓋廣泛市場的ETF ，然後去碰碰運氣。