俄羅斯最大的銀行正在構建大多數西方金融機構刻意迴避的東西：一個完整的俄羅斯聯邦儲蓄銀行加密基礎設施，旨在將數字資產交易、託管和結算納入國家監管框架內——而且它需要在 2026 年 12 月 1 日之前準備就緒。

要點總結

• 俄羅斯聯邦儲蓄銀行計劃在2026 年 12 月 1 日前推出加密貨幣交易基礎設施，包括數字存儲庫。
• 該託管機構將記錄客戶的加密貨幣所有權，並在主區塊鏈之外處理大部分交易。
• 俄羅斯更廣泛的加密貨幣監管框架將於2026 年 9 月 1 日生效，並要求在 2027 年 7 月 1 日之前獲得許可。
• 俄羅斯銀行將監管五類受監管參與者，併爲合格資產設定了嚴格的流動性門檻。
• 歐盟和英國都對加密貨幣交易所HTX （前身爲火幣全球）進行了制裁，理由是該交易所涉嫌幫助規避與俄羅斯相關的限制。

俄羅斯聯邦儲蓄銀行計劃於2026年12月前推出受監管的加密貨幣交易基礎設施。

俄羅斯零售銀行業巨頭俄羅斯聯邦儲蓄銀行（Sberbank）正在加緊建設一個受監管的加密貨幣平臺，其內部設定的最後期限爲12月1日。此舉與俄羅斯正在興起的加密貨幣法律框架緊密協調，該框架已於本月初獲得議會批准，並將於2026年9月1日正式生效。

俄羅斯聯邦儲蓄銀行正在構建的體系遠不止一個簡單的交易界面。其核心是一個全新的數字存儲庫——一個託管層，旨在記錄客戶對加密資產的所有權，並在不觸及底層公共區塊鏈的情況下結算大多數交易。

數字存儲庫詳情和鏈下交易處理

據國際文傳電訊社報道，俄羅斯聯邦儲蓄銀行管理委員會第一副主席亞歷山大·韋迪亞欣表示：“新基礎設施的關鍵要素之一是數字存儲庫，它將維護客戶的加密貨幣權益記錄，並記錄主區塊鏈之外的交易。”他還補充說，該系統“還將促進活躍錢包上的交易，以滿足客戶的貨幣轉賬指令。”

鏈下處理方式意義重大。通過在公共區塊鏈之外處理大部分交易，俄羅斯聯邦儲蓄銀行能夠提供更快的結算速度、降低手續費，並且——至關重要的是——保持監管機構要求的內部可審計性。這種架構借鑑了西方市場大型託管機構的模式，並根據俄羅斯的具體監管要求進行了調整。

操作活躍錢包進行客戶存款和轉賬

除了存款賬戶本身，俄羅斯聯邦儲蓄銀行還將運營活躍的電子錢包，用於處理客戶發起的存款、取款和轉賬操作。這意味着客戶將與銀行管理的電子錢包層進行交互，而不是與客戶自行託管的基礎設施進行交互——這種設計選擇優先考慮合規性和消費者保護，而非去中心化。

俄羅斯聯邦儲蓄銀行尚未透露該平臺將支持哪些加密貨幣，也未公佈費用結構或資格要求。這些細節可能取決於俄羅斯當局仍在制定的相關法規。

俄羅斯新的加密貨幣監管框架將於2026年9月生效

俄羅斯新的加密貨幣法爲該國自2024年以來一直在逐步將加密貨幣納入其金融體系的這一資產類別創建了一個全面的監管框架。該框架將於2026年9月1日生效，但各公司有時間到2027年7月1日完成許可申請並使他們的系統完全合規。

俄羅斯銀行擁有廣泛的監督和監管權力。

根據這項新法案，俄羅斯央行被賦予了廣泛的權力。它將決定哪些加密資產可以通過持牌中介機構提供，發佈實施細則，並監督託管、會計和客戶保護標準。這並非一項寬鬆的監管機制——它將俄羅斯央行置於受監管加密貨幣市場中每一項重大決策的核心位置。

已確立的受監管市場參與者類別

該法律定義了五類可以在俄羅斯受監管的加密貨幣市場運營的實體：

• 加密貨幣交易所
• 經紀人
• 資產管理公司
• 保管人
• 交換服務提供商

銀行、經紀商和資產管理公司可在現有牌照的基礎上提供加密貨幣服務，但需滿足額外的加密貨幣特定要求。然而，新的加密貨幣交易所和數字存儲庫則需要從頭開始獲得單獨的監管批准。

