學會說不，勝過學拉丁文。
有各種不同的因素驅動股市，並形成各種不同的表現，但是在每一次市場波動的背後都有一個共同的因素，就是由貪婪和恐懼構成的人性。
下一次上漲，爲什麼將那麼驚人
我認爲我們研究的重點應該是目前的投資氛圍，看看它是否能夠確定未來走向。即使我們只能浮光掠影地一瞥，看到一點蛛絲馬跡，發現一些推動未來股市上漲和下跌的因素，在這場遊戲中多少都能有些勝算，使我們比其他股民聰明一點，領先一點。
對此，我曾經深入思考過，研究股市的歷史，並且向多年來結識的基金經理與投資家請教。我從中總結出了下一波股市上漲的重要的整體概念。
我認爲，當下一波牛市開始迅猛上漲之時，那些懊喪挫敗和內心壓抑的投資者（在上一波上漲市場賠錢或者落空的人），將會以空前未有的熱情跳上車。
我認爲在人類的歷史上從來沒有像現在這樣，有這麼多人對未來的股價這麼感興趣。現在投資股市不但很普遍，也很容易。過去投資股票似乎必須要敏銳，必須成爲少數消息靈通的人士。某種程度上，證券經紀公司也不是普通人能去的地方。現在已經不同了，你隨時隨地可以交易。曾經只專屬於少數人的資訊，現在美國有多家電視臺會播放。
這種情形就像我們從工業革命開始，經歷了技術革命，現在又開始了投資革命一樣。過去那些推動變革的人都已經變成了投資人。現在每天談話的重點是股市、股票交易所贊助的運動比賽、券商贊助的高爾夫球錦標賽等這類的活動，華爾街受到了廣泛和熱烈的歡迎，就像麥當勞一樣。
投資者的錢就像潮汐一樣，在邊線外等待，等待找到藉口或理由進場買股票，當他們不看好時，沒有什麼比股價上漲更讓投資者失去耐心的。到了某一個關鍵點位，投資人再也忍耐不住。股價上漲會讓他們確信牛市已經開始，資金洪流的閘門已經開啓。股票的交易量屢創新高。這個場景震撼人心！
你可能意識到，這些現象的產生和投資人基本的人性是不可分割的，他們渴望致富、貪心、愛錢、致力於發財。投資者看到別人在股市中賺到了驚人的財富，就會按捺不住。納斯達克驚人的上漲之後，有很多發財的故事（雖然後來其中的很多人又虧損回去了），會刺激大衆對股票的胃口。投資大衆對股市不再一無所知。他們現在正在球場邊線旁等待，準備穿上球衣上場比賽。
下面這段話可能會讓你更好地理解這一點：我開始交易股票時，《華爾街日報》是非常小衆的報紙，訂閱的讀者很少，甚至分銷的書報攤都很少。讀者都是經紀商和投資者。相比之下，今天的《華爾街日報》可以在全世界的雜貨店和書報攤上買到。爲了滿足投資人對更多市場資訊的需求，這份報紙從每日20頁左右增加到每日近100頁。
除此之外，今天的投資者擁有大量的財富，這是支持股市上漲的基礎。最近30年來，美國沒有發生過重大的經濟衰退；因此，資本一直在積累。不論是退休養老基金、銀行存款還是共同基金，流通的貨幣量之多是過去人類歷史上前所未有的。這就是讓牛市開啓所需要的東西——錢！
我們知道歷史已經過去，過去絕對不會完全一樣地重演，但是大部分人仍然認爲未來可能會跟過去一模一樣。因此當投資者回顧少數特定股票價格走勢的時候，看到投資區區1萬元，可能變成上百萬元。他們的興趣就被激發起來了。他們認爲通過參與股市，就會遇到下一次牛市。
不幸的是，我不認爲下一次牛市開始的時候，投資大衆已經完成佈局了。因爲這樣沒有道理，大衆絕不會在市場底部買進；他們只會在中途入場，並在市場到達頂峯的時候大量買進。這樣沒有關係，因爲我正要告訴你，如何利用這種情況增強你的優勢。