你可能熟悉風險回報的概念，它指出，特定投資的風險越高，潛在回報也越高。但許多個人投資者並不瞭解如何確定其投資組合應承擔的適當風險水平。

本文提供了一個通用框架，任何投資者都可以使用該框架來評估個人風險承受能力以及該風險承受能力與不同潛在投資之間的關係。

風險回報概念

風險回報是幾乎所有能產生收益的事物都存在的普遍權衡關係。無論何時投資，都存在風險，無論風險大小，都可能導致無法收回本金——也就是投資失敗。承擔這種風險，就意味着期望獲得能夠彌補潛在損失的回報。理論上講，風險越高，持有投資應獲得的回報就越多；風險越低，平均而言，應獲得的回報就越少。

下圖展示了不同類型投資證券的風險等級範圍。這些類別從保守型到激進型不等，對應着您可能獲得的潛在收益。保守型投資風險較低，收益適中；而激進型投資則有機會獲得超額收益，但也可能導致鉅額虧損。

確定您的風險承受能力

在制定投資策略時，需要考慮的關鍵因素之一是風險承受能力，即您願意承擔多大的投資風險。同時，風險承受能力是指在您當前的財務狀況下，您能夠承擔的財務風險程度。風險承受能力取決於您在當前情況下對風險的接受程度，而風險承受能力則取決於您的投資額以及爲實現投資目標所需的收益。

面對如此衆多的投資類型，投資者該如何確定自己應該承擔多大的風險？每個人的情況都不同，很難建立一個適用於所有人的固定模式，但以下兩點是您在決定承擔多大風險時應該考慮的重要因素：

• 投資期限：在進行任何投資之前，您都應該先確定資金的投資期限。如果您今天有 2 萬美元可以投資，但一年後需要用這筆錢支付新房的首付，那麼投資高風險股票並非最佳策略。投資風險越高，其波動性或價格波動就越大。因此，如果您的投資期限相對較短，您可能被迫以重大損失出售證券。投資期限越長，投資者就有更多的時間來彌補任何可能的損失，因此理論上他們對高風險的承受能力也更強。例如，如果您計劃在 10 年後購買一套湖畔別墅，那麼您可以將這 2 萬美元投資於高風險股票。爲什麼呢？因爲有更多的時間來彌補任何損失，並且不太可能被迫過早賣出。
• 資金：確定你能承受的損失金額是衡量風險承受能力的另一個重要因素。這或許不是最樂觀的投資方法，但卻是最現實的。只投資你能承受損失或能承受一段時間資金凍結的資金，你就不會因爲恐慌或流動性問題而被迫拋售任何投資。你的資金越多，你能承受的風險也就越大。例如，比較一下淨資產爲 5 萬美元的人和淨資產爲 500 萬美元的人。如果兩人都拿出 2.5 萬美元投資證券，那麼淨資產較低的人受市場下跌的影響會比淨資產較高的人更大。

投資風險金字塔

在考慮了您的投資期限和資金規模後，確定了投資組合中可接受的風險水平，您可以運用投資金字塔模型來平衡您的資產。雖然該模型並非科學嚴謹，但它爲投資者在選擇不同投資標的時提供了一個指導原則。

金字塔模型是一種資產配置工具，投資者可以利用它根據各類證券的風險狀況來分散投資組合。該模型上半部分是風險較高但潛在收益可能高於平均水平的投資。下半部分是風險較低但收益潛力也較小的投資。

代表投資者投資組合的金字塔分爲三個不同的層級：

• 金字塔的底部：金字塔的底部是最堅固的部分，支撐着其上的一切。這部分應該投資於風險低、收益可預測的項目。它是最大的部分，包含了你大部分的資產。
• 中間部分：這一部分應由中等風險的投資構成，這些投資既能提供穩定的回報，又能實現資本增值。雖然這些投資的風險高於構成基礎部分的資產，但仍然相對安全。
• 頂峯：專爲高風險投資而設，是金字塔（投資組合）中最小的部分，應該只包含那些即使損失也不會造成嚴重後果的資金。此外，頂峯部分的資金應該具有一定的可支配性，這樣即使出現資本損失，您也不必提前拋售。

綜述

並非所有投資者的風險偏好都相同。有些人偏好較低風險，而另一些投資者則比那些淨資產更高的人更傾向於承擔較高風險。這種多樣性造就了投資金字塔的魅力。希望增加投資組合風險的投資者可以通過減少其他兩個部分的資產來增加金字塔頂端的規模，而希望降低風險的投資者則可以增加金字塔底端的規模。代表您投資組合的金字塔應該根據您的風險偏好進行定製。

對投資者而言，理解風險的概念及其對自身的影響至關重要。做出明智的投資決策不僅需要研究個別證券，還需要了解自身的財務狀況和風險承受能力。爲了評估哪些證券適合特定的風險承受水平並實現收益最大化，投資者應該清楚自己有多少時間和資金可以投入，以及期望獲得怎樣的回報。

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