穩定幣持續增發數十億美元，目前沒有任何一家發行商的增發速度能超過 Circle。據 Crypto Briefing 審覈的數據顯示， USDC 穩定幣上週再次加速增長，短短七天內市值就增加了約5.84 億美元。這一週的漲幅幾乎帶動了 USDC、Ethena 的 USDe 和 PayPal 的 PYUSD 三者總市值增長 10 億美元，凸顯了該行業目前的擴張很大程度上依賴於一家發行商。
要點總結
- USDC 在一週內市值增加了約 5.84 億美元，這是穩定幣總供應量增加 10 億美元的最大推動因素。
- 穩定幣總供應量在 3030 億美元至 3100 億美元之間，其中 USDC 約佔 24% 的市場份額。
- Tether 的 USDT 仍然佔據領先地位，市場份額約爲 60%，供應量約爲 1840 億美元。
- 儘管USDC的總供應量落後於USDT，但在2026年的多個時期內，USDC仍將佔據調整後鏈上交易量的60%至70%。
- Zcash 價格飆升約 20%，達到近十年來的最高點，約爲 1023 美元至 1051 美元，引發了與 Grayscale 的 ZCSH ETF 資金流入相關的 3450 萬美元至 4400 萬美元的空頭清算。
USDC引領穩定幣市場擴張
USDC 最新一週的漲幅證實，它是增長速度最快的大型穩定幣，而該市場的總供應量已膨脹至3030 億美元至 3100 億美元之間。如此大的供應量範圍反映了資金在發行方之間的快速流動，但方向很明確：與美元掛鉤的代幣持續吸收需求，而 Circle 的代幣佔據了其中相當大的份額。
市值增長和供應份額
USDC 目前約佔穩定幣總供應量的740 億美元至 770 億美元，約佔市場份額的 24%。這使其遠遠落後於 Tether 的 USDT，後者仍然佔據最大份額，約爲 1840 億美元，約佔市場份額的 60%。雖然原始供應量的差距顯著，但這並不能完全反映每種代幣的實際用途。
鏈上交易量優勢
情況就在這裏發生了轉變。儘管USDC的總供應量遠低於USDT，但在2026年的多個時期，USDC的鏈上交易量卻佔到了調整後總交易量的60%到70%。換句話說，USDC的實際使用量遠超其總供應量，而不僅僅是未償餘額。對於任何想要評估哪種穩定幣在支付、DeFi結算和交易流程中發揮着重要作用，而不僅僅是閒置在錢包裏的人來說，這種區別至關重要。
這並非一次性的激增。USDC在2026年8月曾出現過更大的漲幅，單週供應量就增加了15億美元。相比之下，最近5.84億美元的增幅較小，但追蹤這一趨勢的分析師認爲，這反映的是持續且可重複的鑄幣需求，而非短暫的暴漲。
推動每週供應量增長的關鍵穩定幣
這10億美元的周累計增長並非USDC獨有的功勞。三種設計和風險狀況迥異的代幣都做出了貢獻，瞭解它們的運作機制有助於解釋爲何即使個別代幣價格波動，整個穩定幣市場仍能持續擴張。
美國數據中心的監管支持基礎設施
在三者之中，USDC 仍然是最傳統的。Circle 以現金和短期國債作爲代幣儲備，定期公佈其儲備金證明，並憑藉其良好的監管合規聲譽贏得了機構用戶的青睞。這種結構是 USDC 即使總供應量並非領先，仍能持續佔據鏈上交易份額主導地位的重要原因之一。
USDe 對以太坊的 delta 中性策略
Ethena 的 USDe 採取了一種截然不同的策略。它不持有現金儲備，而是通過採用delta 中性策略來維持其美元掛鉤地位：一方面買入現貨 ETH，另一方面同時建立 ETH 期貨的空頭頭寸來對沖價格風險。USDe 目前的市值在 40 億美元至 60 億美元之間，雖然小於 USDC 或 USDT，但仍然是該領域每週增長的重要貢獻者。
PYUSD的供應收縮和區間
PayPal 的 PYUSD 穩定幣基於 Paxos 的基礎設施構建，其波動性更大。該代幣在過去幾個月經歷了顯著的供應收縮，跌幅一度達到11% 至 35%。目前其供應量在 27 億美元至 39 億美元之間，這提醒我們，並非所有穩定幣發行商都能像 USDC 那樣保持近期的穩定上漲勢頭。
