期权(Option)就是未来的权利,期权买方有权利以约定价格在约定时间购买或者出售约定数量的标的证券,买方在规定时间内拥有选择买或卖的权利,既可以实施权利,也可以放弃权利,而卖方则必须履行期权合约规定的义务。期权将权利和义务分开定价,买方为了得到合约所赋予的权利必须支付一定的对价,即权利金。
构成要素
(1)按期权买方的权利内容不同,期权分为认购期权(Call)和认洁期权(Put)。认购期权是买方向卖方支付权利金后,有权在规定时间内按约定的价格,买入一定数量规定的标的证券,但没有必须买进的义务,卖方有义务履行该合约。认沽期权是买方向卖方支付权利金后,有权在规定时间内按约定的价格,卖出一定数量规定的标的证券,但没有必须卖出的义务,同样卖方有义务履行该合约。
(2)期权的行权价格是合约规定的买方行使权利时买卖标的证券的价格。行权日无论标的证券的市场价格是多少,只要买方要求执行该期权,卖方就必须以行权价履行义务。
(3)按行权时间不同,期权分成欧式期权和美式期权,欧式期权只允许买方在到期日当天行使权利,美式期权允许买方在到期日或之前任何交易日行使权利。
(4)按标的证券资产的不同,期权分为个股期权、股指期权、利率期权、外汇期权和商品期权等。个股期权的标的物是单只股票,买方在交付权利金后取得在行权日按行权价买入或卖出一定数量某只股票的权利。
(5)按交割方式不同,期权的交割分实物和现金两种。实物交割时:认购期权的买方支付现金买入标的证券,卖方收入现金卖出标的证券;认沽期权的买方卖出标的证券收入现金,卖方买入标的证券支付现金。现金交割则是双方按照结算价格以现金支付价差,并不涉及标的证券的转让。
(6)按行权价与标的证券市场价的关系不同期权可分为实值期权、虚值期权和平值期权。实值期权也叫“价内期权”,是指行权价比市场价有利的期权。如果是认购期权,行权价小于市场价为实值期权;如果是认沽期权,行权价大于市场价为实值期权。虚值期权,也叫“价外期权是指行权价比市场价不利的期权。如果是认购期权,行权价大于市场价为虚值期权;如果是认沽期权,行权价小于市场价为虚值期权。平值期权也叫“价平期权”,是行权价与市场价一致的期权。举例:某ETF认购期权的行权价是2元,如当时的市场价是2.5元就是实值期权;如市场价是1.5元就是虚值期权;如市场价是2元则为平值期权。