讓股市的無常成爲你的朋友
許多時候股價都會出現不合理的大幅起落，這是由於多數投資者屈從於自己的渴望、恐懼和貪婪，在自身主觀情緒的驅使下進行預測或賭博。
本傑明●格雷厄姆
世界級投資者已設計出評估股票的方法體系，建立了斬倉出局的策略，構建了均衡的多元化投資組合，現在輪到第六個祕訣:接受股市的無常性。這可能是最難效仿的祕訣，它教你在股市出現漲跌時，作出有悖於本性的行爲，這很難讓人感到安心。
股市的無常性與飛機飛行途中的顛簸相似，讓你感到心驚肉跳，它可能時刻發生，但你卻無可奈何。然而，它又不同於只會讓人感到眩暈的飛機顛簸，股市的無常性可以成爲你的朋友，一個健全公司股票價格的暫時性下跌可以爲聰明的投資者創造廣闊的獲利空間。
無常性會發生在所有類型的市場上，許多投資者希望通過分散投資降低風險，然而，過度分散.攤薄投資通常導致最終收益的減少。
事實上，股市下滑時，卓越的投資者反而會興高采烈地摩拳擦掌，他們掏出支票簿不停地購進。當股市的下跌導致他們所持的股票出現缺口時，他們通常會補倉，或者坦然接受股市的無常性，克服割肉的衝動，他們能夠區別無常性和風險的差異，他們知道如果長期持股，股價最終會反彈攀升,他們可以全身而退，甚至有所盈利。
明白市場的無常性與風險不同
股票前後20年並無多少驚人之處，它的走勢是可以預料的。然而，說到它在未來兩三年內是漲是跌，你可以通過投擲硬幣來決定。
彼得.林奇
卓越的投資者深諳市場的無常性和風險之間的差別，這也是我們要探討的第七個祕訣。學會分辨兩者的區別並非易事,它需要不斷地實踐。兩者極易混淆，這也是一些尚不成熟的投資者容易犯的錯誤。
簡言之，無常性即爲每日的價格波動，它可以發生在任何形式的市場中，無論該市場交易的是股票、黃豆還是原油。即便是房地產業的價格，每日也:不盡相同，它取決於市場的敏感度和資金成本。造成這些波動的原因是多方面的，但關鍵一點在於投資者作出買賣決定時的主觀情緒，情緒源自心理因素，它與何時進行買賣這項重要投資決策本無干系，但是，人是情緒性的動物，市場又是靠人來運作的，因此，在投資活動中,情緒的影響力舉足輕重。
無常性會在瞬息間造成價格的上漲或下跌，這樣的變化通常與商品本身的價值沒有太大關係。
風險則是完全不同的概念，它是導致資金永久性損失的潛在因素。當一家公司的真實價值開始衰退，而投資者仍頑固持股時，就會帶來不必要的風險。那些把無常性和風險混爲一談的投資者，容易犯下嚴重錯誤，造成難以挽回的損失，而卓越的投資者很少犯這樣的錯誤。那些混淆兩者概念的投資者在股價下跌時往往會驚慌失措，他們急於拋售，而非補倉或等待，這就導致了雙重損失，他們既錯過了盈利良機，同時又把賬面上的損失變成了真實的損失。卓越的投資者能在市場動盪造成的恐慌中牟利，低價購入業績優良的公司。
區別無常性和風險的途徑在於識別以下價格波動因素:一次性的災難事件對某一家公司造成衝擊、市場的全面萎縮，或者影響某一行業的暫時性衰退。這些因素同時也是造就績優股的外力。
能夠堅持己見需要決斷力、自制力以及全面調查。舉例來講，法院的裁決可以造成公司暫時性的衰敗，一紙判決可以抹去一家公司全年的盈利，但如果公司仍擁有穩固增長的消費羣體，它可能挺過這場風暴，並迅速轉虧爲盈。獸克公司一這家制藥業巨頭- 在 2004年就經歷了場災難，當時它的止痛片被披露具有副作用，該公司股票在此後數年間逐漸重整旗鼓，而在該公司處於低谷時期低價吸納股票的投資者，僅憑兩年多的時間便使手中的資產翻番。
卓越的投資者知道，假如一家公司低負債經營得當、股價尚低，那它就值得投資。股價越低，風險越小，潛在的投資收益就越大。無常性造成的價格波動不同於風險，當公司喪失了競爭力時，風險就產生了。假如一家公司處於夕陽產業，比如如今的報業，無論它的股價有多低廉，也不是筆好買賣。當一家公司面臨衰退危機時，這便構成了真正的風險，投資者應避而遠之。
卓越投資者的標誌就是，在他們把錢擺上桌面之前，已經對公司情況瞭如指掌。