你可能熟悉风险回报的概念，它指出，特定投资的风险越高，潜在回报也越高。但许多个人投资者并不了解如何确定其投资组合应承担的适当风险水平。

本文提供了一个通用框架，任何投资者都可以使用该框架来评估个人风险承受能力以及该风险承受能力与不同潜在投资之间的关系。

风险回报概念

风险回报是几乎所有能产生收益的事物都存在的普遍权衡关系。无论何时投资，都存在风险，无论风险大小，都可能导致无法收回本金——也就是投资失败。承担这种风险，就意味着期望获得能够弥补潜在损失的回报。理论上讲，风险越高，持有投资应获得的回报就越多；风险越低，平均而言，应获得的回报就越少。

下图展示了不同类型投资证券的风险等级范围。这些类别从保守型到激进型不等，对应着您可能获得的潜在收益。保守型投资风险较低，收益适中；而激进型投资则有机会获得超额收益，但也可能导致巨额亏损。

确定您的风险承受能力

在制定投资策略时，需要考虑的关键因素之一是风险承受能力，即您愿意承担多大的投资风险。同时，风险承受能力是指在您当前的财务状况下，您能够承担的财务风险程度。风险承受能力取决于您在当前情况下对风险的接受程度，而风险承受能力则取决于您的投资额以及为实现投资目标所需的收益。

面对如此众多的投资类型，投资者该如何确定自己应该承担多大的风险？每个人的情况都不同，很难建立一个适用于所有人的固定模式，但以下两点是您在决定承担多大风险时应该考虑的重要因素：

• 投资期限：在进行任何投资之前，您都应该先确定资金的投资期限。如果您今天有 2 万美元可以投资，但一年后需要用这笔钱支付新房的首付，那么投资高风险股票并非最佳策略。投资风险越高，其波动性或价格波动就越大。因此，如果您的投资期限相对较短，您可能被迫以重大损失出售证券。投资期限越长，投资者就有更多的时间来弥补任何可能的损失，因此理论上他们对高风险的承受能力也更强。例如，如果您计划在 10 年后购买一套湖畔别墅，那么您可以将这 2 万美元投资于高风险股票。为什么呢？因为有更多的时间来弥补任何损失，并且不太可能被迫过早卖出。
• 资金：确定你能承受的损失金额是衡量风险承受能力的另一个重要因素。这或许不是最乐观的投资方法，但却是最现实的。只投资你能承受损失或能承受一段时间资金冻结的资金，你就不会因为恐慌或流动性问题而被迫抛售任何投资。你的资金越多，你能承受的风险也就越大。例如，比较一下净资产为 5 万美元的人和净资产为 500 万美元的人。如果两人都拿出 2.5 万美元投资证券，那么净资产较低的人受市场下跌的影响会比净资产较高的人更大。

投资风险金字塔

在考虑了您的投资期限和资金规模后，确定了投资组合中可接受的风险水平，您可以运用投资金字塔模型来平衡您的资产。虽然该模型并非科学严谨，但它为投资者在选择不同投资标的时提供了一个指导原则。

金字塔模型是一种资产配置工具，投资者可以利用它根据各类证券的风险状况来分散投资组合。该模型上半部分是风险较高但潜在收益可能高于平均水平的投资。下半部分是风险较低但收益潜力也较小的投资。

代表投资者投资组合的金字塔分为三个不同的层级：

• 金字塔的底部：金字塔的底部是最坚固的部分，支撑着其上的一切。这部分应该投资于风险低、收益可预测的项目。它是最大的部分，包含了你大部分的资产。
• 中间部分：这一部分应由中等风险的投资构成，这些投资既能提供稳定的回报，又能实现资本增值。虽然这些投资的风险高于构成基础部分的资产，但仍然相对安全。
• 顶峰：专为高风险投资而设，是金字塔（投资组合）中最小的部分，应该只包含那些即使损失也不会造成严重后果的资金。此外，顶峰部分的资金应该具有一定的可支配性，这样即使出现资本损失，您也不必提前抛售。

结论

并非所有投资者的风险偏好都相同。有些人偏好较低风险，而另一些投资者则比那些净资产更高的人更倾向于承担较高风险。这种多样性造就了投资金字塔的魅力。希望增加投资组合风险的投资者可以通过减少其他两个部分的资产来增加金字塔顶端的规模，而希望降低风险的投资者则可以增加金字塔底端的规模。代表您投资组合的金字塔应该根据您的风险偏好进行定制。

对投资者而言，理解风险的概念及其对自身的影响至关重要。做出明智的投资决策不仅需要研究个别证券，还需要了解自身的财务状况和风险承受能力。为了评估哪些证券适合特定的风险承受水平并实现收益最大化，投资者应该清楚自己有多少时间和资金可以投入，以及期望获得怎样的回报。

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