ETF 與 ETN：概述

自 20 世紀 90 年代推出以來，交易所交易基金 (ETF) 的受歡迎程度日益增長。它們的費用通常低於共同基金，而且由於其反映股票指數或其他基準，因此更容易理解。最棒的是，它們可以像股票一樣在交易所買賣。

但ETF有一個鮮爲人知的“表親”，那就是交易所交易票據（ETN）。它具備債券的一些特徵，但投資回報與指數或其他指標掛鉤。

交易所交易基金（ETF）

實際操作中，ETF 和 ETN 類似。兩者都旨在追蹤標的資產，費用率均低於主動管理型共同基金，並且都像股票一樣在主要交易所交易。

主要區別在於其內在機制。投資ETF，實際上是投資一隻持有其追蹤資產的基金。這些資產可以是股票、債券、黃金或其他商品、期貨，也可以是多種資產的組合。

ETN 跟蹤指數，其支付的回報基於該指數的表現，但它並不擁有基礎資產。

交易所交易票據（ETN）

ETN 是一種債務投資，類似於債券。它是由銀行發行的無擔保債務票據。

與 ETF 類似，ETN 可以在交易所買賣。

與債券類似，ETN 可以持有至到期日，也可以隨時買賣。如果承銷商（通常是銀行）破產，投資者將面臨損失全部投資的風險。

因此，任何考慮投資 ETN 的人都應該研究承銷商的信用評級。如果承銷商的信用評級被下調，ETN 的股價很可能會經歷與其追蹤的標的指數無關的下跌。

與某些ETF不同，ETN不會根據標的指數的收益支付股息或利息，因爲它不持有相關資產，因此不會獲得任何股息或利息。ETN投資者僅在出售證券或到期時才需就其收益納稅。

警告：規則會不斷變化，新規也會出臺。報稅前最好諮詢稅務專家。

ETN 的利潤和損失在用於報告直通實體收入的 IRS 附表 K-1 中進行報告（而不是用於股票和 ETF 資本利得稅的 IRS 表格 1099）。

主要區別

ETN 的跟蹤誤差低於 ETF，因此比 ETF 具有顯著優勢。ETF 在跟蹤各自指數時，其成功率各不相同。投資者會注意到，由於各種因素（例如流動性較差的成分股），其與所跟蹤指數存在一定差異。

由於發行人同意在到期時支付指數的全部價值（減去費用率），因此 ETN 幾乎消除了跟蹤誤差。

ETN 基金到期後，會根據資產或指數的價格向投資者支付收益。由於基金本身並不主動跟蹤，因此不存在跟蹤誤差。市場力量會促使基金跟蹤標的工具，但跟蹤並非基金本身的本意。

ETN 的稅收優勢

ETN 相較於其他投資（包括 ETF）而言，具有稅收優勢，因爲無需繳納股息和利息稅。對於長期投資者而言，只需在 ETN 出售當年支付應得的長期資本收益，可能會帶來顯著的收益。

話雖如此，ETN 是一種相對較新的投資工具，美國國稅局 (IRS) 對特殊情況的處理歷史並不悠久。ETN 投資者最好諮詢稅務專業人士，瞭解任何可能影響其持有的規則具體例外情況或解釋變化。

利基訪問

ETN 背後的指導原則之一是讓投資者有機會投資商品、貨幣和新興市場等利基投資領域。

市面上也有很多利基產品，比如ETF。但ETF投資者最青睞的仍然是傳統可靠的標準普爾500指數跟蹤ETF。

哪一個更好？

如果你遵循那條古老的規則：只投資你瞭解的東西，那麼ETF是更好的選擇。ETN在投資界相對較新，而且比較複雜。

最受歡迎的交易所交易產品是與標準普爾500指數掛鉤的ETF。它們爲投資者提供衆多規模最大、最成功的美國公司的股票。

最受歡迎的ETN之一是摩根大通Alerian MLP指數ETN (AMJ)，其日均交易量略高於64.8萬股。相比之下，SPDR標準普爾500指數ETF (SPY)的日均交易量超過6570萬股。

這清楚地表明投資者對 ETF 的興趣十分濃厚。

綜述

當標的指數或基準價格上漲時，ETF 會爲投資者帶來回報。ETN 也是如此。ETF 和 ETN 的投資者每天都會目睹資產價值的波動，並可以隨時賣出。

然而，兩者之間也存在差異。ETN 並不擁有其追蹤的標的資產。它們是類似債券的工具，其風險與發行機構的健康狀況息息相關。

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