符合條件的加密資產的流動性門檻

只有滿足嚴格流動性要求的資產才能在交易所進行公開交易。俄羅斯央行設定了門檻，要求平均市值超過5萬億盧布（約合640億美元），且兩年平均日交易量超過1萬億盧布（約合128億美元）。全球範圍內，只有極少數資產能夠真正滿足這些條件，這實際上將範圍縮小到市值最大的加密貨幣。

合格投資者將能夠投資於除已獲准在公開交易所交易的資產以外的更廣泛資產，但他們也必須完成強制性知識測試。非合格投資者則面臨更嚴格的限制——需要通過知識測試，且每個中介機構每年的投資上限爲30萬盧布。在新框架下，俄羅斯境內的商品和服務交易仍然禁止使用加密貨幣支付；加密貨幣的應用場景仍然主要集中在投資和跨境結算領域。

這裏所呈現的分析圖景值得我們仔細審視。俄羅斯並非僅僅是將加密貨幣合法化，而是將其納入國家控制的金融體系之中。俄羅斯央行對合格資產的審批權，加上嚴格的流動性門檻和禁止國內支付的規定，意味着受監管的加密貨幣市場將受到嚴格管控。俄羅斯聯邦儲蓄銀行（Sberbank）設定的12月最後期限使其領先於完整的許可審批時間表，從而能夠在競爭激烈的市場中搶佔先機，搶佔先機。

國際制裁收緊，以應對俄羅斯的加密貨幣環境。

俄羅斯在加密貨幣生態系統面臨日益加劇的國際壓力之際，正着手構建這一基礎設施。時機並非偶然——它反映了俄羅斯力圖將加密貨幣合法化爲金融工具，而西方則試圖切斷可能幫助規避制裁的加密貨幣渠道，雙方之間展開了一場更廣泛的競賽。

歐盟制裁針對HTX交易所和白俄羅斯加密貨幣管制

歐洲理事會近日將HTX（原名火幣全球）列入制裁名單，這是對18家實體進行制裁的其中一攬子計劃的一部分。這些實體被指控“提供在歐盟境外設立的加密資產服務或支付服務，嚴重阻礙了針對俄羅斯的禁令的實施”。理事會明確表示，該決定與俄羅斯在烏克蘭持續不斷的戰爭密切相關，這場戰爭始於2022年的軍事入侵。

在 HTX 上市的同一天，歐盟還採取行動，禁止白俄羅斯國民和居民擁有、控制或管理加密貨幣交易所和數字資產服務提供商，並通過加密資產市場 (MiCA) 框架實施了這一限制——這表明布魯塞爾正在將其監管基礎設施用作地緣政治工具。

英國因HTX涉嫌支持俄羅斯政府而對其實施制裁

英國政府於5月對HTX實施制裁，理由是“有合理理由懷疑”該交易所通過與受制裁實體相關的金融服務和資金支持俄羅斯政府。歐盟和英國對同一平臺採取協調一致的行動表明，西方監管機構正在將加密貨幣服務提供商視爲規避制裁的重要途徑。

更深層次的矛盾在於結構性因素。隨着俄羅斯通過俄羅斯聯邦儲蓄銀行等國有機構加速推進國內加密貨幣基礎設施的正規化，西方監管機構同時也在試圖關閉那些曾作爲俄羅斯加密貨幣交易替代渠道的離岸交易平臺。俄羅斯加強國內監管究竟能否真正減少規避制裁的行爲，還是僅僅將其轉移到國家監管的體系內，是西方決策者在12月最後期限過後仍需長期面對的問題。

常問問題

俄羅斯聯邦儲蓄銀行的加密貨幣交易基礎設施何時上線？

俄羅斯聯邦儲蓄銀行計劃在 2026 年 12 月 1 日前推出其加密貨幣交易基礎設施，其中包括數字存儲庫。

俄羅斯將如何監管加密資產和市場參與者？

新的金融框架將於2026年9月1日生效，該框架賦予俄羅斯銀行廣泛的監管權力，並設立了五類受監管參與者——交易所、經紀商、資產管理公司、託管機構和交易所服務提供商——同時對合格資產設定了嚴格的流動性門檻。各公司必須在2027年7月1日前完成許可申請。

俄羅斯聯邦儲蓄銀行的加密貨幣基礎設施將包含哪些功能？

它將包括一個數字存儲庫，用於記錄加密貨幣所有權，並在主區塊鏈之外處理大部分交易，以及用於客戶發起的存款、取款和轉賬的活躍錢包。

哪些國際制裁會影響俄羅斯的加密貨幣環境？

歐盟和英國均已對HTX（前身爲火幣全球）實施制裁，理由是其涉嫌通過金融服務支持俄羅斯。此外，歐盟還根據其《金融情報中心法案》（MiCA）監管框架，禁止白俄羅斯公民管理加密貨幣交易所。

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