Zcash的波動性引發了大規模加密貨幣清算。
在穩定幣悄然擴張的同時，衍生品市場卻上演着一場更爲轟動的事件，Zcash 的價格走勢引發了今年最劇烈的清算事件之一。
價格飆升至近十年高位
9月4日， Zcash價格飆升約20% ，盤中一度觸及1023美元至1051美元的高點，創下近十年來ZEC的最高交易水平。此輪暴跌導致整個加密貨幣市場的總清算額達到約2.12億美元，這一規模反映出此前圍繞該代幣積累的槓桿有多高。
短期擠壓動態和清算規模
僅ZEC永續合約的空頭清算在最近的交易日就達到了3450萬美元至4400萬美元，考慮到Zcash的市值並非最大的加密貨幣之一，這在2.12億美元的總清算額中佔比過高。ZEC期貨的未平倉合約已攀升至20億美元以上，其中空頭頭寸高度集中。這些空頭頭寸大多源於2026年5月披露的Zcash Orchard屏蔽池中的一個關鍵漏洞，該漏洞引發了交易員的恐慌，導致他們紛紛做空。這種失衡的局面正是將溫和的價格上漲轉化爲劇烈拋售的原因。ZEC在整個9月份都位列每日清算額最高的資產之列，這表明圍繞該代幣的衍生品市場的槓桿率遠高於其現貨交易量所顯示的水平。
Grayscale ZCSH ETF 發行的影響
此輪上漲行情最明顯的催化劑似乎是 Grayscale 的 ZCSH 現貨 ETF，該基金於 2026 年 8 月 25 日上市。上市兩週內，該基金的資產規模就已超過 4 億美元。時間點吻合得恰到好處：ZEC 的上漲始於 ZCSH 上市後不久，並在 9 月初基金規模突破 4 億美元大關之際加速。機構資金的流入爲現貨市場帶來了持續的買盤壓力，而正是這種壓力最終擠壓了此前市場恐慌情緒下遺留的槓桿空頭頭寸。
市場前景及槓桿和ETF資金流入帶來的風險
除了表面數據之外，這一切爲何如此重要？因爲穩定幣的增長和槓桿擠壓這兩個方面，同時展現了加密貨幣市場兩種截然不同的行爲模式。前者反映了機構級基礎設施的穩步增長，後者則揭示了一旦某個催化劑（例如ETF）改變了市場情緒，槓桿就能如何迅速扭曲小市值資產的價格發現機制。
ZEC期貨上仍有20億美元的未平倉合約，這使得市場十分脆弱。價格的急劇反轉很容易引發反向的拋售潮。未來有兩個變量值得密切關注：一是流入Grayscale旗下ZCSH ETF的資金速度，因爲資金流入放緩可能會消除支撐此輪上漲的買盤壓力；二是空頭頭寸是否會在高位重建，這將爲之後更劇烈的拋售創造條件。
在穩定幣方面，其潛在動態雖然不如美元那樣引人注目，但對整個市場的影響可能更爲深遠。USDC穩定幣的持續增長，加上其在鏈上交易量中佔據的巨大份額，表明即使USDT的資產負債表規模更大，加密貨幣的流動性和結算活動也越來越多地通過Circle的渠道進行。供應份額與實際使用量之間的這種差距，可能會繼續影響交易者、交易所和DeFi協議選擇使用哪種美元代幣進行交易的方式。
常問問題
USDC 近期在穩定幣市場展現出了怎樣的增長？
USDC 在一週內市值增加了約 5.84 億美元，佔穩定幣總供應量的約 24%，強勁的鏈上交易量將在 2026 年佔據 60% 至 70% 的份額。
美元是如何維持與美元掛鉤的？
USDe採用delta中性策略，持有現貨ETH並同時做空ETH期貨，以維持其與美元的掛鉤。
近期Zcash價格飆升和拋售潮是由哪些因素造成的？
Zcash 價格飆升約 20%，接近十年來的最高點，部分原因是 Grayscale 的 ZCSH 現貨 ETF 流入超過 4 億美元，導致空頭擠壓，造成 3450 萬美元至 4400 萬美元的空頭清算。
Zcash市場目前面臨哪些風險？
超過20億美元的高未平倉合約以及槓桿空頭頭寸會造成市場脆弱性；價格急劇反轉可能引發清算潮。持續的ETF資金流入對於維持價格支撐也至關重要。
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