什么是“庄家效应”？
“投资收益效应”理论用来解释投资者在将投资所得利润进行再投资时，往往比投资储蓄或工资时承担更大的风险。人们通常会将投资收益与通过其他方式获得的收入割裂开来，这会扭曲他们的心理账户认知。
因为投资者错误地认为这笔钱是“额外的”或“独立于”其他方式赚取的钱，所以他们会以比平时更高的风险承受能力来投资这笔钱，从而扭曲了他们的投资决策。
要点总结
- “庄家效应”是行为金融学中的一个概念，指的是人们在赢钱时会比平时承担更大的风险。
- 这种效应可归因于投资者认为自己获得了不属于自己的新资金。
- 这种效应的例子有很多，但都存在一个共同的缺陷：缺乏严谨性。
- 不应将“庄家效应”与预先设定的、经过数学计算的策略混淆，即当出现超出预期的收益时增加仓位规模的策略。
了解房屋收益效应
康奈尔大学约翰逊管理研究生院的理查德·H·泰勒和埃里克·J·约翰逊首次提出了“庄家效应”的概念，该术语源自赌场。它指的是赌徒将之前投注的赢利用于后续投注，无论赢利是部分还是全部。
例如，“盈利效应”表明，人们在盈利交易后往往会购买风险更高的股票或其他资产。例如，投资者在从一只贝塔系数为1.5的股票中获得短期利润后，接下来交易一只贝塔系数为2或更高的股票并不罕见。这是因为最近在交易第一只高风险股票时取得的成功会暂时提高投资者的风险承受能力。因此，这位投资者接下来会寻求更高的风险。
意外之财交易也可能带来“赢钱效应”。假设一位投资者持有长期仓位四个月，利润翻了一番还多。他不会选择风险较低的交易，也不会选择套现部分收益以保住利润，而是会受到“赢钱效应”的影响，转而进行另一笔风险更高的交易，只要能保住部分收益，即使出现亏损也毫不在意。
长期投资者与“庄家资金效应”
长期投资者有时也会遭遇类似的境遇。假设一位投资于成长型共同基金的投资者在一年内获得了超过30%的收益，这主要得益于强劲的市场行情。要知道，股票的平均年收益率通常在6%到8%左右。现在，假设这位投资者在年底抛售了成长型基金，转而投资于一只激进的多空对冲基金。这可能就是“意外之财效应”的一个例子，它暂时提高了投资者的风险承受能力。
对于长期投资者而言，以下两种做法之一往往比“意外之财效应”更可取：要么坚持既定策略并保持稳定的风险承受能力，要么在获得巨额意外之财后采取稍微保守一些的做法。
值得注意的是，这种“套现效应”也适用于公司股票期权。在互联网泡沫时期，一些员工拒绝行使股票期权，认为最好持有期权，让其价值翻三倍，然后再翻三倍。这种策略在2000年给员工带来了沉重打击，当时一些纸面上的百万富翁血本无归。
庄家效应 vs. 让赢家继续赢下去
技术分析师通常会区分“庄家效应”和“让盈利继续上涨”的概念。相反，技术交易者管理风险的一种方法是，在达到初始价格目标后平掉一半的交易额。然后，技术交易者往往会提高止损位，让剩余的交易额有机会达到第二个价格目标。
许多技术交易者都采用某种形式的这种做法，力求从少数持续上涨的交易中继续获利，这既符合让盈利继续增长的原则，又避免了“庄家效应”。这两种概念的区别实际上在于计算方式。采用数学计算的仓位规模策略让盈利继续增长，是实现收益复利的绝佳方法。一些交易者过去曾记录过此类策略如何助力他们的成功。
风险承受能力指的是什么？
风险承受能力是指个人在交易或投资时愿意承担的风险程度。高风险承受能力的人乐于承担更高的风险。他们会投资于那些风险高但回报也高的资产或策略。低风险承受能力的人则相反。他们不愿承担亏损的风险，因此会选择低风险的投资。一般来说，年轻人风险承受能力更高，因为他们有充足的时间赚钱或弥补损失。而老年人，例如退休人士，风险承受能力则较低，因为他们更注重保住自己的财富。
波动性对交易有利吗？
是的，波动性对交易有利。市场波动越大，价格波动幅度就越大，这为获取高于平均水平的利润提供了良机。然而，另一方面，波动性增加也意味着亏损的可能性更高。而且，由于价格波动幅度异常大，这些亏损也会被放大。总之，波动性为交易提供了机会。
投资收益的资本利得税是什么？
如果投资持有时间不足一年，收益将按个人所得税税率征税。如果投资持有时间超过一年，收益将按资本利得税率征税。资本利得税率分为0%、15%和20%。