什麼是“莊家效應”？
“投資收益效應”理論用來解釋投資者在將投資所得利潤進行再投資時，往往比投資儲蓄或工資時承擔更大的風險。人們通常會將投資收益與通過其他方式獲得的收入割裂開來，這會扭曲他們的心理賬戶認知。
因爲投資者錯誤地認爲這筆錢是“額外的”或“獨立於”其他方式賺取的錢，所以他們會以比平時更高的風險承受能力來投資這筆錢，從而扭曲了他們的投資決策。
要點總結
- “莊家效應”是行爲金融學中的一個概念，指的是人們在贏錢時會比平時承擔更大的風險。
- 這種效應可歸因於投資者認爲自己獲得了不屬於自己的新資金。
- 這種效應的例子有很多，但都存在一個共同的缺陷：缺乏嚴謹性。
- 不應將“莊家效應”與預先設定的、經過數學計算的策略混淆，即當出現超出預期的收益時增加倉位規模的策略。
瞭解房屋收益效應
康奈爾大學約翰遜管理研究生院的理查德·H·泰勒和埃裏克·J·約翰遜首次提出了“莊家效應”的概念，該術語源自賭場。它指的是賭徒將之前投注的贏利用於後續投注，無論贏利是部分還是全部。
例如，“盈利效應”表明，人們在盈利交易後往往會購買風險更高的股票或其他資產。例如，投資者在從一隻貝塔係數爲1.5的股票中獲得短期利潤後，接下來交易一隻貝塔係數爲2或更高的股票並不罕見。這是因爲最近在交易第一隻高風險股票時取得的成功會暫時提高投資者的風險承受能力。因此，這位投資者接下來會尋求更高的風險。
意外之財交易也可能帶來“贏錢效應”。假設一位投資者持有長期倉位四個月，利潤翻了一番還多。他不會選擇風險較低的交易，也不會選擇套現部分收益以保住利潤，而是會受到“贏錢效應”的影響，轉而進行另一筆風險更高的交易，只要能保住部分收益，即使出現虧損也毫不在意。
長期投資者與“莊家資金效應”
長期投資者有時也會遭遇類似的境遇。假設一位投資於成長型共同基金的投資者在一年內獲得了超過30%的收益，這主要得益於強勁的市場行情。要知道，股票的平均年收益率通常在6%到8%左右。現在，假設這位投資者在年底拋售了成長型基金，轉而投資於一只激進的多空對沖基金。這可能就是“意外之財效應”的一個例子，它暫時提高了投資者的風險承受能力。
對於長期投資者而言，以下兩種做法之一往往比“意外之財效應”更可取：要麼堅持既定策略並保持穩定的風險承受能力，要麼在獲得鉅額意外之財後採取稍微保守一些的做法。
值得注意的是，這種“套現效應”也適用於公司股票期權。在互聯網泡沫時期，一些員工拒絕行使股票期權，認爲最好持有期權，讓其價值翻三倍，然後再翻三倍。這種策略在2000年給員工帶來了沉重打擊，當時一些紙面上的百萬富翁血本無歸。
莊家效應 vs. 讓贏家繼續贏下去
技術分析師通常會區分“莊家效應”和“讓盈利繼續上漲”的概念。相反，技術交易者管理風險的一種方法是，在達到初始價格目標後平掉一半的交易額。然後，技術交易者往往會提高止損位，讓剩餘的交易額有機會達到第二個價格目標。
許多技術交易者都採用某種形式的這種做法，力求從少數持續上漲的交易中繼續獲利，這既符合讓盈利繼續增長的原則，又避免了“莊家效應”。這兩種概念的區別實際上在於計算方式。採用數學計算的倉位規模策略讓盈利繼續增長，是實現收益複利的絕佳方法。一些交易者過去曾記錄過此類策略如何助力他們的成功。
風險承受能力指的是什麼？
風險承受能力是指個人在交易或投資時願意承擔的風險程度。高風險承受能力的人樂於承擔更高的風險。他們會投資於那些風險高但回報也高的資產或策略。低風險承受能力的人則相反。他們不願承擔虧損的風險，因此會選擇低風險的投資。一般來說，年輕人風險承受能力更高，因爲他們有充足的時間賺錢或彌補損失。而老年人，例如退休人士，風險承受能力則較低，因爲他們更注重保住自己的財富。
波動性對交易有利嗎？
是的，波動性對交易有利。市場波動越大，價格波動幅度就越大，這爲獲取高於平均水平的利潤提供了良機。然而，另一方面，波動性增加也意味着虧損的可能性更高。而且，由於價格波動幅度異常大，這些虧損也會被放大。總之，波動性爲交易提供了機會。
投資收益的資本利得稅是什麼？
如果投資持有時間不足一年，收益將按個人所得稅稅率徵稅。如果投資持有時間超過一年，收益將按資本利得稅率徵稅。資本利得稅率分爲0%、15%和20%。