什麼是做空股票？
空頭頭寸交易是指賣空你已持有的證券，但不平倉現有的多頭頭寸。這樣會形成一箇中性頭寸，股票的所有收益等於損失，淨收益爲零。其目的是爲了避免平倉時實現資本利得，因此監管機構在實踐中對其進行了限制。
例如，如果您持有 100 股 ABC 股票，並且您告訴您的經紀人賣空 100 股 ABC 股票而不賣出您的多頭頭寸，那麼您就進行了一次空頭交易——多頭頭寸在一個賬戶中，空頭頭寸在另一個賬戶中。
要點總結
- “做空股票”是一種投資者通過做空自己已經持有的股票來減少或避免資本利得稅的策略。
- 多頭投資者不會直接賣出平倉，而是會在另一個賬戶中賣空與多頭頭寸等值的股票，從而建立中性頭寸。
- 雖然過去很流行，但在美國證券交易委員會和金融業監管局的嚴厲打擊之後，賣空股票市場已成爲一種日益受到限制的做法。
- 還有其他策略，例如購買看跌期權。
瞭解反向賣空策略
“賣空箱”交易（也稱“對箱做空”）是一種避稅或減稅技巧，交易者在不想平倉多頭頭寸時會使用這種技巧。通過在另一個賬戶中賣空股票並維持多頭頭寸，可以避免產生資本利得，並且一個賬戶產生的任何新收益都會被另一個賬戶的損失完全抵消。
這種策略也被一些投資者所採用，他們認爲自己持有的股票價格即將下跌，但又不想賣出，因爲他們認爲下跌只是暫時的，股價會很快反彈。
限制和避稅
在1997年之前，做空股票（即利用“箱式期權”進行交易）的主要目的是爲了延遲納稅。根據當時的稅法，同時持有股票的多頭和空頭頭寸意味着，多頭頭寸的賬面收益會被空頭頭寸抵消，從而暫時抵消。兩種頭寸的淨收益爲零，這意味着無需繳納任何稅款。
1997 年《納稅人救濟法案》 （TRA 97）不再允許以“賣空”方式進行稅收遞延。根據 TRA97，因賣空“賣空”而產生的資本利得或損失不能遞延繳納。這意味着所有相關的資本利得稅都必須在當年繳納。
美國證券交易委員會（SEC）和金融業監管局（FINRA）進一步規範了賣方何時可以進行賣空交易。例如，2010年2月，SEC採納了替代性漲跌幅規則，該規則限制了當股票單日跌幅超過10%時的賣空行爲。在這種情況下，進行賣空交易的人（即使股票已持有）通常也必須開設保證金賬戶。
另一種可行的策略是購買看跌期權，它賦予投資者出售股票的權利，但並非義務。購買看跌期權會產生每股成本，與賣空交易的成本相當。然而，與所有期權策略一樣，看跌期權也會受到時間價值衰減的影響。爲了使期權策略有效運作，必須控制這種衰減成本。
做空箱線圖示例
舉例來說，假設您在主經紀賬戶（非保證金賬戶）中持有ABC股票，賬面收益較大。您認爲ABC股價已達頂峯，想要賣出。然而，這部分收益需要繳納資本利得稅。也許您預計明年的收入會大幅下降，從而進入較低的稅率檔位。在這種情況下，等到稅率檔位降低後再賣出收益會更有利。
爲了鎖定今年的收益，您在保證金賬戶中做空ABC公司的股票。按照慣例，您從經紀商處借入股票。當您的押注（希望）成功時，您將做空前持有的股票歸還給經紀商，從而規避應稅事件。
違反包裝盒規定進行銷售合法嗎？
不，根據 1997 年《納稅人救濟法》，做空股票以逃避稅收是違法的。
賣空是如何運作的？
賣空是指從經紀商處借入股票，然後在市場上賣出，希望以更低的價格買回，從而獲利。在借入股票進行賣空期間，您需要支付借入股票價值的利息。因此，賣空交易只能在保證金賬戶中進行。
什麼是期權組合價差策略？
箱式價差是一種期權策略，用於構建合成貸款，以與傳統貸款機構不同的隱含利率借入或借出資金。箱式價差涉及買入一個牛市看漲期權價差和一個與之匹配的熊市看跌期權價差，其收益始終爲兩個行權價之間的差額。因此，如果您以 99 美元的價格買入一個 100 點的箱式價差，到到期時其價值將增加 1 美元。