稳定币持续增发数十亿美元，目前没有任何一家发行商的增发速度能超过 Circle。据 Crypto Briefing 审核的数据显示， USDC 稳定币上周再次加速增长，短短七天内市值就增加了约5.84 亿美元。这一周的涨幅几乎带动了 USDC、Ethena 的 USDe 和 PayPal 的 PYUSD 三者总市值增长 10 亿美元，凸显了该行业目前的扩张很大程度上依赖于一家发行商。
要点总结
- USDC 在一周内市值增加了约 5.84 亿美元，这是稳定币总供应量增加 10 亿美元的最大推动因素。
- 稳定币总供应量在 3030 亿美元至 3100 亿美元之间，其中 USDC 约占 24% 的市场份额。
- Tether 的 USDT 仍然占据领先地位，市场份额约为 60%，供应量约为 1840 亿美元。
- 尽管USDC的总供应量落后于USDT，但在2026年的多个时期内，USDC仍将占据调整后链上交易量的60%至70%。
- Zcash 价格飙升约 20%，达到近十年来的最高点，约为 1023 美元至 1051 美元，引发了与 Grayscale 的 ZCSH ETF 资金流入相关的 3450 万美元至 4400 万美元的空头清算。
USDC引领稳定币市场扩张
USDC 最新一周的涨幅证实，它是增长速度最快的大型稳定币，而该市场的总供应量已膨胀至3030 亿美元至 3100 亿美元之间。如此大的供应量范围反映了资金在发行方之间的快速流动，但方向很明确：与美元挂钩的代币持续吸收需求，而 Circle 的代币占据了其中相当大的份额。
市值增长和供应份额
USDC 目前约占稳定币总供应量的740 亿美元至 770 亿美元，约占市场份额的 24%。这使其远远落后于 Tether 的 USDT，后者仍然占据最大份额，约为 1840 亿美元，约占市场份额的 60%。虽然原始供应量的差距显著，但这并不能完全反映每种代币的实际用途。
链上交易量优势
情况就在这里发生了转变。尽管USDC的总供应量远低于USDT，但在2026年的多个时期，USDC的链上交易量却占到了调整后总交易量的60%到70%。换句话说，USDC的实际使用量远超其总供应量，而不仅仅是未偿余额。对于任何想要评估哪种稳定币在支付、DeFi结算和交易流程中发挥着重要作用，而不仅仅是闲置在钱包里的人来说，这种区别至关重要。
这并非一次性的激增。USDC在2026年8月曾出现过更大的涨幅，单周供应量就增加了15亿美元。相比之下，最近5.84亿美元的增幅较小，但追踪这一趋势的分析师认为，这反映的是持续且可重复的铸币需求，而非短暂的暴涨。
推动每周供应量增长的关键稳定币
这10亿美元的周累计增长并非USDC独有的功劳。三种设计和风险状况迥异的代币都做出了贡献，了解它们的运作机制有助于解释为何即使个别代币价格波动，整个稳定币市场仍能持续扩张。
美国数据中心的监管支持基础设施
在三者之中，USDC 仍然是最传统的。Circle 以现金和短期国债作为代币储备，定期公布其储备金证明，并凭借其良好的监管合规声誉赢得了机构用户的青睐。这种结构是 USDC 即使总供应量并非领先，仍能持续占据链上交易份额主导地位的重要原因之一。
USDe 对以太坊的 delta 中性策略
Ethena 的 USDe 采取了一种截然不同的策略。它不持有现金储备，而是通过采用delta 中性策略来维持其美元挂钩地位：一方面买入现货 ETH，另一方面同时建立 ETH 期货的空头头寸来对冲价格风险。USDe 目前的市值在 40 亿美元至 60 亿美元之间，虽然小于 USDC 或 USDT，但仍然是该领域每周增长的重要贡献者。
PYUSD的供应收缩和区间
PayPal 的 PYUSD 稳定币基于 Paxos 的基础设施构建，其波动性更大。该代币在过去几个月经历了显著的供应收缩，跌幅一度达到11% 至 35%。目前其供应量在 27 亿美元至 39 亿美元之间，这提醒我们，并非所有稳定币发行商都能像 USDC 那样保持近期的稳定上涨势头。
