期權(Option)就是未來的權利,期權買方有權利以約定價格在約定時間購買或者出售約定數量的標的證券,買方在規定時間內擁有選擇買或賣的權利,既可以實施權利,也可以放棄權利,而賣方則必須履行期權合約規定的義務。期權將權利和義務分開定價,買方爲了得到合約所賦予的權利必須支付一定的對價,即權利金。
構成要素
(1)按期權買方的權利內容不同,期權分爲認購期權(Call)和認潔期權(Put)。認購期權是買方向賣方支付權利金後,有權在規定時間內按約定的價格,買入一定數量規定的標的證券,但沒有必須買進的義務,賣方有義務履行該合約。認沽期權是買方向賣方支付權利金後,有權在規定時間內按約定的價格,賣出一定數量規定的標的證券,但沒有必須賣出的義務,同樣賣方有義務履行該合約。
(2)期權的行權價格是合約規定的買方行使權利時買賣標的證券的價格。行權日無論標的證券的市場價格是多少,只要買方要求執行該期權,賣方就必須以行權價履行義務。
(3)按行權時間不同,期權分成歐式期權和美式期權,歐式期權只允許買方在到期日當天行使權利,美式期權允許買方在到期日或之前任何交易日行使權利。
(4)按標的證券資產的不同,期權分爲個股期權、股指期權、利率期權、外匯期權和商品期權等。個股期權的標的物是單隻股票,買方在交付權利金後取得在行權日按行權價買入或賣出一定數量某隻股票的權利。
(5)按交割方式不同,期權的交割分實物和現金兩種。實物交割時:認購期權的買方支付現金買入標的證券,賣方收入現金賣出標的證券;認沽期權的買方賣出標的證券收入現金,賣方買入標的證券支付現金。現金交割則是雙方按照結算價格以現金支付價差,並不涉及標的證券的轉讓。
(6)按行權價與標的證券市場價的關係不同期權可分爲實值期權、虛值期權和平值期權。實值期權也叫“價內期權”,是指行權價比市場價有利的期權。如果是認購期權,行權價小於市場價爲實值期權;如果是認沽期權,行權價大於市場價爲實值期權。虛值期權,也叫“價外期權是指行權價比市場價不利的期權。如果是認購期權,行權價大於市場價爲虛值期權;如果是認沽期權,行權價小於市場價爲虛值期權。平值期權也叫“價平期權”,是行權價與市場價一致的期權。舉例:某ETF認購期權的行權價是2元,如當時的市場價是2.5元就是實值期權;如市場價是1.5元就是虛值期權;如市場價是2元則爲平值期權。