歐洲市場監管機構正在尋求有關歐盟中央清算中安全使用代幣化抵押品的證據，其中包括一項實際測試：當清算成員違約時，清算機構能否獲取這些抵押品並將其轉化爲流動性？此次諮詢旨在探討歐盟中央對手方（CCP）在何種條件下可以安全有效地使用這些資產。
要點總結
- 本次諮詢旨在測試代幣化抵押品在成員違約期間的可用性。
- 數字孿生、直接發行資產和混合模型均在研究範圍內。
- 現有的抵押品保障措施必須保持完好。
- 投稿截止日期爲2027年1月15日。
歐洲證券及市場管理局（ESMA）在2026年10月11日發佈的新聞稿中表示，其調查涵蓋抵押品的轉移、管理、保護和使用。新聞稿指出，代幣化正從測試階段過渡到金融市場運營階段，其中抵押品的籌集與中央清算尤爲相關。
磋商審查歐盟清算中的代幣化抵押品
此次徵集證據旨在瞭解象徵性安排在實踐中如何運作，以及現有框架如何適應這些安排。反饋意見將爲監管機構在其職權範圍內選擇監管或監督趨同行動提供參考。
主席維蕾娜·羅斯將此次磋商與在單一市場內安全、大規模地發展代幣化的目標聯繫起來。她表示，跨境代幣化市場需要法律確定性、可互操作的基礎設施和適當的監管，同時強調了其在提高效率和促進一體化方面的潛力。
即使違約，抵押品也必須保持可用狀態。
該評估探討了代幣化如何影響整個抵押品生命週期，尤其是在清算成員違約的情況下。受訪者需闡述清算機構在必要時獲取、轉移和將其轉化爲流動性的能力。
監管機構中央對手方監管委員會主席克勞斯·勒伯強調，技術變革必須確保基本保障措施不受影響。抵押品必須保持高質量、法律效力、強勁的流動性和隨時可用的運營能力，即使在市場承壓和成員違約的情況下也是如此。
此次調查還就現有合格抵押品的風險狀況變更徵求意見。Cointelegraph 報道稱，此次諮詢涉及贖回延遲、轉讓限制以及代幣轉讓是否賦予對基礎資產的所有權或可強制執行的權利等問題。
數字孿生和賬本發行的資產面臨審查
本次諮詢的範圍包括：審查數字孿生體（資產的代幣化版本，保留在傳統基礎設施中）、基於分佈式賬本技術原生創建的資產、混合模型以及這些模型如何與代幣化現金和其他結算資產互動。
針對歐盟市場的代幣化抵押品，本次審查考察了分佈式賬本如何在保障客戶權益、隔離性和結算最終性的同時，與傳統基礎設施相連接。相關報告指出，穩定幣、央行貨幣和代幣化存款均在審查範圍之內。
即時清理用途提供了背景
報告指出，在銀行和投資者尋求更快獲取證券以滿足保證金要求的推動下，代幣化已進入歐洲活躍的清算業務領域。2025年7月， Eurex Clearing推出了一項基於分佈式賬本技術的抵押品服務，摩根大通代表荷蘭養老基金PGGM完成了首筆即時交易，將證券從另一個託管地點轉移至Eurex Clearing。
該報告還將此次磋商與歐元體系9月份推出的Pontes系統聯繫起來。Pontes系統允許使用央行貨幣進行代幣化資產交易結算。報告指出，監管機構認爲Pontes系統是區塊鏈基礎設施與現有抵押品安排結算系統之間潛在的連接橋樑。
利益相關方可通過該機構的諮詢網頁提交意見，截止日期爲2027年1月15日。除非受訪者另有要求，否則所有回覆將在諮詢結束後公佈。該機構將在2027年第一季度評估反饋意見，並結合其更廣泛的代幣化工作，以確定適當的行動方案。
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