Zcash的波动性引发了大规模加密货币清算。
在稳定币悄然扩张的同时，衍生品市场却上演着一场更为轰动的事件，Zcash 的价格走势引发了今年最剧烈的清算事件之一。
价格飙升至近十年高位
9月4日， Zcash价格飙升约20% ，盘中一度触及1023美元至1051美元的高点，创下近十年来ZEC的最高交易水平。此轮暴跌导致整个加密货币市场的总清算额达到约2.12亿美元，这一规模反映出此前围绕该代币积累的杠杆有多高。
短期挤压动态和清算规模
仅ZEC永续合约的空头清算在最近的交易日就达到了3450万美元至4400万美元，考虑到Zcash的市值并非最大的加密货币之一，这在2.12亿美元的总清算额中占比过高。ZEC期货的未平仓合约已攀升至20亿美元以上，其中空头头寸高度集中。这些空头头寸大多源于2026年5月披露的Zcash Orchard屏蔽池中的一个关键漏洞，该漏洞引发了交易员的恐慌，导致他们纷纷做空。这种失衡的局面正是将温和的价格上涨转化为剧烈抛售的原因。ZEC在整个9月份都位列每日清算额最高的资产之列，这表明围绕该代币的衍生品市场的杠杆率远高于其现货交易量所显示的水平。
Grayscale ZCSH ETF 发行的影响
此轮上涨行情最明显的催化剂似乎是 Grayscale 的 ZCSH 现货 ETF，该基金于 2026 年 8 月 25 日上市。上市两周内，该基金的资产规模就已超过 4 亿美元。时间点吻合得恰到好处：ZEC 的上涨始于 ZCSH 上市后不久，并在 9 月初基金规模突破 4 亿美元大关之际加速。机构资金的流入为现货市场带来了持续的买盘压力，而正是这种压力最终挤压了此前市场恐慌情绪下遗留的杠杆空头头寸。
市场前景及杠杆和ETF资金流入带来的风险
除了表面数据之外，这一切为何如此重要？因为稳定币的增长和杠杆挤压这两个方面，同时展现了加密货币市场两种截然不同的行为模式。前者反映了机构级基础设施的稳步增长，后者则揭示了一旦某个催化剂（例如ETF）改变了市场情绪，杠杆就能如何迅速扭曲小市值资产的价格发现机制。
ZEC期货上仍有20亿美元的未平仓合约，这使得市场十分脆弱。价格的急剧反转很容易引发反向的抛售潮。未来有两个变量值得密切关注：一是流入Grayscale旗下ZCSH ETF的资金速度，因为资金流入放缓可能会消除支撑此轮上涨的买盘压力；二是空头头寸是否会在高位重建，这将为之后更剧烈的抛售创造条件。
在稳定币方面，其潜在动态虽然不如美元那样引人注目，但对整个市场的影响可能更为深远。USDC稳定币的持续增长，加上其在链上交易量中占据的巨大份额，表明即使USDT的资产负债表规模更大，加密货币的流动性和结算活动也越来越多地通过Circle的渠道进行。供应份额与实际使用量之间的这种差距，可能会继续影响交易者、交易所和DeFi协议选择使用哪种美元代币进行交易的方式。
常问问题
USDC 近期在稳定币市场展现出了怎样的增长？
USDC 在一周内市值增加了约 5.84 亿美元，占稳定币总供应量的约 24%，强劲的链上交易量将在 2026 年占据 60% 至 70% 的份额。
美元是如何维持与美元挂钩的？
USDe采用delta中性策略，持有现货ETH并同时做空ETH期货，以维持其与美元的挂钩。
近期Zcash价格飙升和抛售潮是由哪些因素造成的？
Zcash 价格飙升约 20%，接近十年来的最高点，部分原因是 Grayscale 的 ZCSH 现货 ETF 流入超过 4 亿美元，导致空头挤压，造成 3450 万美元至 4400 万美元的空头清算。
Zcash市场目前面临哪些风险？
超过20亿美元的高未平仓合约以及杠杆空头头寸会造成市场脆弱性；价格急剧反转可能引发清算潮。持续的ETF资金流入对于维持价格支撑也至关重要。
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